张一

疫情是试金石，检验了所有企业的发展质量。荣盛发展的中报显示，公司成功穿越疫情影响最严重时期。据荣盛发展2020年中报，公司上半年实现营业收入261.5亿元，同比增长7.4%;实现归母净利润29.5亿元，同比增长0.04%;销售端实现销售额482.3亿元，同比增长3.5%。

更进一步，荣盛发展在行业“冰点”时刻大举扩张，公司上半年的拿地力度明显加强，权益比维持高位。土储结构上，京津冀区域土储占比38.97%，长三角、珠三角城市群及中西部中心城市及周边区域均衡布局，为未来增长提供持续动力。

业绩稳健增长多元业务显成效

面对疫情黑天鹅影响，荣盛发展的销售业绩表现出稳健提升态势。公司公告显示，荣盛发展上半年实现销售额482.3亿元，同比增长3.5%，销售面积434.2万平方，同比增长2.73%，销售均价11106元/平，呈现量价齐升的趋势。需要指出的是，为化解新冠肺炎疫情的负面影响，上半年公司利用信息化等工具力保项目开发、销售的有序推进。

中信建投证券分析认为，随着下半年公司推盘力度的提升叠加行业景气度回升，全年有望达成销售目标。

值得关注的是，荣盛发展产业园区的业务增长较为亮眼，积极推进“大项目资源导入”和“产业园中园打造”的招商策略，招商签约规模进一步扩大，产业氛围更加浓厚。

从营业收入城市结构来看，河北和江苏营业收入增速较快，增长幅度分别为28.39%和37.48%，主要系该区域经营规模的扩大、可结算项目增加所致。企业毛利润率和净利润率分别为31.31%和11.06%，保持相对稳定。

《红周刊》注意到，荣盛发展的产业园业务以土地整理业务为主，通过PPP等模式与当地政府合作，开展土地整理业务，企业可以获得政府在税收、技术技改、科技创新等方面扶持政策，优先获得项目用地。通过开展土地整理业务，企业与地方政府建立了良好的关系，有利于强化企业在土地拓展方面的信息优势和价格优势。随着环京业务的逐步开展，产业园区业务预计对营业收入的贡献将逐步提升。

加强土地储备财务结构不断优化

作为房企估值的重要前瞻性指标，土储结构和土储规模往往代表了一家房企未来的业绩，在全国核心城市的布局越深、土储越丰富的房企，未来业绩增长的确定性也越强。而能够适应市场变化多渠道拿地、严控成本的房企，则能在业绩稳增的同时获得优厚的利润。2020年上半年，荣盛坚持“两横、两纵、三组团”的土地获取战略，进一步优化市场布局，通過招拍挂、股权收购等多种方式多管齐下加强土地储备。

半年报显示，荣盛发展上半年新增土地储备45宗，规划建筑面积467万平米，按面积计算的土地投资投销比为1.1，土地投资总金额为208.2亿元。考虑到企业全年1356万平米的目标，下半年企业拿地力度或将有所增强。

同时，公司拿地权益比维持高位，上半年公司拿地权益比84.6%，自2017年以来一直高于80%。截至上半年底，公司累计土储4036万平方（相当于2019年销售面积的3.7倍），土储充足，可供公司3年经营。

从土地储备分布来看，在坚持“两横、两纵、三组团”战略指引下，荣盛发展也在逐步实现全国化布局，逐步将业务范围扩张到长三角、中西部等区域，并不断巩固京津冀地区的布局。

值得关注的是，2019年以来，房地产融资端和住宅市场一样经历了“前高后低”的行情。继房地产信托融资收紧以后，房企偿债高峰期轮番而至，做好现金流管理成为房企“过冬”的又一必修课。荣盛发展准确把握融资端的变化趋势，截至2020年6月30日，荣盛发展融资余额达到707.86亿元，净增加融资48.24亿元，顺畅的融资改善了企业的现金流状况，现金流明显改善。公司的财务结构也有所改善。

在种种努力之下，荣盛发展正稳健发力“疫情后”市场。