管理会计应用与价值创造的实证研究

2020-05-06袁晓文宋晓满

商业会计 2020年7期

袁晓文宋晓满

【摘要】文章构建“价值管理框架”研究管理会计应用对价值创造的影响原理和影响路径，选取经济总量较强的浙江、江苏和广东三省企业作为样本进行分析。实证结果分析发现，公司治理越规范、内部控制制度越完善、执行越到位，越能促进企业价值的实现;企业对研发投入和高管激励的重视程度越高，越能促进企业价值的提高;积极地采取措施去杠杆以降低企业财务风险，能有效促进企业价值的提高。通过省份分类的角度对样本数据对管理会计助力高质量发展的进一步探讨与分析，发现浙江省上市企业的管理会计活动、价值创造能力都高于广东省和江苏省，实现了管理会计企业和经济高质量发展的作用。

【关键词】管理会计应用;企业价值创造;高质量发展

一、引言

我国的管理会计研究自2014年以来不断创新与拓展。2014年11月财政部颁布了《关于全面推进管理会计体系建设的指导意见》，首次正式提出全面推进建设管理会计体系。同年9月5日，浙江省财政厅下发了《浙江省财政厅关于开展管理会计体系建设应用试点工作的通知》，在全国率先开展管理会计应用试点。十九大报告指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展新阶段。构建以管理会计为重点的管理体系是中国企业塑造核心竞争力、推进供给侧改革、实现高质量发展的必要条件。如果管理会计对助力企业创造价值的作用得不到实证，在推进管理会计应用的过程中则会面临无法信服于人的尴尬。因此，本文提出研究管理会计在助力经济高质量发展、增强企业价值创造能力的作用。在管理会计应用案例研究数据的基础上，提供量化研究数据支撑。

本文的结构安排如下：第一部分为引言;第二部分是文献回顾与研究假设;第三部分是研究设计，为变量及模型的构建;第四部分为实证结果分析;第五部分为管理会计助力高质量发展的进一步探讨与分析;最后部分為结论与启示。

二、文献回顾与研究假设

（一）管理会计发展和应用

现代管理会计是传统会计系统分中的一个分支，随着社会经济的发展，已经与财务会计并列发展成为相对独立的新兴学科，拥有比较完整的理论和方法体系。管理会计的产生与发展经历了三个时期：以U型组织结构和M型组织结构产生为标志的萌芽期;以强化内部管理、提高经济效益为目的的形成期;以预算与绩效考核、作业管理、战略管理、环境管理会计等阶段为标志的发展期。美国会计学会下设管理会计学科委员会认为，管理会计的基本目标为向企业管理人员提供经营决策所需的会计信息，包括指导管理者控制经营活动，激励企业管理者和员工为实现企业目标而努力，计量和评价企业业务活动、部门、管理者、员工的绩效，评价企业竞争力。

20世纪70—80年代，我国开始了管理会计的本土化研究。早期研究的主体主要是管理会计本质、作用等。2006—2014年期间，管理会计研究逐步开始结合业绩评价体系、薪酬体系等。潘飞、文东华（2006）认为[1]未来中国管理会计的一个重要方向是实证研究，并且以此为基础研究管理会计为企业股东的价值创造所做出的贡献。2014年以来国内管理会计的创新研究不断拓展。陆玉文（2018）[2]、冯巧根（2019）[3]指出管理会计的研究方法正在从规范研究转向实证研究。

（二）管理会计与价值创造

20世纪90年代中期，管理会计进入了第四个阶段——价值管理的研究阶段，其研究重点由计划与控制以及减少浪费扩展为通过对股东价值、客户价值、组织创新以及业绩创造动因的确认、计量和管理，并且更多地强调战略性的企业价值创造的作用（潘飞、文东华，2006）[1]。

无论是国内学者还是国外学者，均普遍认可帮助企业创造价值是管理会计的目标。管理者利用管理会计所提供的有用信息来提高企业决策的效率和效益，以此来提升企业的价值创造能力。孟焰（2010）[4]认为管理会计的目标分为两个层次：一是优化经营管理水平，提高经济效益;二是通过专门手段给管理层创造可以更好促进正确决策形成的信息支撑。王富兰（2019）[5]从现金流量折现模型的视角分析了企业创造价值的主要路径，分析得到管理会计通过融合企业的财务和业务活动，可以提高企业的管理水平，增强企业的价值创造能力。

