李建全

(广东理工学院会计学院，广东 肇庆 526100)

一汽轿车是中国第一汽车股份有限公司(以下简称“中国一汽”)的控股子公司，成立于1997年，是中国轿车制造业第一家股份制上市公司，其主营业务为开发、制造和销售乘用车及其配件。目前，该公司旗下有2家控股子公司、1个动力总成基地和相关职能部门，现有一汽奔腾、一汽Mazda等乘用车产品系列。截至2020年4月30日，中国一汽作为第一大股东，持有一汽轿车53.03%的股权，处于绝对控股的地位。本文运用哈佛分析框架，从战略分析、会计分析、财务分析、前景分析等四个方面对一汽轿车进行研究。

1 一汽轿车的战略分析

宏观环境尽管不能决定一个企业的兴衰，但却影响着企业的日常经营管理和战略发展方向。本文利用PEST分析法，对一汽轿车进行全面系统地分析，具体包括四个因素：政治因素(Politics)、经济因素(Economy)、社会因素(Society)和技术因素(Technology)。

1.1 政治因素

为应对疫情对汽车行业造成的冲击，改变行业的疲软状态，2020年4月28日多部门联合颁布了《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》。《通知》明确指出，轻型汽车(总质量不超过3.5吨)国六排放标准颗粒物数量限值生产过渡期截至时间，由2020年7月1日前调整为2021年1月1日前；2020年7月1日前生产、进口的国五排放标准轻型汽车，2021年1月1日前允许在目前尚未实施国六排放标准的地区销售和注册登记。此举措有利于执行过渡期颗粒物数量限值的企业，得以享受延长半年时间的过渡期政策；在尚未实施国六排放标准的地区，促进国五排放标准轻型汽车的经营销售。

《通知》还提到，将新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长两年，直至2022年底，并平缓2020-2022年补贴退坡力度和节奏；鼓励金融机构积极开展汽车消费信贷等金融业务，通过适当下调首付比例和贷款利率、延长还款期限等方式，加大了对汽车个人消费信贷支持力度，为释放汽车消费需求创造了良好的条件。

1.2 经济因素

自改革开放以来，我国经济飞速增长，并在2010年超越日本，成了全球第二大经济体。通过分析近年的经济增长状况和居民消费水平，可以在一定程度预测经济环境对汽车行业的影响。

图1 2010-2019年中国GDP总量及增长率

根据图1可知，中国的GDP从2010年的41.21万亿元，增长到2019年的99.09万亿元，增长了1.4倍，说明我国GDP规模还处在较快的稳步增长阶段。但同时也要注意到，GDP增长率已从2010年的10.64%，下降到了2019年的6.10%，我国的经济增长面临压力，人口红利正在下降，产业结构急需调整。

图2 2010-2018年中国居民消费水平

根据图2可知，自2010年起，我国GDP总量增长的同时，居民消费水平也有了明显的提高。全国居民消费水平从2010年的10550元，上升到了2018年的25378元，增长率为140.55%，城镇居民消费水平和农村居民消费水平也分别增长了104.85%、182.19%。居民消费水平的显著提高，说明居民的消费能力明显增强，尤其是农村居民消费水平，在一定程度上能促进汽车行业的消费。

1.3 社会因素

截至2018年底，中国公路总里程已达484.65万公里、高速公路里程达14.26万公里，居世界第一位。与2009年底的386.08万公里、6.51万公里相比，分别增长了25.53%、119.05%，说明我国公路的里程增加较快，尤其是高速公路的里程，这有利提高汽车的行驶效率，促进汽车市场的消费。然而，也要注意到当前我国的公路交通设施还不够完善，尤其是新能源汽车的配套设施；由于部分地区的道路规划不够合理，导致道路拥挤，汽车行驶效率大大降低；在很多城市，动辄十几万的车位费，让一些开车族望而却步。

