黄湛

摘要：LPR改革是中国式利率市场化的里程碑事件，实现了贷款利率和公开市场利率挂钩，也促使着银行优化资产结构，提高风险管理水平。在这一过程中，住房抵押贷款证券化发挥着十分重要的作用，本文从LPR改革的背景入手，分析当前发展住房抵押贷款证券化的重要意义，总结LPR改革下住房抵押贷款证券化出现的问题，并提出相关建议。

关键词：LPR形成机制改革  住房抵押贷款证券化  商业银行

一、LPR改革与RMBS发展

2019年8月20日央行启动贷款市场报价利率（LPR），首次发布新 LPR。LPR即贷款基准利率，在LPR改革后，贷款利率将直接和公开市场利率挂钩，从而实现利率的跨品种传导。12月28日，央行发布公告，推动存量房贷利率市场化，25万亿居民存量房贷利率可以选择换“锚”。LPR 形成机制改革有利于引导贷款利率下行，这也是推进利率并轨的关键一步。

LPR形成机制改革之后，银行的经营压力增加，尤其是面临着收益率曲线的风险。在LPR利率改革中，银行的贷款利率水平发生变动，但是存款利率没有相应的变化，存贷款利率变化的不一致，使得商业银行面临利差缩小的风险。为了应对商业银行所面临的巨大挑战，盘活银行房贷资产，缓解商业银行的经营压力，2012年，中国重启资产证券化。2014 年，中国邮政储蓄银行发行重启后的第一只住房抵押贷款资产支持证券“邮元2014”。

随后，住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）在中国迅速发展。截至2018年末，住房抵押贷款资产支持证券存量规模为7，264.65 亿元，相较于2017年的2，487.48，增长了192%，RMBS成为我国信贷ABS市场发行量最大的品种。……