王玉莹

【摘要】新审计报告准则要求在审计报告中披露关键审计事项，以增加审计报告的信息含量、提高其决策相关性。本文从股价崩盘风险的角度探究了披露关键审计事项的经济后果，通过理论分析得出，关键审计事项的披露能降低公司股价崩盘风险;且披露的关键审计事项数目越多，公司股价崩盘风险越低。

【关键词】关键审计事项;信息不对称;股价崩盘风险

一、引言

我国股市时常暴涨暴跌，个股股价崩盘的案例在我国资本市场上并非罕见。已有研究表明，信息不对称、不透明是股价崩盘的动因之一。为与国际审计准则趋同，财政部于2016年12月颁布了审计准则第1504号—《在审计报告中沟通关键审计事项》。该准则要求审计师在审计报告中披露关键审计事项，使原本被视为黑箱的审计过程变得部分透明化。准则制定者的初衷是在审计报告中增设关键审计事项段，以向报表使用者提供更多的信息，从而提高其决策相关性。学者们也对关键审计事项的披露所产生的经济后果展开了一系列研究，但鲜有从股价崩盘风险角度进行研究。因此，本文将探究关键审计事项的披露与股价崩盘风险之间的关系。本文先对已有文献进行梳理，进而提出本文的观点。

二、文献综述

（一）披露关键审计事项的经济后果

已有文献主要从增量信息、审计质量等方面对披露关键审计事项的经济后果展开了研究。在关键审计事项是否提供增量信息方面，学者的观点存在分歧。Lennox等（2015）使用英国的样本数据进行了实证研究，发现关键审计事项的披露具有价值相关性但没有提供增量信息，因为在关键审计事项披露之前，投资者已通过媒体、公司公告等其他渠道获知了这些信息。但我国学者基于中国的样本数据得出了相反的结论。王艳艳等（2018）基于中国市场，指出披露关键审计事项公司的累计超额收益率在披露前后的变化显著高于未披露公司，这表明关键审计事项的披露提供了增量信息，使审计报告更具有沟通价值。王木之等（2019）发现，关键审计事项的披露降低了股价同步性，即披露的關键审计事项反映了公司的特有信息，因而具有增量信息。在关键审计事项是否提高审计质量方面，我国学者得出了一致的结论，即关键审计事项的披露显著降低了公司的应计盈余管理程度，提高了审计质量（杨明增等，2018;李延喜等，2019）。

（二）股价崩盘风险

公司层面的股价崩盘风险是指个股特有收益出现极端负值的概率。Jin和Myers（2006）构建的信息结构模型，从理论层面对股价崩盘风险的形成机理作了解释：管理层基于个人机会主义动机不愿及时披露公司负面信息，长此以往，负面信息不断累积。而公司对负面信息的承载能力有限，一旦超过某个阈值，负面信息会在短期内集中释放到市场上，从而引起股价暴跌。基于这一理论框架，已有文献主要从“代理问题”和“信息不对称”两方面展开研究。

三、理论分析

股价崩盘主要由两个因素导致：一是，管理层基于自身利益考虑存在隐匿负面信息的倾向;二是，由于信息环境不透明，投资者无法及时发现管理层隐匿负面信息的行为。

关键审计事项，是指审计师运用职业判断，选出的对本期财务报表审计最为重要的事项。在确定时，审计师要考虑以下方面：（1）评估的重大错报风险较高的领域或识别出的特别风险;（2）与财务报表中涉及重大管理层判断（包括被认为具有高度估计不确定性的会计估计）的领域相关的重大审计判断;（3）本期重大交易或事项对审计的影响。可见，关键审计事项对公司来说大多属于负面信息，其披露会降低公司因代理问题产生的负面信息积累程度，提高投资者所处信息环境的透明度，因此理论上，关键审计事项的披露能够降低股价崩盘风险。具体来看，关键审计事项段包括“事项描述段”和“审计应对段”。其中，事项描述段向投资者传递了更多公司基本面信息，降低了公司信息的不确定性;而审计应对段的披露有利于投资者对相应审计程序的了解，降低其对公司风险的评估水平。综合来看，关键审计事项的披露提高了投资者信息环境的透明度，从而降低了股价崩盘风险。

进一步，由于关键审计事项在很大程度上属于公司的负面信息，因此其被披露得越多，公司管理层隐匿的负面信息的数量减少得就越多，投资者所处的信息环境就越透明，股价崩盘的风险也就越低。故披露的关键审计事项数目越多，公司股价崩盘风险越低。

四、结语

本文通过上述理论分析，得出以下结论：第一，关键审计事项的披露能够降低股价崩盘风险。第二，披露的关键审计事项数目越多，股价崩盘风险越低。本文从股价崩盘风险的角度研究了披露关键审计事项的经济后果，丰富了关键审计事项的经济后果的研究，也积极肯定了新审计报告准则的执行效果。

参考文献：

[1]Clive S.Lennox，Jaime J.Schmidt，Anne M.Thompson·Is the expanded model of audit reporting informative to investors？—Evidence from the U.K.

[2]王艳艳，许锐，王成龙，于李胜.关键审计事项段能够提高审计报告的沟通价值吗？[J].会计研究，2018（6）：86-93.

[3]杨明增，张钦成，王子涵.审计报告新准则实施对审计质量的影响研究——基于2016年A+H股上市公司审计的准自然实验证据[J].审计研究，2018（5）：74-81.

[4]李延喜，赛骞，孙文章.在审计报告中沟通关键审计事项是否提高了盈余质量？[J].中国软科学，2019（3）：120-135.

[5]王木之，李丹.新审计报告和股价同步性[J].会计研究，2019（1）：86-92.