纵使有多个不利因素影响着汽车消费市场，我国的汽车市场的发展动力仍较为强劲，全国汽车保有量已从2010年的7619万辆，增加到2019年的26150万辆(含私人汽车保有量22635万辆)，增长率达243.22%。在新增的汽车消费群体中，80后、90后占了很大一部分。新一代的汽车消费群体中，部分人是由于家庭的刚需，而不得不购买汽车；还有一部分人纯粹是秉着对汽车的喜爱，在汽车方面倾注了大量的金钱和时间，他们视频汽车为家人朋友。所以，汽车厂商在设计汽车时，不仅要考虑家庭的需求，还应考虑汽车爱好者的追求，需要针对不同的消费群体，制造出符合不同风格消费群体需求的汽车。

1.4 技术因素

与国外的发达国家相比，我国汽车工业的起步较晚，尽管在汽车领域取得了一定的成就，但更多的是跟随国外先进汽车企业的步伐，采用与外资品牌汽车合资经营的方式，缺乏核心汽车技术。对此，近年来国家相关部门出台了一系列政策，以推动汽车企业变革经营模式，创新汽车技术，提高企业核心竞争力。

2019年12月3日，工业和信息化部为推动新能源汽车产业高质量、可持续发展，加快建设汽车强国，发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)。为顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，抓住产业智能化发展战略机遇，加快推进智能汽车创新发展，2020年2月10日，多部门联合印发了《智能汽车创新发展战略》的通知。

虽然我国的汽车技术还未达到先进水平，但在相关政策的鼓励下，国内汽车企业应该把握战略发展机遇，推动新能源汽车发展，推进智能汽车创新，牢牢掌握未来汽车行业的核心技术。

2 一汽轿车的会计分析

会计分析主要是对固定资产、存货、应收账款等进行分析，通过对一汽轿车以上会计科目的分析，可以进一步提高企业会计信息的真实性和可靠性。

2.1 固定资产分析

与其他行业相比，汽车企业的厂房、相关机械设备等固定资产，在总资产中所占的比例更高，其固定资产折旧政策的选择，折旧额的计提比例，对利润总额有较大的影响。

表1 2019年一汽轿车固定资产折旧政策

与行业的其他汽车企业类似，一汽轿车对固定资产折旧采用的是年限平均法，对房屋及建筑物等较高价值的固定资产，折旧年限较长，而对更新换代较快的电子设备，选择较短的折旧年限，在一定程度上保证了行业的可比性。

表2 2016-2019年一汽轿车固定资产分析表 单位：亿元

从表2可以看出，固定资产原值在2016年较高，主要是由于在2016年新增了多条汽车装配生产线的设备，并启动了俄罗斯KD生产基地建设项目。而在2017年，一汽轿车放缓了扩张的步伐，将精力主要集中在现有的市场。尽管2017年的固定资产有所下降，但由于采用的是年限平均法，累计折旧保持逐年上升。固定资产减值准备的显著增加，需要引起公司的重视，有可能是前期增加的固定资产存在估值问题，或出现了较为严重的减值迹象。

此外，一汽轿车的固定资产规模总体呈现增长趋势，但固定资产账面价值占营业收入的比重已经从2016年的18.13%下降到2019年的15.98%，说明一汽轿车的固定资产运营能力有所下降，主要是由于在2016年前新增的固定资产没有得到有效利用，存在房屋建筑物和生产机器设备闲置的问题，这部分闲置的固定资产占用了企业资金，管理层应该提高闲置资产的使用效率。

2.2 应收账款分析

由于行业的特殊性，汽车作为价值较高的存货，很多工薪阶层在购车时，往往无法一次性付清全款，转而采用经济压力较小的分期付款方式，这使得与其他行业相比，一汽轿车的应收账款往往较高，需要引起企业的重视。

表3 2018-2019年一汽轿车应收账款及坏账准备分析表 单位：万元

根据表3可知，在2018年时，对不同的账龄，采用固定比例计提应收账款的坏账准备，对账龄1年以内的应收账款，不计提坏账准备，账龄在4年以上的应收账款，全额计提坏账准备。然而，在2019年时，除4年以上的应收账款全额计提坏账准备外，其他账龄的应收账款均按不固定的比例计提，且增加了1年以内应收账款的计提。造成以上差异的原因在于一汽轿车在2019年计提坏账准备时，参考了历史信用损失经验，并结合当前状况以及对未来经济状况的预测，计算出预期信用损失。采用这种方式对应收账款计提坏账准备，不仅可以对全部应收账款计提坏账准备，还可以减小单纯地采用固定比例计提坏账的误差，一汽轿车能根据不同情况的应收账款计提相应的坏账准备。

