谢长城

（北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京100085）

5 月份，美国农业部供需报告偏空，旧作美豆出口大幅下调，令旧作美豆期末库存由4.8亿蒲式耳上调到5.8亿蒲式耳，上调幅度明显超过市场预期，利空市场；新作美豆播种面积为8 350万英亩，美豆产量为41.25亿蒲式耳，美豆结转库存为4.05亿蒲式耳，同比降幅较大，但播种面积和出口存在较大不确定性。中国仍在履行第一阶段协议，对美国大豆采购有所增加，提振美豆价格底部支撑较强，但近期中美在多个领域再起争端，中国对美国大豆采购仍有不确定性，且美豆开局形势明显好于常年水平，在面积增加及早期天气炒作概率下降的影响下，丰产预期依然较强，美豆价格反弹阻力依然明显。此外，阿根廷大豆收割进度超过九成，为近9 年最快水平，且巴西大豆日均出口再创新高，继续挤占美豆出口份额，但巴西新冠疫情持续飙升，出口持续性仍有待观察。

进口大豆集中到港，市场预计5月大豆进口量在990万t左右，国内油厂大豆库存大幅回升，油厂开机率持续攀升，中旬后周度大豆压榨量达到200 万t 以上，豆粕现货供应持续增加，油厂豆粕库存低位回升，月底恢复至正常水平。油厂持续降价销售，贸易商低价抛货，豆粕现货价格大幅下跌，较4月底下跌200元/吨；基差持续走弱，负基差现象明显，部分地区基差达到负150 以上，再创历史新低。终端市场逢低补货，上旬执行合同为主，月底低价基差合同成交放量，未执行合同先升后降。……