王音镈 隋庶 王朋 陈仪楠

沈阳工程学院 经济与管理学院

随着科技与经济的不断发展，人们的生活条件和认识也在不断提升，越来越多的人意识到维护生态平衡，保护环境是关系到人类生存社会发展的根本问题，先发展后治理的生产方式已经不再适应大的时代背景。在这种情况下，清洁、高效、无污染的氢能源便成为一些能源企业大力开发的新型能源。

一、研究对象的选取

本文选择红阳能源 、六国化工、时代新材、创元科技这四家以能源材料为主营业务的上市公司同时具备着以下几个特点：具有规模化、开发生产氢能源业务比较早、这几家公司均为上市公司且与国际、国内市场连接紧密。以上几个特点也是抽取这几家公司作为研究对象的主要原因。

二、研究指标的选取及分析

选取了盈利能力指标中最主要的几个分析指标销售利润率、每股收益、净资产收益率、总资产报酬率、资产净利率分别进行分析，以下分析均按照红阳能源 、六国化工、时代新材、创元科技这个顺序进行分析。因为2019年年报很多公司还未出，因此研究时间为从2017年四季度至2019年第二季度截止。

（一）销售利润率

1.2017-2019年销售利润率情况

根据财务报表数据计算得出：

红阳能源在2017年4期时的销售利润率为5.63%，到2018年1期时上升到7.14%，随后2期、3期、4期分别下降到2.14%、1.17%和2.38%，直到2019年红阳能源的销售利润率又逐步上升为1期的5.48%和2期的7.11%。

六国化工在2017年4期的销售利润率为1.34%，然而从2018年开始，六国化工4个报告期的销售利润率均为负值，分别为-8.12%、-13.08%、-0.04%和-0.82%，并且2019年1期的销售利润率仍为负值-6.89%，直到2019年2期，才上升到0.89%。

时代新材在2017年4期的销售利润率为0.63%，到2018年1期上升为2.80%，2期下降到-3.38%，3期复又上升为1.39%，4期为1.95%，2019年1期2期有些许下降，分别为1.73%、0.56%，总体来说，时代新材2017-2019年销售利润率还是相对稳定。

创元科技在2017年4期的销售利润率为6.77%，2018年前四个报告期销售利润率逐步上升，分别为5.55%、5.89%、7.08%、7.06%，2019年1期2期略微下降为6.07%和6.08%.

2.销售利润率分析

销售利润率(Rate of Return on Sale)是企业利润总额与企业销售收入净额的比率。它反映企业销售收入中，职工为社会劳动新创价值所占的份额。该项比率越高，表明企业为社会新创价值越多，贡献越大，也反映企业在增产的同时，为企业多创造了利润，实现了增产增收。从四家公司的销售利润率对比可以看出，从纵向对比，几家公司总体的销售利润率比较平稳，每家基本均在固定区间内上下浮动，且均为正值，横向对比看，六国化工、时代新材销售利润率偏低，说明企业的盈利能力有待加强，而红阳能源和创元科技销售利润率水平差不多，每年也稳定，大体反映了行业的一个均值状态。

（二）每股收益

1.2017-2019年每股收益情况

根据财务报表数据计算得出：

红阳能源在2017年4期时的每股收益为0.1，到2018年1期时下降到0.07，随后2期上升为0.09，3期下降为0，直到2018年4期到2019年2期红阳能源的每股收益才逐渐上升为0.04、0.07和0.35。

六国化工在2017年4期的每股收益为0.09，然而从2018年开始下降，六国化工2个报告期的每股收益为负值，分别为-0.1和-1.16，知道2018年3期上升为0.07，四期又下降为0.03，并且2019年1期的每股收益又下降到负值-2024，直到2019年2期，才上升到0.14。

时代新材在2017年4期的每股收益为0.01，到2018年1期上升为0.04，2期下降到-0.53，3期复又上升为0.11，4期为0.1，2019年1期2期有些许下降，分别为0.04和0.09。

