曹井雪

爆款权益时代，内地公募呈现明显的赚钱效应，权益类基金有望连续第二年平均收益超过30%。与抱团消费、医药、科技的主流思路不同，鹏华基金的聂毅翔在成长股的左侧布局上颇有心得，多只重仓股贡献超额收益。

本周接受《红周刊》记者专访时，他表示：“投资不仅要看到大的白马龙头，更要深入细分子行业中挖掘高景气度的黑马公司。”具体说来，由直播、“种草”等渠道带火的可选消费品牌具备突然爆发的潜力;医药板块中的创新药和创新医疗器械等不能完全用PE估值，要关注到公司的生产管线;顺周期板块中的化工类公司，更需要把侧重点放在利用革新技术、降低成本而凸显的盈利能力上。

适当调低预期收益水平抓住好的公司逢低建仓

《红周刊》：今年A股市场走牛，流动性宽松功不可没。您认为明年市场流动性将如何演化，这对2021年投资会产生怎样的影响呢？

聂毅翔：虽然宏观很难判断，但微观流动性方面愈发充沛。首先，居民资金向资本市场转移，在房住不炒前提下，长期存贷款的利率也会降低，继续这种转移是大势所趋。其次，由于中国经济体的活力，海外资金对A股的关注提升，同时我国GDP还实现了同比增长，而且部分产业链的全球竞争力也在上升;另一方面，A股资产在全球范围内还是低估的。目前，欧元区上市公司总市值是A股市值两倍、美股的总市值也远高于A股，对比来看，A股还是价值洼地。

中长期来看，我国经济恢复到正常水平后，利润能够长期稳定增长的行业或许比较稀缺，所以需要关注企业盈利的增长。……