摘 要：我国不论从能源生产角度还是从能源消费角度而言，均位居世界前列。然而我国并不是国际原油中心，对原油价格影响能力有限，建设国际原油定价中心对于我国来说是有重大意义的。基于此，从中国建设国际原油定价中心的现实背景、必要性与实践路径分别进行阐述。

关键词：原油;期货;定价中心

中图分类号：F830.91        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2020）19-0167-02

引言

决胜全面建成小康社会，实现中华民族伟大复兴的中国梦，对保障我国能源安全提出了新的更高要求。依据国家统计局统计数据，2017年，我国原油进口量41 957万吨;2018年，我国原油生产总量27 046.54万吨标准煤，石油消费总量87 696万吨标准煤。我国不论从能源生产角度而言，还是从能源消费角度而言，均位居世界前列。根据供给—需求理论，虽然我国原油生产总量和原油消费总量是巨大的，但是我国并不是国际原油中心，对原油价格影响能力有限。我国是世界第八大原油生产国、第二大原油消费国和最大的原油进口国，可是国际原油交易市场使用的定价基准是纽约商品交易所（NYMEX）的WTI（美国西德克萨斯轻质原油）原油期货合约价格和伦敦洲际交易所（ICE）的Brent（北海布伦特原油）原油期货合约价格。由此观之，建设国际原油定价中心对于我国来说是刻不容缓的。

一、中国建设国际原油定价中心的现实背景

在资源配置的过程中，市场所起到的作用是基础性与决定性的。价格在这一过程中扮演着不可或缺的角色。在最初的国际贸易中，资源价格是现货商们相互买卖货物的价格。二战后，随着金融国际化程度不断加深，资源价格从广义上来说，既包含了全球贸易中的现货价格，也包含了在时间与空间上具有跨期性的大宗商品期货价格。现货买卖的价格主要影响当下生产与消费活动，期货市场上的价格则反映出市场主要参与者对资源价格在未来的预期。加之，大宗商品期货市场的期货交易参与者众多，可以代表供求双方的力量，导致期货交易具有价格发现功能。及至今日，不仅行政机关参考期货价格制定宏观经济政策，而且大宗商品的供销商也会依据期货价格，进一步组织、安排现货生产，锁定现货原材料的生产成本，实现企业自身的预期利润。

在国际上，原油价格属性已逐渐从商品属性向金融属性过度。传统意义上，原油生产商和贸易商掌握着原油的供应与交易，原油价格在很大程度上是一种商品价格。如今，原油期货交易位于原油贸易中的上游，原油价格几乎成为了一种金融产品价格。一方面，国际原油贸易中是以美元为计价结算货币的;另一方面，美元的世界货币属性加剧了原油买卖价格中期货价格的主导性作用。如果国际原油定价中心在我国，我国对原油价格就可以发挥更大影响作用。这样一来，不仅我国会加强能源安全建设，而且，我国原油企业可以更为透彻地洞悉原油价格，采取套期保值措施，规避原油价格风险。国际原油定价中心的形成，也有助于我国建设多层次资本市场。

二、中国建设国际原油定价中心的必要性

（一）有助于我国对原油价格发挥自身的影响力

石油期货价格与一般期货价格的构成基本类似，包括两部分：一是产品生产过程中的成本、利润和税金，二是期货交易中发生的成本、商品流通费用和预期利润[1]。然而，国际原油期货的价格容易受到投机性因素的影响，例如投资基金炒作国际原油期货价格。并且，国际原油期货的价格也容易受到美元升值与贬值、世界各主要国家货币相互之间的汇率、世界各主要国家中央银行的所确定的利率政策与国际资本跨境流动的影响。

原油期货市场由原油现货市场衍生而来，原油现货市场是原油期货市场的基础。从长期来看，原油期货价格与原油现货价格会遵循价值规律，在价格运动的方向上趋于一致，在价格涨跌幅度上也趋于接近。但是，在一系列复杂因素的影响下，国际原油期货价格会在短期内脱离原油基本供求关系，在一定程度上背离原油现货价格。