刘敬芝、焦文娟（2015）[6]提出管理会计是一个集支持决策、执行控制、激励评价的信息体系，管理会计把提高经济效益作为其最终目的，价值创造是管理会计的使命。陈靖（2018）[7]将数据挖掘技术应用于管理会计，通过对数据的挖掘、分类、整合、分析，能更有效发挥管理会计的决策功能。诸波、李余（2017）[8]阐述了管理会计的价值创造目标，基于顾客增加值（Customer Value Added，CVA）和经济增加值（EVA）来整合企业价值创造系统，通过使用现金流贴现模型将企业价值管理细分为战略管理、现金流管理和风险管理几个指标，构建企业管理会计的应用框架。谢志华、敖小波（2018）[9]指出在生产导向型管理会计下，价值创造关注生产效率和成本控制并提供相应的决策有用信息;在需求导向型管理会计下，创造价值的方式是扩大收入、降低成本，提供的决策有用信息涉及成本、外部的市场需求及其动态变化的信息;在供给导向型管理会计下，不仅为股东和企业创造价值，还要为顾客创造新的需求。

Ittner、Larcker（2001）[10]提出新管理会计工具体系以战略为导向，基于作业成本法、平衡计分卡以及经济附加值，构建了以价值管理为核心的管理会计整合框架。Knapkova（2011）[11]提出了企业绩效评价依据于工业实践中的应用、管理者的满意程度以及管理业绩评价这三者的关系。肖曼（2010）[12]认为企业市场价值可以基于MVA通过股票市值来分析衡量，BSC可以从战略角度体现公司价值最大化。徐克勤、吴道珍（2018）[13]提出绩效管理是企业与员工就如何实现绩效目标达成共识，其核心是业绩评价和激励管理，通过KPI、EVA、BSC等指标，将管理会计工具方法应用于考核绩效，将企业创造价值活动与其战略目标有效联系起来。

（三）管理会计与高质量发展

“中国高质量发展战略”研究项目提出高质量发展体现在宏观经济、产业、企业三个层面，受经济发展阶段、社会文化环境、政策法律环境的约束，以要素质量、创新动力、质量技术基础为基础条件，目标是为了满足人民日益增长的美好生活需要[14]。国民经济高质量发展离不开企业经济高质量发展，企业经济高质量发展离不开管理会计的保驾护航，管理会计通过经营决策会计系统和管理控制会计系统，支持着企业经营决策的高质量和管理控制的高质量，促使企业经济保持着可持续增长、高效益发展和风险可控[15]。

企业经济的高质量发展也要求管理会计不断发展完善，构建以管理会计为重点的精细化管理体系是中国企业塑造核心竞争力、实现高质量发展的必要条件[16]。会计作为助力经济发展的一种经济管理活动，必须积极谋求自身的创新发展，以更好地服务于新时代的经济发展，需要发展以质量控制和价值创造为核心的管理会计创新方向（綦好东，2018）[17]。

（四）研究假设

在对大量国内外文献研究分析的基础上，本文发现现有文献普遍是从定性的角度描述管理会计如何帮助企业创造价值，能够从定量角度对管理会计帮助企业创造价值进行实证研究寥寥无几。因此，在参考上述相关文献的基础上，本文提出了“价值管理框架”。

根据图1“价值管理框架图”，就企业而言，最终的经营目标是企业价值最大化，因为价值创造是企业的最终方向，要达到这个目标，需要将价值创造这个大目标分解为具体的细化目标，而细化具体目标又必须和价值动因相结合，价值动因直接影响企业的价值创造，如成本管理、绩效管理等。对价值动因进行归纳，可以将企业的管理活动总结为规划、预算、决策、控制、评价五个方面，这五方面正是管理会计在企业中应用活动和反馈机制的体现。管理会计在企业中的应用和企业创造价值能力最终都能够体现为规划、预算、决策、控制、评价五方面。而管理会计进企业就是把各项管理会计内容在企业运营中进行应用，可以分为管理会计活动和信息沟通反馈机制两方面。

根据上述文献回顾及价值管理框架，提出本文假设：

假设：企业有效应用管理会计能够提升企业创造价值的能力。

三、研究设计

（一）样本的选择及数据来源

1.样本选择。由于地区不同，各个企业的管理会计发展和应用程度也不同，本文重点研究分析浙江省企业的管理会计应用价值创造作用，故将浙江省企业样本作为主要研究对象。考虑到江苏和广东两省的经济总量和企业价值总量，也将上述两省的企业作为本文研究样本。结合全国管理会计重点推进的时间表，最终选取浙江省、江苏省和广东省三省2014—2018年沪深两市A股主板上市企业作为研究对象。

