王佐滕

摘 要：本文以2017年8月美国总统特朗普启用“301调查”为事件起点，研究中美贸易摩擦对我国股票市场的影响。以“贸易摩擦—汇率利率—股市”为分析框架，从货币政策、上市公司、投资者个人三个层面剖析对我国资本市场的冲击程度。利用日度的上证综指波动率，上海银行间同业拆放利率，美国联邦基金利率，人民币中间汇率等数据，结合这些金融数据具有自回归的特点采用ARMA-GARCH模型实证分析了上述传导机制，先是科学验证了贸易战对我国股市存在实际影响;然后得出了贸易摩擦背景下，利率汇率和我国股价呈显著的负相关。

关键词：中美贸易战  资本流动  股票市场  事件分析法

中图分类号：F752.7 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2020）02（a）--04

中美贸易摩擦自2017年8月特朗普当局启动尘封已久的“301调查”开始，对我国在知识产权保护、改善外资营商环境等方面的成绩做出否定。贸易摩擦至今多次磋商，两国就大部分内容达成共识，但是在一些方面美国由于奉行“美国优先”的策略，多次出尔反尔导致局势紧张，贸易冲突加剧，这一事件的影响不仅对我国的企业贸易活动等产生影响，对金融市场产生的冲击也是不可小觑的。

中美贸易摩擦的冲击在多方面、多层次对金融市场产生影响，我国当前的资本市场的开放程度较往年大幅提高，加之市场上的噪音交易者对股票价格具有很大的影响，导致资产价格的波动往往难以预测。因此投资者对贸易摩擦这一事件的关注会转换成资产转移发生结构变化的问题。……