袁文静 付哲斌 杨光 杨凯旋 唐子恒

摘 要：随着科学技术的发展，我国钢铁行业对质量的要求日益提高，而中低端钢材产能过剩，高附加值钢材无法充足供给。在此矛盾下，我国实行供给侧结构性改革，帮助能源型企业转型升级。以钢铁行业供给侧结构性改革为背景，选取马钢股份有限公司2014—2018年的资产负债表及相关数据进行深入分析，为企业发展提出可行性建议。

关键词：供给侧结构性改革;财务状况;马鞍山钢铁股份有限公司

文章编号：1004-7026（2020）05-0150-02         中国图书分类号：F426.31;F406.7        文献标志码：A

2016年，政府要求钢铁行业减产能、提质量、扩品种、调结构。政策实施之初，钢铁行业一时无法适应政策变化，各企业未能及时制定应对措施，行业经济受到重大冲击，生产总值急剧下降[1]。但随着改革进一步深化，我国钢铁行业逐渐回暖。以马鞍山钢铁股份有限公司为例，通过分析企业财务报表，从4个方面分析供给侧結构性改革对马鞍山钢铁股份有限公司财务状况的影响，为该公司制定发展战略提出建议。

1  马鞍山钢铁股份有限公司简介

马鞍山钢铁股份有限公司（下称“马钢”），是一家国有特大型钢铁联合企业，2018年实现营收820亿元。该企业的“长材、板材、轮轴”3类特色产品占据了一定的市场份额，同时在供给侧结构性改革背景下向生产高附加值产品倾斜，通过精益化运营深入推进改革，但如何高效率改革是一大难题。

2  钢铁行业现状

2.1  中国钢结构行业总产值整体稳定

前瞻产业研究院统计的数据显示，2013年中国钢结构行业总产值首次突破5 000亿元，2015年中国钢结构行业总产值处于低谷，降至4 906亿元。截至2018年，中国钢结构行业总产值达到5 100亿元，同比增长了2.9%。初步测算，2019年中国钢结构行业总产值为5 141亿元左右，总体保持稳定。

2.2  利好政策的支持

近年来，我国钢结构行业得到快速发展，其作为装配式建筑的主流应用形式之一，目前正受到国家以及地方政府的大力推崇，不少地区针对钢结构的产业化发展出台了相应的规划与优惠政策，预计未来在政策的推动下，钢结构行业将迎来新发展机遇[2]。

2.3  住宅钢结构及其附属产业更新换代

我国目前倡导绿色建筑、节能环保、循环利用以及住宅产业化和工业化，钢结构建筑作为“绿色建筑”的优秀代表，几乎能满足所有要求，成为各级政府和房产商共同关注的待开发产业。不仅绿色环保型钢结构将面临新的发展机遇，而且住宅附加配套产业也将更新换代[3]。

3  马钢股份有限公司财务现状

3.1  资本结构分析

从马钢的资产负债率可以看出供给侧结构性改革的实施情况，结合合并资产负债表有关数据和行业统计的均值进行初步分析。通过查阅马钢披露近5年的年报可以发现，马钢的资产负债率逐年下降，但始终高于50%，从相对数量看，整个钢铁行业在供给侧结构性改革的背景下，本着“去杠杆”原则，改革效果显著，资产负债率逐年下降，即负债融资比例相对下降。2017年后，马钢的负债融资比例远高于行业均值，过度借债是企业危机的埋雷点，也制约了企业的良好发展。宝钢作为钢铁行业的领头人，其资产负债率比马钢低10%，因此马钢资本结构还需进一步优化，从而大幅度提高长期偿债能力，有利于企业的长远发展。

3.1.1  债务结构

马钢的流动负债率除2015年有所下降外，其余年份不断增长。2018年以前，马钢流动负债比率均低于行业均值，从2018年开始超过行业水平;而马钢非流动负债比率连年下降，且从2017年开始比率低于20%，说明企业短期负债规模大大增加，大额的短期负债加重了企业债务负担。同时，企业长期资产适合率除2015和2016年外，其余年份均高于行业平均水平，企业财务结构相对稳定，安全性较高。因此可以推测，国家供给侧结构性改革政策的实施导致钢铁行业经济下行，钢铁行业信用下降，短期负债减少。但随着企业积极响应国家政策，负债规模逐渐恢复。

