余永定

2020年一季度，新冠疫情严重打击了中国经济，实际GDP同比下降6.8%。但自4月初武汉从封锁中恢复以来，经济已逐渐恢复，二季度增长3.2%。普遍认为，中国目前的潜在GDP增长率为6%。如果在下半年实现这一目标，中国经济全年增长率可能达到2.5%。

但要实现这一结果，需要提振需求。多年来，有效需求不足一直阻碍中国经济增长，疫情更是使其雪上加霜。

消费占中国GDP的55%，在2020年第一季度下降19%的基础上，第二季度又下降了3.9%。一些人认为，消费将在疫情后激增，并成为今年剩余时间内的主要增长动力。但这是不可能的，因为家庭将急于补充他们在抗疫封锁期间耗尽的储蓄。政府可以而且应该为受新冠疫情影响的家庭提供帮助，但在刺激消费方面作用不大。

二季度中国的出口和进口分别下降了3%和3.3%。但由于净出口占中国GDP的比例不到1%，因此下半年出口表现对经济增长的影响是有限的。尽管固定资产投资在二季度仅略有增长，但与1～3月16.1%的萎缩相比，这是一个显著的改善。粗略计算表明，考虑到消费和净出口的可能增长率，要让中国经济全年增长2.5%，下半年固定资产投资必须以两位数的速度增长。

中国的固定资产投资主要包括三类：房地产、制造业和基础设施。上半年房地产投资同比增长1.9%，预计今年剩余时间将以5%的速度增长。与此同时，制造业投资在上半年收缩了11.7%，很有可能在未来两个季度继续拖累固定资产投资的增长。

因此，固定资产投资要想在下半年实现两位数百分比的增长，唯一的办法就是让基础设施投资以更快的速度增长。……