周琦

3月17日晚间，万科A（000002.SZ）发布2019年年报。2019年，万科实现营业收入3678.94亿元，归属于上市公司股东净利润388.72亿元，同比分别增长23.59%和15.10%。

单从年报上看，这样的成绩在上市公司中应该已属优秀。但不少投资者并不买账，纷纷评论“经营绩效不及预期”“为平滑利润采用激进费用确认方式”等。

在这些投资者看来，万科营收、净利润增速均低于2018年，且连续两年出现归属于上市公司股东的净利润同比增速低于营业收入同比增速的状况，且分红比例降低，只能属于“及格”水平。

3月18日，投资者们的“失望”似乎反馈在了万科的股价表现上。深证成指上午冲高下午跳水，收盘下跌1.7%，万科股价却全天低开低走，收盘时下跌6.44%，跑输深证成指4.74个百分点。

截至3月23日，万科报收24.55元/股，相比3月17日的股价下跌了12.66%，比其1月2日33.6元/股的年内高点下跌了26.93%。

王石说年报“非常好”，結果被“打脸”

年报显示，万科2019年实现销售面积4112.2万平方米，销售金额6308.4亿元，同比分别增长1.8%和3.9%，销售均价为15341元/平方米。

2019年前三季度，万科实现营业收入2239.1亿元，同比增长27.2%;实现归母净利润182.4亿元，同比增长30.4%。如按照2019年前三季度的增幅，万科2019年营业收入应达到3833.79亿元，而全年净利增幅相比前三季度的增幅几乎被“腰斩”。

而在2018年，万科实现销售面积 4037.7 万平方米，销售金额 6069.5 亿元，同比分别增长12.3%和14.5%。

和同样位列房地产行业前三的碧桂园（2007.HK）、中国恒大（3333.HK）相比，万科的销售业绩增速也相形见绌。

1月6日，碧桂园发布2019年销售业绩公告，权益销售金额达到5522亿元，同比增长10.03%。

1月2日，中国恒大发布2019年全年业绩数据，公司全年合约销售金额约为6010.6亿元，销售面积约为5846.3万平方米，销售均价为10281元/平方米。……