我国建设国际原油定价中心后，就可以在原油价格的上涨与下跌之中发挥自身在原油价格方面的影响力。在这种背景下，无论是作为宏观经济主体的国家，还是作为微观经济主体的企业公司与市场投资者，都可以更好地利用在上海国际能源交易中心挂牌上市交易的原油期货进行套期保值与风险管理。

（二）有助于我国不断推进人民币国际化进程

IMF（国际货币基金组织）正式宣布人民币将于2016年10月1日加入SDR（特别提款权）。这在人民币国际化进程中，成为历史上的一件大事，对中国产生重要的影响。随着人民币国际化，人民币可以跨越国界并在国外流通，成为国际公认的定价、结算和储备货币。一个国家的货币成为世界货币前提，是该国货币为大宗商品贸易中常常使用的计价、结算货币。在以习近平同志为核心的党中央决策部署下，我国已经与世界上大多数国家签署了货币互换协议，并且还同“一带一路”沿线的大部分国家缔结了人民币贸易结算协定。人民币国际化进程的推动与国际原油定价中心的建设是相辅相成、相互促进的，原油是最为重要的国际大宗商品之一，以人民币作为原油贸易交割与结算货币是我国建设原油定价中心的题中应有之义。我国建设国际原油定价中心为人民币国际化进程的不断推进提供了强大的动力，以人民币为原油贸易交割与结算的计价货币，有助于扩大人民币在各种国际大宗商品贸易中的结算使用频率。

（三）有助于我国维护国家能源安全和经济利益

经济全球化程度不断加深，我国作为经济全球化进程中的重要参与者与建设者，我国受国际原油贸易市场价格涨跌与国际原油期货市场价格波动的影响日益显现，而我国在防范系统性原油经济风险的能力方面有進一步提升的空间。有学者曾指出，如果国际原油现货价格上涨10美元并维持一年的话，那么我国经济增长率的负面影响会超过0.5个百分点。以现在中国每天进口200万桶石油计算，如果国际油价每桶上涨10美元，那么中国每天就要多支付2 000万美元[2]。我国建设具有国际影响力的原油定价中心之后，就可以利用本国在国际原油贸易价格中的影响力，来稳定国内原油价格，保护国家能源安全战略利益。定价中心的建立就是要捍卫发展中国家的利益，在竞争中取得公平，不能使国际基金炒作中国因素，中国人自己却被边缘化。全世界都在分享中国经济带来的好处，而我们自己被边缘化，我们应该从边缘化走向主流，这也是我们成为大宗商品定价中心的核心意义所在[3]。

三、中国建设国际原油定价中心的实践路径

（一）还原原油商品属性，全面深化改革原油期货市场价格机制

我国已经于2018年3月26日在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式挂牌上市原油期货，至此，我国已经初步建立起原油期货市场。并且，我国正在不断完善原油期货市场基础制度，持续提升控制原油期货交易风险水平。在此过程中，我国需要全面深化改革原油期货市场价格机制，日益完善以市场供给与需求为基础的市场价格形成机制，逐渐把金融属性从原油商品中剥离出来、恢复原油商品属性。国务院证券监督管理机构需要对原油期货市场交易与现货市场交割结算制定并实施更为严格的、有效的监管措施，这是不断发展、壮大原油期货市场的必由之路。同时，我国需要形成主要由原油商品市场决定原油商品价格的机制，建立健全原油法治体系，不断完善改革原油生产与交易的相关制度与流程。不仅如此，我国还需要不断优化原油期货，以使其不断适应我国实体经济发展的需求，推动原油市场供给侧改革。

