【提  要】美英央行实行负利率是必然，其原因在于经济增长基本走向极限，长期趋向低增长乃至负增长，在利率已经接近零时，下次危机则必然采取负利率政策。低通胀和量化宽松将让央行对负利率更大胆乃至放心。减轻财政赤字和利息负担需要负利率，以降低国债利息率。而美元泛滥、量化宽松的历史表明不需要担心负利率的不利影响。

【关键词】  央行;货币政策;负利率;经济增长

2020年6月11日美联储会议纪要显示，将继续维持0%-0.25%的利率水平，继续以每月约1200亿美元的规模购买美国国债和抵押支持债券。应该说，目前阶段美联储不会采取负利率政策，但在疫情失控、失业率高企、负增长延期的持续压力下，美联储采取负利率可能是必然选择。

英国央行利率目前为0.1%，美国为0%-0.25%，美元、英镑实行零利率和负利率是迟早要出现事情，而且不会是短期现象，将是长期趋势。虽然美联储目前表态拒绝负利率，但英国央行则表示不拒绝接受。而从美元地位以及竞争需要和未来经济趋势看，美元实行负利率，比之其他储备货币依然是有竞争力的。从长期来看，英镑、美元将走向负利率。

一、从历史和经验看，负利率已有诸多先例

接近于零的利率已经持续了很长时间。以日本为例，从1999年2月开始，银行间同业拆借隔夜利率为0.05%（此前是0.1%），低利率已持续20年以上。负利率发端于欧洲，2009年7月瑞典率先尝试了这种货币政策，瑞典央行将其隔夜存款利率下调至-0.25%，一年后停止。……