摘要：20世纪90年代，在亚洲金融风暴的背景下，老虎基金等众多对冲基金袭击了东南亚国家以及中国香港，对各国与地区的汇率制度带来了巨大冲击。本文梳理了上世纪末老虎基金袭击中国香港的背景与始末，并分析了此事件的现实意义以及相应的总结思考。

关键词：老虎基金;对冲基金;宏观对冲;中国香港联系汇率制度

1事件的产生、发展、演变的过程

1.1事件产生背景

（1）老虎基金投资策略。老虎基金是一家专注于全球性宏观金融投资的对冲基金。主要投资策略包括两个方面：股票以及投机全球货币利率和汇率走势。

1990年开始，老虎基金投资策略主要有两点：卖空日本股票市场及日元并卖空东南亚股票市场及其货币。中国香港是整个投资策略实现的最后一环。

（2）中国香港联系汇率制度。中国香港地区施行的联系汇率制将7.8单位的港币与1单位的美元挂钩。而联系汇率制度的实质则要求中国香港政府必須在有1单位美元外汇储备的前提条件下，方可发行7.8单位的港币。由此可知，美元外汇储备对于中国香港的货币发行，乃至整个金融市场的稳定发展都至关重要。

虽然联系汇率制对中国香港地区此前的货币稳定有显著成果，但此制度也有着不容小觑的风险缺陷。商业银行的业务主要包括吸收公众存款并发放贷款，通过利率差额而实现盈利目的，因而在法定存款准备金制度的约束下可以通过信用贷款业务使流通货币数量倍增。……