（二）进一步推动原油期货市场对外开放

习近平主席在博鳌亚洲论坛2018年年会上宣布一系列扩大对外开放政策，为我国进一步扩大原油期货市场对外开放奠定了坚实的政策基础和制度保障。在第11届陆家嘴论坛开幕式上，中国证监会主席易会满强调，改革开放是新时代发展中国资本市场的必由之路，是推动全球资本市场共同繁荣的重要动力。中国在经济全球化进程中的地位是不可或缺的。众多跨国经营的原油企业在中国的经营份额不断加重，这些企业一方面在我国买卖原油现货，另一方面，企业经营者有运用原油期货进行套期保值、规避风险的需求。加之，市场套利交易者的参与会为原油期货市场提供更为充分的市场流动性，有助于丰富原油期货市场。我国证券监督管理机构需要不断落实原油期货市场各项开放举措。同时，我国需要进一步落实负面清单制度，在此基础上鼓励外资期货公司在我国开展与原油期货相关的业务，以此推动原油现货产业与原油期货行业的规范、有序竞争，最终达到原油期货行业服务水平不断提高的良好局面。近些年来，我国经济金融更是不断融入世界经济之中，众多国际一流机构投资者常常要求参与我国原油期货市场的交易与交割。我国需要继续制定、修订有关政策、制度，吸引国际优质期货投资公司，引入更多的国际资金建设我国的国际原油定价中心。我国需要进一步优化我国原油期货市场，以适应国际原油期货市场的各种要求。

（三）鼓励、支持、引导国内原油现货企业与金融机构稳步有序地交易原油期货

我国建设国际原油定价中心的中流砥柱依然是国内原油现货企业与金融机构。在我国的金融系统之中，金融机构大体上可以分为银行类金融机构和非银行类金融机构。由此可见，在我国的金融体系中，银行的地位是至关重要的。而根据《中华人民共和国商业银行法》的规定，我国商业银行没有交易原油期货的权限。这样一来，我国的原油现货企业与私人银行客户没有办法通过商业银行渠道进行原油期货的套期保值与套利交易，而原油现货企业与私人银行客户却有着极强的规避风险和资產配置的动力。于是，商业银行只能作为合格境内机构投资者（QDII）在境外资本市场上，尤其是国际金融衍生品市场上，从事原油期货套期保值与套利交易。但是这样一来，商业银行、原油现货企业、私人银行客户等本身的交易成本与交易风险都在不断上升。毕竟，原油价格波动本身就会带来巨大风险，我国机构参与者与个人参与者却被置于风险敞口之下，而并没有风险对冲工具。所以，我国证券监督管理机构需要适时、适当地进行顶层设计、优化制度安排，在金融风险与原油价格涨跌风险可控的情况下，对相关市场主题参与原油期货市场交易可行性进行充分调查、研究、论证和压力测试。并且，我国证券监督管理委员会需要鼓励、支持、引导国内原油现货企业与金融机构稳步有序地参与到原油期货市场之中。目前，我国原油现货企业在参与原油期货市场交易时，还存在一定的制度约束机制。部分原油现货企业利用原油期货套期保值，规避价格风险的参与意识还有待进一步提高。所以，我国有关部门需要持续去除制度壁垒，继续推动取消相关政策限制，鼓励和支持产业企业和产业资本利用期货市场套期保值和管理风险。

（四）加强全方位国际合作，提升我国建设国际原油定价中心的影响力

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平6月13日主持召开中央财经领导小组第六次会议，研究我国能源安全战略。习近平发表重要讲话指出，全方位加强国际合作，实现开放条件下能源安全。在主要立足国内的前提条件下，在能源生产和消费革命所涉及的各个方面加强国际合作，有效利用国际资源。经济全球化与金融国际化的发展进程是不以人的意志为转移的，我国在原油战略储备安全、原油商品价格风险可控等方面有强烈战略需求，挺立在时代潮头的中国必须要在原油定价方面先发制人。在第十三届上海衍生品市场论坛上，中国证监会方星海副主席也谈到了证监会将加强与境外期货监管机构、交易所在跨境监管合作、人员互访、培训研究、信息互换等方面的对话沟通，增进了解，促进共识，共商发展。我们也鼓励支持我国期货业走向国际市场，并为他们“走出去”创造条件。

参考文献：

[1]  祝金荣.浅析石油期货价格的形成机制[J].商业时代，2006，（4）：58.

[2]  李宝林.新世纪前期中国“资源安全”不可小觑[J].中国国情国力，2004，（2）：5.

[3]  常清，喻猛国.定价权回归为期不远——从战略高度认识《期货交易管理条例》出台[J].资本市场，2007，（5）：23.

收稿日期：2020-01-09

作者简介：赵良育（1993-），男，陕西眉县人，硕士研究生，从事马克思主义中国化研究。