姚蕾 杨仁文

突如其来的新冠疫情，让教育培训行业陷入冰火两重天。

线下教育停滞不前，线上巨头市值高涨。6月30日晚盘，跟谁学股价大涨5%以上，市值达146.49亿美元。好未来、网易有道等教育股也纷纷领涨。与此同时，资本回暖押注头部玩家。猿辅导、作业帮先后完成7.5亿美元、10亿美元融资。

上市巨头、“独角兽”、新玩家齐上场，疫情下火爆的K12在线教育拉开招生大战，但收割大波流量的同时，大家真的赚到钱了吗？规模扩张、用户抢占背后，跑通盈利模式才是关键。

在线K12“饼”有多大？

我国每年有约2 000万新生入学，据教育部统计数据，当前全国K12年龄段学生有近2亿人。K12作为我国教育的主体部分，是在线教育的必争之地。

从时间周期来看，K12课外培训历经约每5年一迭代的商业模式演变。

2003年以前，由于家庭消费水平和师资限制，低价大班课广受欢迎；到2008年，一二线城市人均GDP均突破4万元，家庭消费水平的提升，催生了教育的个性化需求，线下1对1、小班课开始壮大。2010年学大教育、学而思先后赴美上市。

随着移动互联网的发展，2013年，在线教育起步。经历了录播课、O2O、C2C等模式的探索，得益直播的兴起，在线大班、1对1、小班直播发展成为当前K12培训最主流的商业模式。

2016-2018年，四五线城市的消费升级热潮，使得在线K12用户规模和收入迎来爆发性增长。VIPKID、作业帮、跟谁学、掌门一对一、猿辅导等一批线上新贵崛起。

显然，在线教育的繁荣，满足了一二线城市支付能力不足的家庭，以及下沉市场头部家庭的课外培训需求。……