焦龄慧

摘 要：近两年，在市场利率整体大幅下行的背景下，四大国有商业银行通过增加主动负债规模，其综合负债成本稳步提高;中小银行受益于普惠金融定向降准以及监管要求压缩同业负债规模，其综合负债成本有所下降。2020年，央行将继续下调LPR利率引导贷款利率下行;存款基准利率作为我国利率体系的压舱石将长期保持稳定，年内下调概率较小。

关键词：负债成本;存款基准利率;LPR;债券收益率

一、近两年大型银行综合负债成本稳步提高，中小银行有所下降

2018年以来，央行多次降准，但是对银行综合负债成本的下拉作用有限，大型银行市场化主动负债规模上升，推动综合负债成本小幅上行。四大行平均综合负债成本从2018年初的1.59%逐步上行至2019年半年末的1.83%[ 数据取自各行财报披露。]。一是银行表内存款争夺激烈，存款浮动上限放开后，各家银行纷纷上浮存款利率，最高上浮比例高达40%。二是央行MLF资金量价齐升。MLF操作期限逐步从2016年的3-6个月延长至1年期，利率从2.5%-2.75%提高至3.25%-3.30%，远高于同期限存款基准利率1.50%。三是近两年大行纷纷加大主动负债，四大行同业存单的发行规模由2016年的1200亿，提高至2018年的1.08万亿和2019年的1.7万亿，而同业存单的负债成本（2019年1年期AAA+同业存单利率3.09%）远高于同期限存款利率。

近两年中小银行综合负债成本有所下降，全国股份制银行由2018年的2.74%的降至2019年半年末的2.54%，同期区域性中小银行由2.65%降至2.50%。一方面，2018年以来央行多次定向降准，对于普惠金融投放高、服务县域的中小银行给予更高的准备金率优惠。……