（湖南工业大学 经济与贸易学院，湖南 株洲 412007）

0 引言

中国创业板市场于2009年正式启动，这是我国实现企业自主创新战略的重要路径，也是推动经济结构转型的重要动力。我国创业板企业大多数发展时间较短且规模较小，外部融资仍是企业初创时期的难题。而内源融资的主要来源是企业经营活动所产生的资金，因此在选择融资方式上，内源融资的自主性较强且融资成本较低，同时不存在稀释公司控制权的问题，内源融资成为大部分创业板企业的首选融资方式。为了实现企业内部资源的有效整合，企业会进行相关的绩效薪酬管理，这是推动企业资源有效利用的重要方式之一。绩效薪酬管理逐渐减少了高管人员盲目性决策，使其理性程度不断增加，该措施促使管理层更趋向于提高企业内源融资能力，采取更加谨慎的融资策略为公司下一步发展做准备。对于优化企业内部资源而言，高管薪酬管理有着重要意义，它可以促进企业绩效的提高，推动企业可持续发展。学术界已经对内源融资与企业绩效之间的关系、高管薪酬与企业绩效之间的关系分别进行了探讨与研究，但鲜有相关文献从内源融资这一角度出发，以高管薪酬作为中介因素，从动态的角度讨论内源融资对企业绩效的影响。

本研究的目的是通过构建“内源融资——高管薪酬——企业绩效”框架，将高管薪酬作为中介变量，梳理内源融资与企业绩效之间的内在逻辑，并为创业板企业的发展提供一个有益的导向性视野。……