中信证券：11月经济增长数据中，消费延续平稳恢复态势，略低于预期，但修复延续;而投资与工业生产则继续表现强劲，单月表现续创近年来最高水平，且结构已显现出“制造业>地产>基建”的良好特征，其中出口产业链所拉动的经济恢复动能不容忽视。往后看，我们认为内外需的“共振”将开始逐步主导我国未来一段时期经济复苏的节奏，未来1-2个季度经济将进一步拾级而上。

华泰证券：11月生产和需求端热度都继续增强，尤其是制造业投资和可选消费表现亮眼，与地产和基建投资降速形成鲜明对照，兑现顺周期力量接棒逆周期的复苏逻辑。向前展望，我们认为制造业投资改善动力仍足、消费继续向常态化恢复，地产投资短期有韧性、中期渐下行，基建投资或保持温和增长。我们预计四季度GDP增速较三季度明显加快，明年上半年在出口、消费与制造业三股需求力量拉动下，经济仍处在渐进复苏的过程。

国泰君安：11月经济动能再超预期，这背后是出口和内生性需求修复的支撑，经济复苏逻辑走至第三阶段，传统动能势弱愈发明显，当前数据也体现出三个特征：消费依然构成未来复苏的主要动力，特别是服务业常态增长是复苏的最后一环;动能切换持续，传统动能虽有韧性，但走弱的边际动向变得明显;制造业动能抬升，延续性较好。制造业修复，民营企业投资开始同步转正，而民营企业经营的改善将会促进消费的进一步修复，形成正向循环。出口……