钮文新

尽管它是全球唯一无须评级的债券，但3月31日（周二）发生的这件事，实际已经拉低了这种债券的信用级别，这种债券就是：美国国债。

为什么？

3月31日，美联储宣布：已经为外国央行设立一项“临时回购协议”安排。该回购协议简称为FIMA，即这个货币工具的针对对象为“外国央行/货币当局，以及国际机构，比如国际货币基金组织（IMF）、国际清算银行（BIS）、世界银行（WB）等”。

美联储在声明中说：这一回购工具旨在“通过降低海外金融危机对美国金融市场造成的风险，帮助维持美国家庭和企业的信贷流动”。该工具降低了外国央行直接向流动性不足的市场出售美国国债的必要性，这将有助于避免美国国债市场的混乱和收益率的上行压力。

声明还说：通过允许各国央行将手中的美国国债迅速而有效地筹集美元，这一安排还将支持当地的美元市场，并提振更广泛的市场信心。

回购工具通常在一年期以内，甚至只有几天的期限，一般都是短期或极短期的、临时救助性的流动性制度安排。这次在期限安排上，美联储只安排了“隔夜，但可以根据需要展期”的品种。所谓回购，实际就是一种极短期的抵押贷款。按照FIMA回购工具的安排，如果哪个国家的央行或国际组织亟需美元，那他们可以用手中持有的国债向美联储实施抵押贷款，期限一天，利率为“超额存款准备金利率（IOER）+25个基点”。按美联储规定：IOER目前是0.1%，这意味着，拥有美国国债的外国央行或国际机构，可按0.35%的利率向美联储借钱。……