邓小乐 王化平 李建军

[摘 要]近年来，贸易保护主义抬头，2016年开始我国对美国的跨国投资有所回落。受中美政治、文化、法律制度等差异影响，我国涉及国防、技术、人身安全等关键领域的并购项目，遭遇美国实施贸易投资壁垒，较大限制了我国企业在美国的投资发展进程。在贸易摩擦下，我国企业应充分了解东道国美国的投资环境，及时运用合理对策以应对在投资过程中可能遇到的风险，实现企业的海外持续发展。

[关键词]贸易摩擦;跨国投资;投资风险

[中图分类号] F125[文献标识码] A[文章编号] 2095-3283（2020）01-0055-04

Abstract： In recent years， trade protectionism has risen， and China's transnational investment in the United States has declined since 2016. Influenced by the differences in the political， cultural and legal systems between China and the United States， China's M & A projects involving key areas such as national defense， technology and personal security have encountered barriers to trade and investment in the United States， which has greatly restricted the investment and development process of Chinese enterprises in the United States. Under the "trade friction"， Chinese enterprises should fully understand the investment environment of the host country， the United States， and timely use reasonable countermeasures to deal with the possible risks in the investment process， so as to realize the sustainable development of enterprises overseas.

Keywords： Trade Friction; Transnational Investment; Investment Risk

自20世紀90年代以来中美两国之间的双边投资逐渐增多，投资商品的品种也日益丰富，中美早已形成了互利共赢的伙伴关系。我国加入世界贸易组织后，中美经贸关系不断发展的同时，中美贸易摩擦事件也不断增多。在2017年美国新任总统特朗普上台后，贸易摩擦发生频率达到了历史新高，美国政府实施一系列保护措施使我国企业赴美投资受到巨大限制。在此环境下，我国企业如何应对在美投资可能遇到的阻力与风险，这是本文要讨论的主要内容。

一、我国企业在美投资的事实特征

我国在20世纪前期的投资主要是面向一些发展中国家。到了20世纪后期，我国放宽了对外投资政策，对美国市场的投资逐渐增多。第一批具有代表性的投资有，中国国家海外石油公司对美国优尼科（Unocal）公司的收购失败，联想集团成功收购了美国国际商用机器公司的个人电脑（PC）业务。总体而言，我国对美国的对外直接投资方式主要是跨国并购，并购的结果既有失败案例，也有成功案例。

（一）投资项目涉及美国敏感技术领域

我国企业参与美国市场的投资部分涉及飞机制造、半导体、智能芯片等敏感技术领域，这些领域可能关系到东道国美国的国防安全。2016年11月，全球私募收购基金（Canyon Bridge Capital）和美国莱迪思半导体公司签署了收购协议，该私募基金公司预收购美国莱迪思半导体公司。美国半导体行业人士指出，在莱迪思芯片中含有的软件属性功能可应用于国防领域。美国监管文件显示该私募基金公司与中国航天项目有所牵连。由于涉及领域敏感，美国对这项并购案并未做出审批。

（二）投资流量近两年有所回落

在2008年国际金融危机后中国对美的外商投资年流量增长速度明显。2007年以前，对美的外商投资年流量均不足1亿美元，2008年至2016年8年间，对美投资流量取得飞速增长，由2008年的4.62亿美元增长到2016年的460亿美元。但受中美政策环境的影响，最近两年投资流量呈现大幅回落，2017年的投资流量为290亿美元，2018年的投资流量仅剩下48亿美元，部分原因可归结到美国外国投资委员会（CFIUS）加紧了对中国企业在美国跨国并购的审查力度。

（三）中方对美投资企业身份频遭质疑

我国国有企业在对美投资企业中占据很大一部分比例，由于其具有国家控股性质，在涉及到航空航天、精密制造、工业运输等领域投资时，美国政府对我国企业的身份表示怀疑，常以国防安全为由，对我国在美投资企业进行层层审批。此外我国大型民营企业对美投资在涉及到信息技术、智能芯片等高新技术领域时，同样也遭到了美国的审批限制。CFIUS认为其他国家可能采取跨国收购的方式来获得关键技术进而威胁到美国的国防安全。

二、我国企业在美投资的风险

我国企业在美投资的这些阻力，直接或间接地引起投资过程中可能遇到的风险。作为东道国的美国，其国内的政治、经济和技术环境比较复杂，这使得对美跨国投资活动充满着不确定性。由于中美在经济和产业结构上有所重叠，这使得双方在高端产业上的竞争变得越来越激烈，在美投资企业会受到越来越多来自美方的调查和监管。在这种风险下，中国对美国的跨国投资，尤其是中国对美国高新技术企业的海外并购，将会面临更多的困难。

我國跨国企业要脚踏实地，发挥自己的优势，在适合自己品牌发展的路上负重前行。为此，我国企业要采取切实可行的对策，努力创建一个在企业中领先、用户中满意的品牌形象。在企业品牌建设方面加大力度，通过品牌建设进一步提高企业核心竞争力。产品质量影响着品牌的生命，企业的品牌形象来自企业产品质量的保证，要想开拓更大的市场关键在于把握好产品的质量关。我国企业要努力创建自己的品牌，敢于尝试国际化战略，在海外建立研发、生产、营销机构，立志于成为国际一流品牌。

四、结语

改革开放的经验告诉我们唯有坚持对外开放，与世界融为一体才能持续发展，我国的对外直接投资更是如此。随着我国“一带一路”倡议的不断实施，我国海外投资呈高速增长态势，这客观上挑战了以美国为代表传统强国的市场地位，既有可能遭到既得利益集团的反对和遏制，也有可能引起其他国家或地区的恐慌和排斥，我国应利用“一带一路”建设机遇，积极与“一带一路”沿线国家共同合作。我国企业海外投资因其固有的特点，面临着多方面的风险，需要在投资前充分了解东道国政局环境，营造积极国际舆论应对在美投资受阻，加强企业自身品牌建设。通过共建命运共同体，深化互信互利、平等共赢的合作，我国企业海外投资就能在“贸易摩擦”下持续发展。

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（责任编辑：郭丽春）