瑞信研究院

编者按：

瑞士信贷（Credit Suisse，以下简称“瑞信”）的一项研究表明，在股价回报率方面，家族所有企业比非家族企业更胜一筹。这种取得超额回报的能力，被称作“家族企业阿尔法”（Alpha，指超额回报）。针对最新财务数据的研究表明，尽管2020年上半年市场状况复杂，“家族阿尔法因子”仍然发挥着作用——家族所有企业整体超额回报达到305个基点。

瑞信的研究进一步探寻了家族所有企业之所以具备这一优势的原因。结果表明，家族企业在收入增长、盈利能力、资产负债表状况，以及创新关注度等方面均好于非家族企业。在应对新冠疫情方面，家族企业为员工提供的支持力度也相对更大。

瑞信所定义的家族所有权，必须满足以下一个或两个标准：1.创始人或其家族至少拥有公司20%的股本;2.创始人或其家族至少控制公司20%的投票权。

以下是瑞信于2020年9月发布的研究报告的摘编内容。

我们关于家族企业研究的基础是我们的专有数据库，称为“Family 1000”。在对我们数据库的组成公司进行年度核查之后，现在全球有1061家公司符合我们的一项或两项标准，其中几乎一半位于亚洲。欧洲家族企业占数据库的24%，而美国家族企业占14%。我们的数据库存在小市值偏差，因为我们的公司有49%市值低于30亿美元，而30%市值为70亿美元或更多。

我们的家族所有企业的数据库在各个板块合理分散：非必需消费品类股占18%，工业类股占16%，日用消费品类股占13%。最少的家族企业是能源（3%）和公用事业（2%）。

家族企业优势仍然明显