创元科技在2017年4期的每股收益为0.14，2018年1期下降到0.05，2期开始上升到0.22，3期为0.2，直然而4期开始下降到0.13，2019年1期继续下降到0.05，知道2期才开始上升，创元科技2019年2期的每股收益为0.17。

2.每股收益分析

每股收益又称每股税后利润、每股盈余，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。一般来说，发行在外的普通股每股收益越高，表明企业的盈利能力较强，一般在其它因素不变的情况下，股票的价格相应会比较高，反之亦然，故选择每股资产来代表上市公司的盈利能力。从以上四家公司的每股收益普遍不高，说明该行业的在发展初期的利润情况并不乐观。

（三）净资产收益率

1.2017-2019年净资产收益率情况

根据财务报表数据计算得出：

红阳能源在2017年4期时的净资产收益率为8.35%，从2018年开始下降，2018年1期净资产收益率为1.54%，随后2期、3期分别下降到0.87%和0.07%，直到2018年4期红阳能源的净资产收益率又逐步上升为2.08%、1.69%和2.34%。

六国化工在2017年4期的净资产收益率为3.65%，2018年1期转为负值-1.06%，然后逐渐上升，二期为0.86%，三期为1.86%，然而4期，六国化工资产收益率突然大幅度下降到-42.06%，2019年略微回归正轨为-3.91%，直到2019年2期，才上升到3.00%。

时代新材在2017年4期的净资产收益率为1.42%，到2018年1期下降为0.69%，2期3期分别上升到1.53%、4.66%，4期出现负值为-9.08%，2019年1期2期上升为正值，分别为0.69%和0.24%。

创元科技在2017年4期的净资产收益率为4.11%，2018年1期略微下降到1.16%，2期3期4期逐步上升到3.33%、4.93%和5.32%，2019年1期2期略微下降为1.16%和3.31%。

2.净资产收益率分析

净资产收益率是指上市公司的净利润与净资产(股东权益)的百分比，是反映公司盈利能力的最主要指标，从目标公司的数据分析可以看出，几家上市公司的将资产收益率都偏低，呈现出年份特点，相同的季度的收益同行业的外部环境好坏相关，个别公司收益率低，说明公司管理能力有问题，总的来看，行业的资产收益率不高，可能和行业的市场规模还不够大有关，相关产业还有待继续发展。

三、关于提高相关上市公司盈利能力的建议

从氢能源行业市场现状看，市场前景广阔，但是氢能源市场起步不久，对企业的产品创新能力要求较高。因此对相关企业提出如下建议：

（一）立足主营业务的提高

以红阳能源为例，它的主营业务煤炭开采、供电与供热业务，就其主营业务而言煤炭的开采、洗选等业务的黄金期早已过去，煤炭资源的枯竭已成为不争的事实，因而主营业务的市场前景堪忧，这就造成了该公司的主营业务盈利能力和发展能力弱化，为了提高企业的可持续发展能力，企业主营业务转型将是提高企业盈利能力的必要举措，但是必须稳定主业发展转型，因为氢能源市场前景虽好，但是毕竟在开拓中，如果没有主业利润的报障可能很难维持下去。

（二）降低成本提高企业盈利能力

从上述分析可以看出，四家企业的每股收益、净资产报酬率等指标都不理想，很明显行业面对的市场环境可能比较复杂，竞争比较激烈，企业提升盈利有困难，这种情况下，企业在重视外部市场开拓的同时，要充分挖潜，降低企业运营成本，从这个方面去提升企业业绩，同时做好转型发展氢能源的工作。

（三）坚持氢能源差异化、细分化等发展的战略

现在氢能源发展是风口阶段，很多企业看好并投入，作为传统能源企业转型氢能源发展，由于氢气是伴生主业产品的副产品，因此，企业应秉持差异化发展理念，确保提供的产品在质量、运输、安全等方面与其他产品有不同，提高企业的产品利润率。进行细分化操作，把目光放在主打产品的同时还要及时发现相关产业的商机。如加氢站的建设现在处于起步阶段，市场份额很大但是经营该业务的企业较少，氢能源上市公司就可以在完善自身商品的同时纵向发展相关产业，形成产销一条龙的优化产业结构，从而增加企业受益。