此外，与2018年相比，2019年账龄为1-2年、2-3年的应收账款余额，显著增加。说明一汽轿车在2018年可能存在质量较差的应收账款，2019年存在应收账款管理不力的情况。

2.3 存货分析

存货作为企业一项重要的资产，期末需要对存货进行减值测试，若出现减值迹象，就需要对存货计提存货跌价准备。对于一汽轿车来说，其存货主要是价值量较高的汽车，在计提存货跌价准备时，应该更谨慎地进行会计估计。

表4 2018-2019年一汽轿车存货及存货跌价准备分析表 单位：万元

从表4可以看出，存货从2018年的239772.97万元上升到2019年的413629.08万元，增加了近72.51%，这主要是由于库存商品增加了186575.98万元，增长率达144.66%。究其原因，尽管2019年一汽轿车的整车销售量较去年增加了3.11%，但由于受国内乘用车市场整体下滑的影响，年产量达4万辆的HS5项目的投产，一汽轿车年产量的增长速度大大超过了年销量，使得库存的汽车数量增加。此外，在贵金属市场价格上涨、新品研发费用增加的情况下，使得汽车的生产成本有所增加，从而增加了库存商品的成本。综上可以看出，一汽轿车除了要减少产量，积极处置存货外，还应该要控制生产成本，特别是研发费用的支出。

在计提存货跌价准备方面，由于2019年汽车产量的增加，可以消耗掉以前库存的原材料、周转材料等，所以对原材料和周转材料计提了较低比例的存货跌价准备，但对周转材料计提的跌价准备显著偏低，需要引起管理层查明原因。此外，在制品账面余额在下降的情况下，存货跌价准备的计提比例反而增加，主要是受新老车型交替、国五和国六标准切换的影响，老车型和国五标准的汽车需要计提较高的存货跌价准备。所以，公司应该采取措施，积极处理老车型和国五标准的汽车。

3 一汽轿车的财务分析

通过财务分析，可以了解一汽轿车的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力，以便企业更清楚自己在行业中所处的位置，并作出有效的决策。

3.1 偿债能力分析

通过分析资产负债率，可以了解企业的长期偿债能力。而对流动比率进行分析，能够知道企业的短期偿债能力；在流动资产的基础上，如果扣除了非速动资产，所计算出来的速动比率，能更进一步地反映利用现金等速动资产偿还短期债务的能力。

图3 2016-2019年一汽轿车偿债能力指标

由图3可知，一汽轿车近四年的资产负债率较为稳定，保持在56%-60%之间，说明企业的资产负债结构较为稳定，其长期偿债能力较好。但流动比率和速动比率在2017年上升到高点之后，连续两年出现下滑，尤其是速动比率，在2019年下降较多，说明一汽轿车的短期偿债压力正在增大，特别是现金偿债能力，这主要是由于2019年的汽车产量大于销量，且国五标准和老型汽车销量受阻，导致汽车存货增加。所以，一汽轿车应调整资产负债结构，以降低短偿债风险。

3.2 盈利能力分析

净资产收益率是税后利润除以所有者权益的比率，该指标可以反映股东权益的收益水平，用来衡量企业运用自有资本的效率。而销售毛利率和销售净利率可以分别从企业运用自有资本，获取毛利润和净利润的能力。

图4 2016-2019年一汽轿车盈利能力指标

根据图4可知，一汽轿车的净资产收益率和销售净利率在2016年出现负值，主要是由于当年出现发亏损，在2017年扭亏为盈后，又连续两年出现了下滑；而销售毛利率稳定在20%左右，但近两年也有下降的趋势，一方面是由于近两年加大了研发力度，研发费用分别增加了4.6亿元、7.2亿元；另一方面是新型汽车的生产成本偏高。所以，企业管理层在投入生产新产品时，不能盲目扩大生线，应仔细考量投入产出比，避免产品成本过高，提高盈利水平。