遵循如下程序选择样本：（1）由于金融行业的指标与其他行业差异较大，因而剔除;（2）由于ST类、*ST类、暂停上市类和进入退市整理期类的公司样本，其财务状况处于非正常状态，因而剔除;（3）2017年及以后上市的企业，由于其上市时间不满3年，影响分析的可靠性和代表性，因而剔除;（4）剔除个别指标数据缺失的样本;（5）为了结果的科学性，对相关数据进行进行了Winsorize缩尾处理，避免极端值的影响。

2.数据来源。根据样本维度和时间维度，本文研究所用数据为面板数据。文中分析涉及到的原始数据来源于国泰安CSMAR数据库和Wind金融终端。本文指标变量的运算及模型的实证分析主要通过Stata 15.0完成。

（二）变量定义与模型构建

1.企业价值。根据上述本文提出的“价值管理框架”，首先需要明确企业价值指标。张玲、邓霄敏（2004）[18]研究了基于国内权益资本市场中，经济增加值与市场增加值两大指标体系对股票收益的解释能力。赵国杰、刘红梅（2004）[19]研究了经济增加值、市场增加值指标在我国的应用发展前景，经济增加值指标与市场价值增量这一指标相关性更大。于增彪（2018）[20]认为企业的价值有三层含义，分別是股东价值、客户价值以及利益相关者价值，其中股东价值可以用利润、经济增加值、投资报酬率等财务指标来衡量。沙秀娟、王满（2019）[21]认为经济增加值和平衡计分卡等管理会计工具常被运用于衡量以及评估企业价值创造。结合上述相关学者的研究，本文企业价值创造指标选取经济增加值（EVA）、市场增加值（MVA）、净资产收益率（ROE）三个指标互相补充。

2.管理会计应用水平。宋雪（2018）[22]从环境适用性、管理活动有效性、沟通反馈相关性、决策与服务价值导向性4 类一级评价指标，下分22个二级评价指标构建管理会计应用评价系统，对管理会计的应用水平进行量化评估，结合给出的管理会计指数以及企业价值创造能力的评估方法对企业的价值创造能力进行计算和分析。秦娜、魏长升、尚林睿（2019）[23]从管理会计的角度运用非财务指标来衡量企业绩效，通过流程评价指标、监控系统和激励机制这三个管理会计要素对企业的绩效进行了实证研究，提出了基于管理会计信息系统建立的科学有效的流程评价指标和内部控制，有助于提高企业的组织绩效，同时也需要加强员工的激励机制，从而能够全面提升企业的管理水平。

根据本文提出的“价值管理框架”，结合上述相关学者的研究，本文管理会计应用水平将通过管理会计活动、服务导向的沟通反馈两个方面展开。具体而言，管理会计活动的二级指标有公司治理、内控管理、风险管理、研发投入、和激励制度。服务导向的沟通与反馈的二级指标则用社会责任报告来表示。

3.控制变量。在主要变量确定的基础上，本文借鉴相关学者的研究，选择企业规模、行业特征、所有权性质、年度虚拟变量作为控制变量，各变量汇总如表1所示。

4.构建模型。本文采用面板数据回归的方法对上述变量进行实证检验，模型如下：

这里的Yit指被解释变量，分别代表经济增加值、市场增加值和净资产收益率;Xit指解释变量，分别代表公司治理、内控管理、风险管理、研发投入和激励制度。

四、实证分析

（一）变量的描述性统计

本文首先对主要研究变量进行描述性统计与分析，主要变量的描述性统计结果如下页表2所示。

本次研究共有数据1 324组。在被解释变量中，经济增加值（EVA）统计数据的均值为0.0202，最小值为-1.4698，最大值为0.5314;净资产收益率（ROE）统计数据的均值为0.0892，最小值为-1.577，最大值为1.4669，表明样本中上市企业的价值创造能力存在较大差异。市场增加值（MVA）的均值为23.0405，最小值为20.72，最大值为26.98，表明样本中上市企业的市场价值创造能力较强。

在主要解释变量中，公司治理股权集中度（H5）的统计数据显示其最大值为0.6396，最小值为0.0038，均值为0.1657;内部控制管理（Internal）的统计数据显示其均值为0.9094，说明绝大部分企业都有进行一定的内部控制管理流程，并且披露其内部控制管理的内容;风险管理指标（Lev）数据分析显示其最小值为0.0289，最大值达到0.9786，均值为0.4269，说明样本企业中最大的财务杠杆达到了97.86%，平均杠杆率也达到了42.69%;研发投入比例（R&D）的标准差为4.894，其最小值为0，最大值为66.35%，表明样本中企业的研发投入差距较大;股权激励（Share）的统计数据显示，最高的管理层持股比例达到74.19%，而平均值只有9.29%;社会责任报告披露（Social）的均值为0.3218，表明样本中多数企业没有披露自己的社会责任报告。

