蔡思慧

【摘要】本文基于信息不对称视角，分析了我国中小企业融资难的原因，主要有中小企业内部经营管理漏洞和外部环境造成的融资困境；分析由此产生的风险，提出了破解信息不对称下中小企业融资难的对策：健全企业制度、银行制定不同策略、完善信息传递机制，加强企业的信用评级和信用担保。

【关键词】信息不对称；中小企业；融资难；信用担保体系

一、信息不对称下的中小企业融资困境分析

中小企业的发展在我国经济发展中占有举足轻重的地位，与此同时，中小企业为我国的经济增长贡献了巨大力量。研究表明，中小企业对我国GDP贡献率已经达到了60%以上，税收贡献率50%以上，已经成为促进国民经济发展的主力军。然而，长期以来，中小企业融资贵、融资难的问题也愈显突出。调查显示，中小企业的贷款总量只占全国贷款总量的2%到3%左右，与中小企业对国民经济的巨大贡献形成了强烈反差。而产生这一现象的重要原因就是企业与金融机构之间的信息不对称。信息不对称是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。

（一）逆向选择问题。“逆向选择（Adverse Selection）”指的是这样一种情况：市场交易的一方如果能够利用多于另一方的信息使自己受益而对方受损时，信息劣势的一方便难以顺利地作出买卖决策，于是价格便随之扭曲，并失去了平衡供求、促成交易的作用，进而导致市场效率的降低。银行贷款是中小企业获取外部资金的最重要渠道，在融资市场上，中小企业与银行是交易双方，中小企业一般情况下比银行具有更多的信息优势，他们对自己企业的经营状况、信贷资金等情况有着比较真实的了解，然而这方面的真实信息较难被银行获取，银行只能通过中小企业间接地了解企业的经营状况，因此，双方之间存在着信息不对称现象。银行虽然不能准确了解到企业的资金运用情况和投资风险，但可以根据已有的局部信息形成对融资市场的风险期望值，根据期望值来调整放款利率。为了保证盈利，银行将贷款利率提高，使得一些经营业绩优良的中小企业不愿意支付高出市场水平的利率而退出信贷市场。这样的信息不对称导致的逆向选择，增加了中小企业的融资难度。

（二）道德风险问题。“道德风险（Moral Hazard）”是指在信息不对称的情形下，市场交易一方参与人不能观察另一方的行动或当观察（监督）成本太高时，一方行为的变化导致另一方的利益受到损害。作为资金需求方的中小企业拥有更多有关企业经营投资项目以及还款信用的信息，从而使资金供给方的银行面临着中小企业道德方面的风险。银行无法控制借款者的贷款行为，面临着被违约的风险。银行一方面根据中小企业的利润指标来评定贷款发放数量，另一方面中小企业也需要提供相应价值的风险抵押品抵押给银行。但我国中小企业整体信用偏低，而银行等金融机构又对中小企业经营状况、投资项目及还款情况的有关信息了解不全面，基于安全性和盈利性，银行不敢轻易向中小企业发放贷款。由于信息不对称导致的道德风险，使银行可能通过提高贷款门槛，加强对中小企业的信用评估来减少风险，因此加剧了中小企业融资难的问题。

二、中小企业融资信息不对称的原因

（一）中小企业内部经营管理不到位。目前我国对中小企业的会计核算制度还不够健全，中小企业根据自己的经营状况，在提供会计信息时，他们往往会选择对自己企业有利的会计核算制度，从而降低了这些企业提供的信息可比性和可理解性。银行等金融机构在审查企业的财务报表时，由于信息的不对称，很难对这些会计信息做出准确的判断。其次，中小企业会计机构和会计人员的设置也不够规范，核算时对会计人员的考察不到位，使得财务报表等会计信息无法真实反映企业的经营成果和财务状况，失去了其真实性。另外，中小企业也缺乏必要的内部控制，治理结构水平相对低下，容易诱发逆向选择和道德风险等问题。

（二）中小企业外部环境造成融资困境。第一，我国针对中小企业的法律体系还不够健全。关于中小企业的法律法规例如《合伙企业法》《中华人民共和国中小企业促进法》等多数由国务院或各部委制定，缺乏统一性和系统性，无法对中小企业的外部环境做出统一的管理和约束。此外在执法过程中也有观念错位、法律意识淡薄等问题产生，加剧了中小企业与外部市场的信息不对称。第二，我国中小企业的信用评级和信用担保体系还没有完善，尚处于起步阶段，没有一套统一的评价办法和评价标准，造成了不同的评价结果，使企业之间的可比性降低，也使企业进行信用评价的积极性降低。因此，我国目前的信用担保体系难以满足银行在发放贷款时的担保要求，降低了中小企业接受信用担保的积极性，银行不会发放贷款给不具备反担保抵押的中小企业，于是中小企业的融资问题变得难上加难。

三、信息不对称下中小企业融资对策

（一）中小企业完善自身内部治理。我国应该建立一套规范、透明且能够真实反映中小企业会计信息的财务制度，并定期向利益相关者提供全面准确的财务信息，使其能够真实反映出自身的财务状况和经营成果，降低信息不对称带来的影响。其次，要使会计工作更加规范，各级会计主管和财务人员需要提高自己的认识，提升自己的专业技能。一方面企业应定期对会计人员进行考核，加强内部管理，建立起一套内部控制机制，最大限度地减少逆向选择和道德风险所带来的影响。另一方面，企业也要树立良好的发展理念，规范自己的经营行为，提高自己的信誉，一定程度上减少融资的困难。

（二）银行制定不同战略。信息不对称下的逆向选择行为突出，为了减轻这种现象，银行可以对不同类别不同行业的借款者采取不同的战略制度，对于信用较高，财务状况和经营成果等信息了解比较透彻的中小企业可以采用较低的贷款利率；对于信息不明确的企业实行信贷配给（Credit Rationing），采取较高的利率，而不是根据企业规模制定相应的制度。一些信用良好的企业会因为银行的高利率而放弃进入市场，只有实行信贷配给，才能很大程度上避免这种现象的发生。

（三）完善中小企业信用评级与信用担保体系。在信用评级方面，政府应该加强对信用评级的监管，建立一套信用评级机制，使银行等金融机构在发放贷款时优先参考各中小企业的信用状况，提高中小企业参与信用评级的积极性，使银行能够更充分地获取贷款企业的信用状况等信息。在信用担保方面，国家应尽快出台专门针对中小企业担保的法律，使中小企业的担保业务有一套统一的法律规范。中小企业间也可以互相监督，规避风险；或者由政府出面建立信用担保机构，提高中小企业的融资能力，降低信息不对称带来道德风险的影响。

（四）促进信息对称化的信息传递机制。中小企业与金融机构之间的信息不对称是中小企业融资难的根本原因之一。因此，创立能够有效保证信息收集、加工、处理、反馈的信息传递机制是促进中小企业融资信息对称化的关键。中小企业可以扩展获取融资信息的渠道，提高信息传递者的素质，提高信息传递的及时性和有效性，来确保信息的双向传递。建立起完善的信息传递机制，才能缓解银行与中小企业之间融资信息的不对称，减轻中小企业因信息不对称导致的融资难的问题。

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