安德鲁·巴里

巴菲特近期出人意料地对五家日本贸易公司投资了60亿美元，凸显出日本股市的吸引力。

从上市公司收益、股息收益率和市净率等指标来看，日本股市整体而言并不昂贵。与此同时，安倍晋三（Shinzo Abe）离任后，日本政府放松监管、减税和放开劳动力市场等措施会顺理成章继续实施，这些措施都有利于改善上市公司的回报情况。

日兴资产管理公司（Nikko Asset Management）首席全球策略师约翰·韦尔（John Vail）说：“投资日本资产属于一种价值投资，与此同时，上市公司的治理正在经历长期结构性改善，而且日本的政治环境非常稳定。”

日本股市的基准指数东证指数的市盈率不到15倍，相比之下，标普500指数的市盈率约为21倍。东证指数的股息收益率为2.4%，标普500指数为1.7%。东证指数的市净率为1.2倍，标普500指数的为3.9倍。

虽然日本股市整体比较便宜，但优质上市公司的估值很高，在一定程度上反映出日本的超低利率带来的影响。

投资者可以通过ETF、共同基金和个股投资日本的公司，其中不少公司也在美国股市上挂牌交易。

表1：日本股市权重最大的5只股票

资料来源：彭博。制表：张玲

巴菲特进入日本股市的路线有些不同寻常。他旗下的伯克希尔-哈撒韦（BRK.A）入股的日本公司既从事大宗商品和其他一些商品的交易，也从事投资。和日本股市上的许多公司一样，这五家公司的股价很低，其中四家的股价低于账面价值。

“巴菲特之前告诉日本投资者：‘不要忽视你们自己的市场。”韦尔说。

当然，投资日本也存在不少负面因素，比如经济疲软、上市公司回报率低、人口老龄化严重等。……