在控制变量中，产权性质（State）的均值为0.3361，表明样本中企业大部分为非国有企业;企业规模（Size）的最小值为17.8061，最大值为26.7712，标准差为1.2552，表明样本中上市企业的规模相差较大。

（二）变量的回归分析

表3分别将经济增加值（EVA）、市场增加值（MVA）和净资产收益率（ROE）分别作为被解释变量，将其与代表企业管理会计应用水平的5个指标进行回归分析。

通过表3中以经济增加值（EVA）为被解释变量的分析可知，公司治理指标中的股权集中度（H5）与经济增加值（EVA）的相关系数为0.1246，且在1%统计水平上显著，表明公司治理的完善程度对企业价值创造有着显著的正向激励作用。内控评价指数（Internal）与经济增加值（EVA）的相关系数为0.2017，在5%统计水平上显著，表明内部控制制度越完善、内部控制执行越到位，越能促进企业价值的实现。资产负债率（Lev）与经济增加值（EVA）的相关系数为 -0.1388，且在1%统计水平上显著，表明当企业财务杠杆达到一定程度以后，积极地采取措施去杠杆以降低企业财务风险，能有效促进企业价值的提高。研发投入（R&D）与经济增加值（EVA）的相关系数为0.0156，在5%统计水平上显著，表明企业创造价值能力与企业对研发投入的重视程度呈正向相关。管理层持股比例（Share）与经济增加值（EVA）的相关系数为0.0743，且在1%统计水平上显著，表明对高管的激励制度能有效正向激发管理层为企业价值的实现和提高发挥作用。

通过表3中以市场增加值（MVA）为解释变量的分析可知，股权集中度（H5）与市场增加值（MVA）的相关系数为0.5627，且在1%统计水平上显著，表明公司治理的完善程度对企业价值创造有着显著的正向激励作用。内控评价指数（Internal）与市场增加值（MVA）的相关系数为0.1045，在1%统计水平上显著，表明内部控制制度越完善、内部控制执行越到位，越能促进企业价值的实现。资产负债率（Lev）与市场增加值（MVA）的相关系数为-0.4060，且在1%统计水平上显著，表明企业有效去杠杆，降低财务风险，则能一定程度上激励企业价值提高。研发投入（R&D）与市场增加值（MVA）的相关系数为0.0217，在1%统计水平上显著，表明企业对研发投入的重视程度会影响到企业价值的实现。管理层持股比例（Share）与市场增加值（MVA）的相关系数为0.3723，且在1%统计水平上显著，表明对高管的合理激励制度能有效正向激发企业创造价值的能力。

通過表3中以净资产收益率（ROE）为解释变量的分析可知，股权集中度（H5）与净资产收益率（ROE）的相关系数为0.1137，且在1%统计水平上显著，同样表明公司治理的完善程度对企业价值创造有着显著的正向激励作用。内控评价指数（Internal）与净资产收益率（ROE）的相关系数为0.0245，在5%统计水平上显著，同样表明内控管理的有效性与企业创造价值的促进作用。资产负债率（Lev）与净资产收益率（ROE）的相关系数为-0.1121，且在1%统计水平上显著，表明企业财务杠杆过高，财务风险过大，会降低企业的价值。研发投入（R&D）与净资产收益率（ROE）的相关系数为0.0642，在5%统计水平上显著，同样表明企业对研发投入的重视程度关系到企业价值的提高。管理层持股比例（Share）与净资产收益率（ROE）的相关系数为0.0638，且在1%统计水平上显著，同样表明对高管的合理激励制度能有效激发其通过管理职能促进企业价值的提高。

五、管理会计助力高质量发展的进一步探讨与分析

本文研究的样本数据来源于浙江省、江苏省和广东省三个省份，而浙江省是管理会计推行的试点省份，因此本文以省份分组，对管理会计重点推行以来的重点环节：社会责任报告的披露、科研投入程度和企业财务风险的管理三方面进行了统计研究，结果如表4所示。

就企业科研投入力度而言，浙江省的科研投入（4.4516）高于江苏、广东两省，虽然近几年的增长幅度较小，也是由于本身基数较其他省份高的原因。就企业财务风险管理能力而言，浙江省在“三去一降一补”的政策鼓励下和管理会计的大量应用下，其企业资产负债率（0.4063）是三个省份中最小的，且浙江省企业财务风险的下降幅度（12.4%）也是三个省份中同比最高的。可以说浙江省作为国家管理会计的试点省份，其管理会计在企业中的应用确实相较于其他省份更为突出。就企业社会责任报告的披露而言，浙江省的披露均值（0.3909）最高，虽然三个省份对于社会责任报告的披露比例均有所下降，浙江省的下降幅度（13.99%）也是三个省份中最低的。

