文| 陈 星

飞机租赁是租赁行业内国际化和专业化程度最高、运作最成熟、最具代表性的一个分支。与其他租赁物相比，飞机具有价值高、可用寿命长、标准化好、流动性强、价值波动小的优势。因此，飞机租赁已成为航空业的重要发展形式。目前全球商用飞机中租赁的渗透率已达到45%左右，并且这一比例仍在持续上升。但飞机租赁业务所具有的一次性投资大，周期长、易受外部因素影响、业务流程复杂等特性，又使租赁公司在业务操作过程中面临较多的风险因素，既有与传统信贷业务类似的来自承租人的信用风险，更存在租赁业务所特有的资产价值风险。此外，还涉及资金、财税等方面的风险，需要租赁公司在科学审慎地评估相关风险的前提下，进行有效的防范和控制。

飞机租赁业务面临的主要风险

承租人违约风险

违约风险即信用风险，主要是指承租人不能按合同约定支付租金的风险。飞机租赁业务的承租人主要是航空公司，虽然，航空公司的行业准入门槛较高，有良好的现金流，历史违约概率较低。根据IATA（国际航空运输协会）的统计，2016年全球范围内航空业出现经营失败的公司58家，在全球总计约1200家航空公司中占比4.8%，低于一般行业。但民航业是典型的强周期行业，航空公司的业绩表现及偿债能力除受自身经营管理及财务状况等内部因素影响外，还面临较多的外部风险因素，主要表现在以下几点。

1.宏观经济波动风险。作为周期性行业，一国航空业与本国经济、乃至世界经济密切相关。……