高华 张璇 侯晓轩

【摘 要】 将非理性因素公平偏好引入到PPP项目政府补偿机制的研究中，通过构建政府与社会资本之间的Stackelberg博弈模型，探讨社会资本公平偏好对其投资决策和政府补偿机制的影响，并通过数值模拟进行结论验证。研究发现：社会资本的公平偏好强度与其投资水平正相关，与政府运营期补偿系数负相关，但其对年建设成本补偿、政府补偿总额及政府效用的影响并非简单的正相关或负相关，而是取决于公平参照点的高低。研究成果为政府部门选择社会资本参与方以及制定合理的政府补偿范围提供了决策支持。

【关键词】 PPP项目; 政府补偿; 公平偏好; Stackelberg博弈

【中图分类号】 F294  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2020）16-0075-07

一、引言

对于政府付费或可行性缺口补助的PPP项目，政府补偿机制设计的合理与否不仅会影响到社会资本的投资和运营决策[1]，还会影响到项目的实施效果甚至成败。因此，设计合理的政府补偿机制至关重要。目前学者们已从政府补偿的期权定价、动态调整、契约激励等方面进行了研究。将政府补偿看作一种期权而对项目进行期权定价[2-4]，并进一步分析了PPP项目中政府采用最低利润担保、允许延迟支付以及取消项目的选择情形[5]，以及政府担保对项目价值的影响和企业延迟期权的最优补偿机制[6]。在此基础上，考虑到PPP项目运营期长和收益的不确定性，提出了应该以项目本身收益为依据对运营期实行动态补偿[7]和“三方共赢”的灵活性补贴机制[8]。……