王春香

〔摘要〕股票价值的研究基本沿着绝对价值评估和相对价值评估两个思路展开，较有价值的探讨多集中于绝对价值评估方面。基于相关理论研究，本文选择ZZ增长模型作为价值评估模型。本文从国民经濟和居民收入增长以及保险行业成长性分析了中国平安发展的宏观经济背景和行业背景，说明在经济总量和居民收入不再高速增长的情况下，中国保险行业仍然有较大的增长潜力;基于中国平安财务数据，对中国平安的基本面做了系统化分析;按照价值评估模型的线索，对公司未来的收益和风险参数做出预测，进而应用模型得出中国平安股票价值。实际应用进一步证实了模型的理论合理性和应用可行性，以期为个人和机构投资者落实价值投资提供借鉴。

〔关键词〕价值评估模型;保险深度;保险密度;基本面分析;每股收益;中国平安

中图分类号：F830  文献标识码：A  文章编号：1008-4096（2020）03-0069-09

一、引 言

股票价值的研究历来受到广泛重视。从理论上讲，只有研究股票价值，并依据价值进行“低估买进高估卖出”的操作，才有合理性。现实中不少人自称是价值投资，但显然，只有在能合理计算股票价值的前提下，价值投资才能落实。而在客观上，基于价值的操作有利于股票的市场价格趋近于价值，有利于股票市场健康稳定发展。

发展至今，股票价值定量的探索基本沿着两个思路展开。一是按照股票未来的风险与收益特征评估其价值，称为绝对价值评估;典型的方法是收益或现金流量折现（DCF）。……