3.3 营运能力分析

营运能力主要是指企业营运资产的效率与效益，对营运能力指标进行分析，可以知道企业资金的使用情况和资产的运营情况。营运能力的分析指标主要有应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率。

表5 2016-2019年一汽轿车营运能力指标

从表5可知，应收账款周转率在2016-2019年处于持续下降的状态，说明一汽轿车的应收账款回收速度越来越慢，其产生坏账的风险不断增大，在应收账款管理方面可能存在问题，企业需采用相应解决措施。存货周转率和总资产周转率从2017年起，处于相对稳定的状态，但2019年的存货周转率有所下降，主要是由于当年作为存货的汽车产量增长速度大于销量增长速度，企业应采取措施积极处置存货。

3.4 发展能力分析

企业在维持生存的基础上，往往还需要继续扩大规模、扩充实力，为挖掘一汽轿车未来发展的潜力，采用了营业收入增长率、净利润增长率、总资产增长率等进行分析，通过对以上指标的分析，可以在一定程度预测企业的未来发展趋势和发展速度。

表6 2016-2019年一汽轿车发展能力指标

根据表6可知，营业收入增长率在2017年达到峰值后，急速下降，说明营业收入规模增长较慢，且存在营业收入下降的风险。而总资产增长率在2016-2019年中，较为稳定，没有较大的变动。但是在净利润增长率方面，一直处于负值的状态，这主要是由于一汽轿车在2017年扭亏为盈，但之后的两年，随着营业成本和研发费用的不断增加，使得净利润又出现了下滑。

4 一汽轿车的前景分析

财务报表分析主要是对一汽轿车过去的经营状况和业绩成果进行研究探讨，为使企业改善经营管理、扩大经营规模、增强竞争优势，还需要对一汽轿车的前景进行分析。

4.1 行业发展趋势

由于一汽轿车的主营业务为乘用车，所以分析近几年中国市场的乘用车销量，预测行业未来的发展趋势，对一汽轿车具有一定的参考价值。

表7 2016-2019年中国乘用车市场销量 单位：万辆

从表7可以看出，自2017年以来，中国市场的乘用车销量连续下降，与其他品牌相比，中国品牌的乘用车销量下降速度更快，已经从43.88%的市场份额下跌到了39.2%。这主要是受近年来经济增速放缓、中国乘用车市场趋于饱和的影响，使得乘用车销量有所下降，这也意味着未来乘用车市场的竞争将愈来愈激烈，尤其是中国品牌的乘用车。所以，作为中国品牌的一汽轿车，在未来几年内的乘用车销量很可能趋于稳定，甚至下滑，管理层应提前做好预案，以应对瞬息万变的市场环境。

4.2 一汽轿车未来面临的风险

近年来，随着恒大、华为等巨头公司在汽车行业的布局，势必对现有的汽车市场带来冲击，影响现有汽车市场的布局。作为具有较大影响力的中国品牌，一汽轿车应该利用现有资源，抢占新能源汽车和智能汽车领域，进一步增强企业实力，以应对未来汽车行业的变化。

此外，由于2020年上半年受疫情的影响，中国经济受挫，国内市场的乘用车销量很可能继续下滑，在原本存货较高的情况下，将会导致一汽轿车的产能过剩。所以，一汽轿车应在可能面临产销不平衡的情况下，积极扩大销售渠道，对某些较为落后的生产线减产停产，甚至对非核心岗位进行裁员，以降低成本，应对产能过剩带来的风险。

5 结语

尽管一汽轿车面临着来自各方面的风险，国内乘用车市场趋于饱和状态，市场竞争也愈来愈激烈，为求得生存发展，一汽轿车应认清形势，明确定位，把握机遇，将有限的资源投放于细分市场中，拓展新能源汽车，布局智能汽车，以求得创新发展。同时，在日常经营管理中，也应控制成本的支出，提高资产的使用效率，降低偿债风险，提高盈利水平。