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【摘要】比较中国，香港和澳洲的上市要求，分析中国企业在澳洲股票市场的利弊。具体而言，企业流动资金强的情况下，澳洲上市对于企业的好处是很明显。

【关键词】成本监管  企业  澳洲上市

引言：毫无疑问，在所有海外上市模式中，最为简单的方式是在香港直接上市，参与这种模式的企业，比较有代表性的是中国银行、工商银行等。可是，香港直接上市的要求很高。内地企业在香港发行H股上市，除了需要按照中国证监会的要求提出书面申请并附有关材料，报经证监会批准。在上市前，还要符合以下条件：

（1）符合中国有关境外上市的法律、法规和规则。

（2）筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定。

（3）净资产不少于4亿元，过去一年税后利润不少于6000万元，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元。

事实上，除了是大型国有企业之外，几乎很少企业能够直接到海外上市。对于民营企业而言，要达到上述的要求，除了是房地产行业的参与者之外，基本是不可能。

一、关于香港，中国，澳洲，新加坡上市的比较

上表分析香港，中国和澳洲的上市要求。在上市的难度方面，澳大利亚的市场有一个优势，就是上市门槛特别低。目前，澳大利亚有三个交易所，最大的市场是澳大利亚证券交易，英文简称是ASX。在这个主板挂牌，只要3年获利大概650万元人民币。另外，澳洲有所谓创新板叫澳洲国家证券交易所，即NSX。这个市场只要求两年以上的报表，不需要获利。在这个市场挂牌，只要是高科技行业，有科技含量，找到保荐机构保荐，就可以上市。澳洲还有一个相对比较小的市场，叫悉尼证券交易所，英文简称是SSX，也只需要两年以上的报表，不需要获利，总资产超过200万澳币，大概1300万元人民币就可以申请上市。

事实上，虽然在境外上市的融资费用一般都在融资总额的10%以上，但在香港和澳洲上市，除了时间比较短之外，上市时间表也相对比较容易确定。

上表按照不同规模之会计师事务所，对澳洲市场之上市的审计费用比较。Carson （2019） 指出，大概50%的小型会计师提供的年度审计的费用，是低于澳元30，325。高健智（2018）指出，澳洲的上市费用一般為融資總額的 8-12%，其中包括會計師費用、財務顧問費用、券商顧問費用、律師費用、股票承銷費和其他費用。澳大利亚国际商会（2016） 指出，前往澳洲上市费用，可能只需要澳元350，000左右。

在融资能力方面，毫无疑问，澳洲的融资能力是相对较弱。当然，Potter （2020）也指出，澳洲市场的平均市盈率达到16.5%。在企业的估值方面，其实不低。当然，这种情况，也由于公司自身情况引起。

二、结论

澳洲直接上市，是一般民营企业往外走的一条出路。融资能力比较低的缺点，可以由较高的市盈率得到补偿。如果企业的资金是充裕，澳洲的原材料来源比较丰富，对于企业的发展，其實有很大的益处。

参考文献：

[1]澳大利亚国际商会（2016）澳洲上市的条件和优势，[Z].网站，2020-1-16.

[2]Carson E . Audit Market Structue and Competition in Australia， [M].Australian Government， Auditing and Assurance Standard Board， Commonwealth of Australia 2019.

[3]高健智.境外融資1：中小企業上市新通路 [M].中国，台湾：时报出版，2018.

[4]Potter B.10 Favoured Stocks and Market Outlook， [Z].网站，2020-1-16.