李倩

[提要] 本文以中聯重科为研究对象，通过对比中联重科近三年财务数据，发现在应收账款财务指标上存在的问题，并提出建议。

关键词：中联重科;应收账款;周转率

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2020年7月10日

一、研究背景

追溯各年资料，我们可以知道房地产经营市场2009～2012年这期间对于工程机械产品的需求颇为强烈，使得工程机械这一行业在市场上极为火暴。因此，各家企业开始实施策略以满足他们对市场份额的需求，一方面开始加速工程机械的产能扩张，另一方面用各种不同的方式拉拢客户。比如最常见的行为就是“低首付”与更为夸张的“零首付”，即解释为数百数千万的机器设备，客户可以通过极低的首付买下。这些策略即便给企业带来了大的市场份额，也为以后企业应收账款难以回收的困境埋下了不安的种子。同时也随着国家金融政策的紧缩调整，下游企业的资金链收紧，这也就使得过去企业受激进信用政策影响下的销售模式的弊端一点点暴露了出来，也使得工程机械制造企业的应收账款大幅增加。

二、研究动因

中联重科最近几年一直深受应收账款各方面管理不善的影响，而这一影响从应收账款周转率这一财务指标就可总结出其深受应收账款管理不善的原因。2017年以前，因为工程机械市场的竞争愈发激烈，机械产品的市场份额在不断的紧缩，所以中联重科为了扩大其在工程机械产业的市场份额，拓宽了其在客户资源方面的渠道来源，这也就使得中联重科的客户质量进一步降低。更多的，由于营业收入变化，则影响了应收账款周转率，即营业收入减少，应收账款周转率也随之降低。关于中联重科的账龄结构，从近几年来看，在一年以内的应收账款占比逐渐上升，超过三年的应收账款则逐渐回落，与此同时应收账款的增长速度也在大幅下降。从行业发展看，14家上市公司中期的应收账款总额的改善出现天花板的现象，应收账款（包括应收票据和其他应收款）1，138亿元，同比增长15%，与2018年相比占营业收入的比重减少8%，比率达到92%。充分表明了工程机械各企业在行业萎靡之后，各厂商控制应收账款的决心。

本文则从中联重科应收账款的规模和占比两方面进行分析，帮助其预测企业的成长潜力与经营能力。并经过分析找出其问题所在和提出一些建设性的意见。数据表明，中联重科、三一重工和徐工是应收账款规模最大的三家企业，而其中三一重工的应收账款占比份额最低，中联重科的应收比例加之两家最高。并且，三一重工和中联重科的营业收入也由于应收账款规模的差距相差了一倍。

三、中联重科应收账款现状及影响

（一）中联重科应收账款现状

1、应收账款总额。本文应收账款总额为应收票据与应收账款的加总。如表1所示2017年开始中联重科的应收账款金额较之前几年相对减少。因此，在应收账款处理方面，应收账款余额在2018年时占营业收入之比为 84.72%，总计为22，944百万元，是2014年以来的首次降低。除此之外，2018年年报显示相关合同中存在的回购、垫付保证金（或月供、租金）、承担追偿责任等导致公司现金流出，公司按照坏账损失政策计提坏账准备并将其列在应收账款之下。（表1）

2017年报显示公司因为行业间市场经济的复苏，机械设备的使用率的上升而为了将风险控制在一个能够承受的范围之内所以充分谨慎的对存量资产计提了减值准备，这也是2017年大于1年的应收账款金额较低的原因。但是，我们可以发现可能由于少量客户在之前已经违约造成了2017年公司计提坏账损失的概率增大从而使得应收账款的账龄变长，即截至2017年12月31日，本公司承担有按揭担保责任的客户借款余额为人民币21.99亿元，本期支付由于客户违约所造成的按揭担保赔款人民币2.15亿元。

2、应收账款周转率与周转天数。应收账款周转率为总营业收入与平均应收账款的比值。平均应收账款是年初应收账款与年末应收账款之和除以2。一般来说，应收账款周转率越高，则表明企业在应收账款收款方面越成功，其经营情况也相对越好。应收账款周转天数是一个应收账款周转率的具有辅助功能的财务指标，同时也是指企业发生应收账款后到收回该笔款项并将其转化为现金时所需付出的时间加总，当应收账款周转天数越短，说明流动资金的利用效率越好。由图1所知，2016年至2018年中联重科应收账款周转率成逐年上升趋势，分别为：0.67、0.9、1.29，说明一个报告期期内中联重科将应收账款转变为现金的次数从2016年的0.67次上升到2018年的1.29次，即增加了0.62次，增幅为92.53%，而应收账款周转率上升的原因可能是营业收入的增加和应收款项的减少。中联重科近3年年报显示，营业收入为：20，022.52百万元、23，272.89百万元、28，696.54百万元，呈现逐年上升趋势，因此可知应收账款周转率上升的主要原因是营业收入增加;与之相对的应收账款的周转天数则是越短越好。如图1所示，中联重科应收账款周转天数从2016年开始逐年呈下降趋势，说明了中联重科近几年催收账款能力好，流动资产流动能力强，有利于公司的生产经营。但也从另一方面体现了中联重科的信用销售政策将风险控制作为从紧实施的关键点，同时也可明确从中联重科的年报得知，中联重科的销售付款条件较为严苛即：对于逾期三个月或以上的应收款交由风险管理部门跟进，由其通过法律诉讼和其他方式催收此等应收账款。（图1）

（二）中联重科应收账款的影响

1、应收账款对现金流量的影响。2016年年报显示，中联重科的应收账款坏账损失占营业收入的比例为3.86%，其金额高达7.72亿元，由此可看出中联重科的经营现金流量压力巨大。但2017年中联重科年报表明，公司的应收账款总额和存货总量之所以比去年减少是因为公司将应收账款的风险控制作为了公司经营管理的重中之重。与此同时，中联重科的经营现金流量也向好的一面发展，所以可见，丰富的经营现金流量数额也为企业的未来发展提供了源源不断的动力。（表2）