马勇　刘琳箫

摘要：金融经济周期理论是宏观经济和金融领域的一个新兴前沿研究方向，特别是经过最近十年的迅速发展，不论是在理论还是实践上，都正在逐步成为理解现代经济金融周期运行和波动的核心理论。本文对2008年以来国内外有关金融周期、经济活动和宏观政策三者之间关系的文献进行了全面系统的梳理，得到了三个基本结论：一是金融周期的长度通常长于经济周期，这意味着金融风险的累积是一个“过程量”;二是金融周期和经济活动之间存在密切关联，且金融周期通常领先于经济周期;三是金融周期可以反映金融失衡的动态变化，且金融周期的峰值往往对金融危机具有指示器作用，因此政策部门应该对金融周期的变化予以动态监测，并针对失衡的具体对象和情况，采用合适的政策工具及时抑制系统性风险，提高金融系统的弹性和抗风险能力。最后，本文指出了现有文献尚未解决的问题以及未来的进一步研究方向。

关键词：金融周期;经济活动;宏观政策;金融稳定;经济稳定

文献标识码：A

文章编号：1002-2848-2020（04）-0080-09

金融经济周期理论是宏观经济和金融领域的一个新兴前沿研究方向，特别是经过2008年金融危机之后十几年的迅速发展，不论是在理论还是实践上，都逐步成为理解现代经济金融周期运行和波动的核心理论。不仅如此，金融经济周期理论将其经验基础建立在“金融—实体经济”内生影響的互动关系之上，并且试图从逻辑角度系统构建上述关系的深层微观基础，使得该理论在方法论上代表着宏微观理论相结合、金融和实体经济相结合的崭新范式，并极有可能成为未来经济金融“大一统”理论的核心支撑之一。……