【摘要】2020年初，在美中概股明星企业瑞幸咖啡（Luckin Coffee）被世界著名做空机构——浑水公司（Muddy WatersResearch）发布了相关的做空报告，指出瑞幸咖啡在2019年第三季度和第四季度虚增了22亿元人民币的收入。而在2020年4月2日，瑞幸咖啡宣布，在审计2019年年报发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会。委员会发现，公司2019年二季度至四季度期间，伪造了22亿元人民币的交易额，相关的成本和费用也相应虚增。这一声明导致了瑞幸咖啡股价的暴雷，4月2日开盘后瑞幸咖啡股价暴跌75.6%，市值由接近100亿美元跌至16亿美元，给美股投资者带来巨大损失。通过分析瑞幸咖啡的商业模式缺陷，并研究本次暴雷事件对瑞幸咖啡和其他在美中概股未来融资的影响。

【关键词】瑞幸咖啡;在美中概股;股价;商业模式缺陷

【中图分类号】F831.51

【文献标识码】A

瑞幸咖啡是一家在美上市的明星中概股，它的出名体现在两个方面，一方面，它刷新了中概股在美上市的最快速度，仅用了18个月便完成了在美纳斯达克上市;另一方面，它的烧钱速度也十分惊人，2018年前9个月，瑞幸咖啡累计营收3.75亿元，净亏损就达到了8.79亿元。按照其所公布的2018年前九个月销售数据3000万杯计算，每卖出一杯咖啡瑞幸咖啡将损失28.5元人民币，依据瑞幸咖啡的平均菜单价格25元计算，其亏损属于卖一赔一的水平，其烧钱扩张模式是否能长久维持下去，需要打个问号。因此分析瑞幸咖啡的商业模式可以为本次“暴雷”事件的发生提供商业逻辑依据，也可以为在美中概股企业调整自身商业策略提供一定的参考意见。……