姚前

比特币不是最早的数字货币，最早的数字货币理论由David Chaum于1983年提出，这种名为E-Cash的电子货币系统基于传统的“银行-个人-商家”三方模式，具备匿名性、不可追踪性。比特币是最具有影响力的数字货币，它发端于2008年国际金融危机后的货币“非国家化”思潮，是一种不以主权国家信用为价值支撑的、去中心化可编程货币。基于数字钱包、分布式共享账本和共识机制的比特币创新设计使数字货币技术实现新的飞跃，由原来的三方模式变成像实物货币一样点对点的两方交易模式。

比特币引发全球大规模的数字货币实验。与基于主权国家信用的法定数字货币或央行数字货币相对照，我们称它们为私人数字货币。截至2020年5月，共有五千四百二十五种私人数字货币。它们的亮点在技术创新。比如，以太币扩展了比特币的可编程脚本技术，发展出一个无法停止、抗屏蔽和自我维持的去中心化智能合约平台;瑞波币允许不同的网关发行各自的IOU（I Owe You，数字借据），并实现不同 IOU 之间的自动转换;零币应用了零知识证明算法，以增强交易的隐私性等。它们的缺点则在于两方面：一是缺乏稳定价值支撑，价格不稳定。比如，比特币价格暴涨暴跌，一度飙涨到一点九万美元，但也曾跌破三千五百美元，价值不稳定带来的后果是私人数字货币难以成为真正的货币。它们越来越倾向于被视为资产，而非货币，于是，近几年来寻求代币价值稳定成为私人数字货币的热点，出现了稳定代币，或基于算法规则，或基于法币抵押，以维持与法币的汇率平价，获得代币价值的稳定。……