李立峰

由于新冠肺炎疫情对国内经济影响以及国外疫情蔓延情况均超预期，下调对2020年A股的盈利预测。

新冠肺炎疫情从1月中下旬在中国开始快速扩散，全国范围内停工、停产，人员区域流动被严格限制，导致1月底至3月初中国国内投资、生产、消费处于几乎冻结的状态。尽管3月复工复产快速推进，国内经济开始逐渐恢复，但仍然难以弥补前两月疫情冲击下的缺口，一季度国内经济增速大概率为负。从PMI来看，2月PMI跌至历史最低值35.7，反映生产和需求的PMI分别跌至27.8和29.3，低于2008年金融危机期间的最低值。3月PMI大幅回升至52，2月的低基数是导致3月PMI大幅改善的重要原因。从工业生产和企业盈利上来看，2020年1-2月，工业增加值累计同比下滑至-13.5%，工业企业利润总额累计同比下滑至-38.3%。

截至4月13日，创业板一季报预告披露率为100%，主板和中小板披露率较低，根据一季报预告计算，创业板2020年一季报归母净利润累计同比为-25.40%，较2019年年报（快报）计算出的43.32%大幅下滑;剔除温氏股份和乐视网后，创业板一季报预告归母净利润增速为-33.92%，较2019年年报（快报）的36.02%同样有大幅恶化。行业方面，仅有色金属、电子、商业贸易三个行业对创业板一季报业绩正向拉动，其余行业全部为负贡献。

海外新冠肺炎疫情仍处在爆发之中。目前已有数十个国家进入紧急状态，这些发达国家国内生产和服务业陷入停滞，国内需求大幅下滑，失业率飙升，大量工厂裁员、关闭。3月主要发达国家和地区制造业PMI均已滑落至荣枯线以下，但由于海外诸多国家疫情拐点尚未到来，部分国家继续延长停工、隔离措施持续时间，二季度海外经济增长将受到巨大冲击进入衰退区间，外需冲击将对国内经济复苏形成拖累。……