郭慧娇

摘要：私募股权投资是以私募形式对非上市民营企业进行股权投资的活动。本文从基本理论内容阐释为研究出发点，梳理了行业成立至今的发展历史、基本现状和发展特点，进而分析了私募股权投资发展在监管力度和治理规范程度等两方面的问题，同时，针对现有问题提出了加大监管力度和提高治理规范程度的措施和建议，最后，基于长远发展的角度，提出我国私募股权投资的发展趋势。通过研究旨在为行业发展步入正轨和规范化提供可参考的思路和建议。

关键词：私募股权投资;现状;发展趋势

随着我国金融市场的不断改革和整合，私募股权投资市场发展逐步规范化，加之近几年我国政府出台和颁布系列化政策，带动了私募股权投资机构的发展，现阶段，国外相关机构纷纷入驻中国市场且国内市场上机构数量呈现出快速增长的趋势。我国私募股权投资现状和未来发展趋势成为学术界探讨的热点话题，也是本研究的焦点所在。

一、私募股权投资的理论阐释

私募股权投资（Private Equit）是运用私募的方式对非上市公司筹集资金的方式。简而言之，通过对具有一定发展潜力和较高成长性的非上市公司进行权益性投资，以获取相应股份，推动公司进一步发展、上市，最后转让股权以获利。

二、我国私募股权投资的历史和发展特点

我国私募股权投资市场形成和发展时间较晚，基本发展历程和过程见下图1 所示。

1985年中创公司是第一家风险投资机构，虽然为私募股权投资市场的整体发展提供动力，但由于行政干预过大，运行效果并不佳。

1999年私募股权投资进入高速发展期，国内科技进步和创新带动了市场朝着更为全面化方向发展。

2004年以来，国内中小板和创业板在中国二级市场的陆续推出和推出机制的完善化，加之信息化水平的提高，行业内监管力度有所加大。

根据清科集团的数据调查显示，截止2019年LP数量与前几年相对比数量有明显增加，私募股权投资规模正在快速扩大，具体见图2 所示。

图2 数据显示，我国私募股权投资在金额和案例数方面都表现出较大幅度的增加趋势，通过查阅相关数据可知，投资范围囊括有电信服务、信息技术、金融和能源等多领域，募集形式主要有三种类型，分別是中资、外资和中外合资，虽然三种类型都有出现，但三者的比例并不一致。

结合现阶段我国私募股权投资发展的现状，基本特点表现于两方面，一是市场仍以外资为主，本土资本相对偏少;二是政府为推动发展，由起初较高比例的政府投资做支撑逐步转变为现代新型基金管理公司的自主发展。基于以上两方面特点来看，私募股权投资市场整朝着逐渐规范化方向发展。

三、我国私募股权投资发展存在的问题

（一）监管力度相对偏小

对比中国与西方发达国家私募股权投资监管现状，从法律层面来看，现阶段私募股权投资行业的专门性的法律及监管主体仍处于缺位状态，缺少权威化法律体系为基础，必然影响着市私募股权投资市场的发展情况。同时，我国监管体系呈现的是垂直化管理体系，该体系中各部门并不是密切联系的，而是独立分开的形式为主，这样导致监管部门无法统一和制定一致化的监管措施，监管力度也相对偏小。

（二）治理规范化不足

立足于投资资本招募形式角度而言，私募股权投资往往存在较大风险，由于其内部资金通常以私募的形式进行募集，该形式必然形成较大风险。加之，现阶段我国多数私募股权投资资金形式并未真正按照规范化形式进行，必然导致非法集资等相关情况的出现;

立足于机构和投资人员的专业性角度而言，现阶段我国相关机构和内部投资人员从业之前多数并未接受过专业性培训和学习，虽然具有丰富的经验但理论知识掌握不扎实，该现状使得股权投资领域内发展必然出现一系列问题;

立足于投资的规范性角度而言，资金流入对象以未上市公司为主，该投资行为虽然能获得较高收益，但内部隐藏巨大风险，但缺少具体的治理措施和策略，在一定程度上影响着未来发展。

四、我国私募股权投资发展存在问题的解决对策

（一）加大监管力度

针对我国现阶段私募股权投资监管的现状，需要从法律层面出台专门的、权威化的监管体系，由于我国该领域形成时间较短，缺少相应的监管力度，基于此，需要从法律层面制定针对性较强的法律体系。与此同时，转变监管体系，制定统一化的监管标准，确定体系化和职责一致的监管部门和相关组织，加大对市场中各主体的监管，为私募股权投资领域的规范化发展提供强有力的监管。

（二）提高治理的规范化

提高治理的规范化需要从多方面入手，一是投资资本招募形式，为了加大投资资金规范化，需要对私募形式，特别是该过程中出现的类似非法集资等情况进行严格治理和规范;二是提高管理机构和投资人员的专业性。通过制定专业化的培训流程和证书制度，要求凡是进入本行业的人员和设立的机构必须取得相应证书，且定期参与培训和考核，以评估领域内投资人员的专业技术水平;三是重点对投资对象的风险制定风险评估和评测方案，针对评估风险的高低确定是否进行投资，该项措施能够减少投资者间的盲目投资，有利于资本市场的进一步规范化。

五、我国私募股权投资发展趋势分析

私募股权投资是我国经济快速发展的构成部分，也是推动中国走向世界需要完善的重要内容。近几年来，我国为推动私募股权投资领域的快速发展，出台系列化政策，可见国家将从政策完善和制度健全等多角度推动市场逐步规范化、健康化和成熟化。同时，国内高净值人群数量的不断增加，也使得投资信息的公开和透明程度随之加大，这些对投资者理性投资和行业长远发展都奠定了扎实的基础。我国私募股权投资行业发展的新趋势如下，专业化、高素质人才数量逐渐增加，行业上提供的专业产品和服务将呈现多元化特点;近年来我国政府出台的一带一路，“大众创业，万众创新”等政策，必然带动中小企业的发展，这将为该行业提供一定的投资基础;未来发展过程中，我国将发展多层次证券结构，该项发展背景使得投资推出机制更为完善化，必然带动行业走可持续发展之路。

总而言之，我国私募股权投资行业与西方发达国家相比，仍存在较大差距，未来发展过程中还需要挖掘问题、克服困难和总结经验，以此推动行业健康、长远和可持续性发展。

参考文献：

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