另外本文以省份分组，对三个省份上市企业的净资产收益率、经济增加值、市场增加值进行了统计研究。结果如表5所示，就净资产收益率而言，浙江省的ROE均值（0.0855）最高，雖然三个省份的净资产均有所下降，浙江省的下降幅度（-0.3%）也是三个省份中最低的;就经济增加值而言，浙江省的EVA（22.88）高于江苏、广东两省，虽然近几年的增长幅度也为负，但是浙江省的下降幅度也是三个省份中最小的;就企业市场增加值而言，浙江省的MVA（0.0221）是三个省份中最高的，也是三个省份中唯一市场增加值的变化幅度为正的省份。可以说浙江省作为国家管理会计的试点省份，其管理会计在企业中的应用带来的价值创造确实相较于其他省份更为突出。

从省份的角度进行了探讨和分析，可以发现浙江省上市企业的价值创造能力强于广东省和江苏省，而浙江省上市企业的管理会计活动执行度也高于其他两个省份，可以说浙江省作为管理会计的试点省份对管理会计的推进是有着明显成果的，管理会计的建设也有利于企业增加其创造价值的能力。通过以上分析，管理会计不仅实现了助力企业价值创造的功能，同时管理会计也助力于企业和经济高质量发展的作用。

六、研究结论和启示

（一）研究结论

本文研究管理会计应用水平是否影响企业价值创造、管理会计应用如何影响价值创造、以及管理会计应用对价值创造的影响结果三个问题。构建“价值管理框架”，研究管理会计应用对价值创造的影响原理和影响路径，较高的管理会计应用水平能够促进企业价值的实现和提高;同时企业价值创造的目标也要求企业加强管理会计应用的水平。根据本文提出的“价值管理框架”分别从经济增加值（EVA）、市场增加值（MVA）和净资产收益率（ROE）3个视角来构建企业价值指标，从5项重要的管理会计活动和服务导向的沟通与反馈来构建管理会计应用水平。

研究发现，根据本文构建的“价值管理框架”得出，较高的管理会计应用水平能够促进企业价值的实现和提高;同时企业价值创造的目标也要求企业加强管理会计应用的水平。进一步实证研究发现，公司治理的完善程度对企业价值创造有着显著的正向激励作用;内部控制制度越完善、执行越到位，越能促进企业价值的实现;积极地采取措施去杠杆以降低企业财务风险，能有效促进企业价值的提高;企业对研发投入的重视程度关系到企业价值的提高;高管的激励制度能有效正向激发管理层为企业价值的实现和提高发挥作用。

对管理会计助力高质量发展的进一步探讨与分析，从省份分类的角度对样本数据进行统计，本文发现浙江省上市企业的管理会计活动、价值创造能力都高于广东省和江苏省，说明浙江省作为管理会计试点省份卓有成效，实现了管理会计助力企业价值创造和经济高质量发展的有效作用。

（二）研究启示

大部分企业在运营过程中引入管理会计还存在很多问题，如管理会计人员的缺失，很多企业对管理会计人才的重视度还不够，缺乏支持和认可;技术层面与理论层面还存在脱节现象，实践制约了管理会计中的方法与理念，尚不能很好在企业中落地;管理会计体系不规范，管理会计的基本理论体系还不够完善，导致在实际应用中会存在一定不合理之处。因此，为了提高管理会计在我国企业中的实际应用，本文提出如下建议：

首先，发挥政策引导，借助外力推动。为打造我国的特色管理会计体系，财政部应构架顶层设计，做好引导和扶持工作。在取得了初步成效的基础上，政府应做好管理会计意识宣传、引导工作，并进一步将试点工作向区县深入拓展，做好管理会计应用的全面推广[2]。

其次，营造良好氛围，提高管理意识。企业应该充分利用政府政策，降低自身推进管理会计成本和难度，借鉴管理会计的成功应用的经验，促进企业管理会计应用的提升与发展。

再次，培育核心力量，培养专业人才。企业必须加强对高层管理人员管理会计意识的培养，高素质的管理会计人才对推进管理会计应用、提高应用效果有着重要影响。

最后，聚焦精准发展，引进专业服务。鼓励并支持会计师事务所等专业咨询服务机构的发展，呼吁企业引进专业机构精准的定制化服务，有助于企业迅速建立可行的管理会计系统，发挥管理会计在企业的价值与作用。同时专业的咨询服务以及企业管理会计体系的建设，也能帮助企业自身管理会计队伍成员的成长。

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