投资者如何通过财报选上市公司

2020-11-27张艳锋

大众投资指南 2020年24期

张艳锋

（中原证券股份有限公司，河南郑州 450001）

笔者通过多方面、各地区的研究数据分析分析了上市公司通过财政报表背后的真实数据，为广大投资者提供更好的投资平台和投资项目，不断挖掘上市公司背后的真正财政情况和未来发展，为投资者找寻投资方向，报选上市公司。

一、国内证券市场资金流动现状

随着国家政策的不断开放，对于国内的更多上市公司保持支持态度，随着各种补贴政策和支持政策的不断推出，国内沪深两市正加速扩容，注册制在即，每周都有更多的公司选择上市和国内企业资产证券化[1]。但是由于目前资本市场仍然处于一个大规模、大局面极为动荡的环境，并且更多的证券化市场融入以及上市公司的不断加入，会当前的资本市场动荡越发迅速和随机性增加。导致更多的债券和股票上浮和铁损幅度高达近50%。并且在大规模资金进入市场，扩充市场的同时，也有很多大股东减持，国际空头等引起的各种不正当的市场动荡情况出现。

根据笔者的分析和研究发现，虽然客观原因和恶性投资的情况不断出现，但对于巨大的证券市场和资金流入来说，引起如此巨大的波动仍然是投资者。投资者对于上市公司财政数据和未来成长性的把握程度不够，高跟风炒作和盲目听从“市场推手”，导致的市场出现动荡和各种问题。归其原因还是投资者对于国内证券市场现状没有具体分析，对于上市公司的财政支出状况、盈利负债，都没有具体了解，对于国内证券市场现状，也没有做到紧跟时事的分析，所掌握的关于上市公司财政数据和国内市场现状分析仍然存在信息不对等的问题，以至于出现了投资困难和投资失误，以及投资盲从的错误投资行为。

二、投资者对上市公司财务有基础分析和前景预判

目前在市场的不断扩大和物资通胀的经济效益和经济现状来看，普通投资者中，90.7%的人根本不了解上市公司的财务情况，甚至并不了解公司的未来流水走向和紧急状况。在许多普通投资者中，有70.8%的人几乎对市盈率，净资产收益率，市净率存货周转率等等各种专业词汇的了解知之甚少。所以更多的投资者对于炒股的做法往往是走一步看一步，完全是蒙着眼睛在炒股，这样才出现了半年不到的时间，就大规模跌停的情况[2]。所以在这样的情况层出不穷的情况下，上市公司只要做简单的一些舆论处理和舆论导向，就可以引起大规模的跟风投资，以至于投资者都仅仅是跟风炒股，对于自身的判断和价值，以及对自己所投上市公司的财务状况没有一丝了解，对于今后自己的收益也没有确定的把握。所以相对于一些大股东持股和国际空头等等引起的小波动和市场不良运转来说，大规模的股民缺乏目的性，没有自主意识地盲目跟投才是引起市场动荡的根本原因。

为了解决这一问题，就需要投资者对上市公司的基础财务数据进行具体分析，对其今后的财务发展和流水作业情况有基本的了解。比如为了了解上市公司的基础财务数据，就要从根本性的理解静态市盈率和动态市盈率等等各种专业词汇的基本含义，以及明白其推算原理和计算过程，对于自己所投资的上市公司，有一定的资产了解，对于其财务状况有一定把握。

比如：市盈率就代表如果当前市价不变，每股收益越高，市盈率越低，回收成本越快，质量越好。往往这一数据反映的就是当前年度企业的盈利能力强弱，以及其发展的潜力如何，并且可以根据其动态市盈率的推断走向判断其今年、明年的盈利走向和公司财务状况。但是市盈利在反映上市公司盈利能力方面仍然存在其不足的缺陷[3]。例如难以获得当前盈利的可持续性，对于其持续观察力和未来推断走向存在一定问题。所以往往对于财务数据分析的基本词汇和专业术语都要有所了解，这样才能更加全面准确的分析出上市公司所暴露出的财务问题，理解财务数据的含义所在。分析了解上市公司基础财务数据不仅是投资者对于自身投资的一个切实保障，也是对投资项目和投资公司之后未来发展的一次验证。

三、验证判断上市公司财务数据的真实性

有些上市公司的财务数据往往只是做一做表面工作，用更好的数据或者选择一年较好的财务数据，对投资者和公众进行误导。实际上，其公司财务数据真实性仍然存在很大的争议。所以投资者在分析上市公司基础财务数据的同时，应当判断其数据的真实性，注意理解和判断财务数据所暴露出的年份和使用期限，选择不易造假的一些数据作为基础条件推算该公司的真实财务情况。

例如：在选择基础数据分析时，可以选择存货周转率，因为除了收益不宜造假，而企业的存货也不宜造假，且存货是实现企业利润的中坚力量。所以相关的存货数据就会成为分析公司财务情况的中坚力量和真实数据，相对于其他的资金数据和流水作业情况来看，存货周转率对于公司的财务状况有更高，更真实的把握。

又例如，在分析财务数据时，如果一发现财务方面出现较大的浮动和财务波动，往往体现在企业的资金流入、投资力度以及科技研发方面，存在大起大落的投资问题，这样的公司往往存在着较大可能性的亏损压力。在这样的财政数据背后，往往上市公司背负着更大的债务压力和亏损压力，为了不被戴上ST的帽子，往往选择规避上市风险设法，套用年份混淆的方法，造假数据带来利润和财务数据的优良表现。或者是企业一旦出现了财务严重亏损的情况，往往会对其容易造假的非经常性报表项目存在更多的填报行为，其营业收入和相关数据会出现大幅度的波动和出入，相对于其存货周转等出现较大的数据不对等和信息不对等情况，从而出现了营业收入和存货周转率指标严重下降，而为了使得其上市公司的财务状况和净利润收入仍然稳定，就会大幅操作，非经常性项目填补亏损和空缺，造成财务状况仍然良好，但是其内部财务已然出现大面积亏损和债务危机。

而为了验证上市公司财务数据的真实性，我们可以引入现金流量表，数据来更好地反映企业财务的真实流动性。现金流量数据相对于其他的营业收入和净利润利润率，等等其他数据来说更不易造假。而现金流量表数据往往有主要的三个指标，分别为经营活动现金流量净额、筹资活动现金流量净额、投资活动现金流量净额。当一个财务状况良好且拥有巨大发展潜力的上市公司表现出来的现金流量表，往往会体现其经营活动现金流量净额会表现为金额较大，其存在更多的活动价值和劳动意义，所以其财务报表方面体现出来的现金流量往往为正数。而相对于经营活动来讲，其筹资活动往往表现为负数巨大的投资量和出口量，会使得公司需要大面积的资金流动周转，同时，其复数的情况也体现了企业实力强，信誉好，并且拥有一定的经济偿还能力和银行借贷能力。