3.1.2  股权结构

马钢股份流通及股本结构未发生变化。但是，马钢股份有限公司内部股权有细微变动，第1大股东即马钢控股有限公司的持股比例有所下降，而第2大股东呈上升趋势。马钢属于国家股，在安徽国资委的控制下，前10大股东的股份比例趋于稳定，说明马钢集团内部股权高度集中。在2014—2018年，马钢集团主要通过间接融资获取资金，且用于偿还债务的现金大幅度增加。目前，马钢集团融资模式单一，偿债风险尚无法预知。

3.2  偿债能力分析

马钢股份有限公司流动比率围绕0.8上下波动，其短期偿债能力较差，公司的营运资本政策需要进一步改善。与同行业企业相比，马钢流动比率高于行业平均水平，且与行业流动比率趋势保持一致，处在较高水平。由于钢铁行业的特殊性，其流动比率与速动比率之比为1∶0.5，该企业速动比率的整体趋势与流动比率一致，2015年处于低谷，随后不断上升，且企业均值超过行业水平。

3.3  营运能力分析

马钢股份有限公司总资产周转率最近几年处于稳步上升的状态，企业运用资产创造价值的能力不断增强，企业的全部资产经营效率也不断提高。同时，马钢存货周转率整体良好，且呈现出上升趋势。

3.4  盈利能力分析

马钢股份有限公司销售毛利率高于10%，有微弱的竞争优势。在2015年，整个行业平均水平都较低，这主要是因为国家钢铁政策发生变化，导致钢铁产业产量下降，企业开始重视生产适销对路的高质量产品。国家供给侧结构性改革的深入开展使企业在短时间内无法完全适应市场的变化，钢铁行业经济出现明显下滑，虽然2016年后有所上升，但在行业中，马钢的毛利率仍较低。通过查阅相关报表可以发现，马钢营业收入较高，推测该企业成本控制较差，导致毛利润较低。

因此，2016年以来，马钢正在逐步提升自身在行业中的竞争地位，但是为适应新形势的变化，马钢还应在成本控制以及产品品种质量上出具更有效的战略计划。在总资产收益率上，马钢处于行业较高水平，说明企业利用现有资产创造价值的能力较强，资产投资回报率较高。

3.5  小结

马钢资产负债率较高，短期偿债能力较弱，形成了不良的资本结构;企业营运能力较强，资产周转率较高，说明企业利用资产效率较高，资产变现能力较强;企业创造现金能力较弱，无法全部承担企业债务，企业的现金政策需要进一步完善;马钢的盈利能力相对较弱，毛利率和净利润较低，说明企业在成本控制方面需要进行改善。

4  马钢的发展建议

4.1  拓宽企业融资渠道，推进多元化筹资

目前企业的资产负债率高于行业均值，偿债风险未知，因此企业在融资时，不能仅依赖单一的银行贷款，可以在国家推动供给侧结构性改革的条件下向政府利好政策靠拢，将企业高昂的机械设备证券化，降低企业的偿债风险，减小相关的税费成本[4]。

4.2  整合上下游企业，增强协调合作能力

在供给侧结构性改革背景下，众多“僵尸化企业”被关闭，企业应当关闭自己的“僵尸化”部门，整合多余的资源，收购上下游企业，完善生产流程。加大对技术开发方面的投资力度，向高附加值产品倾斜，增强企业的盈利能力，增加收益[5]。

4.3  建立电子商务平台，整合企业信息资源

完善企业已有的管理信息系统，同时加大企业电子商务的投入，进一步开发财务部门的共享平台，增强信息的交互性，避免企业在生产过程中出现“牛鞭效应”。信息资源的整合不仅能降低客户的流失率，还能及时了解企业动态和行业变化，有利于企业健康持续发展[6]。

4.4  审时度势，做好防范措施

出台企业银行授信政策，使企业在冰冻期间仍具有一定的生存和偿债能力。继续提高中长期贷款的门槛，扩大短期负债规模。在供给侧结构性改革的新形势下，低等产品链势必会被社會淘汰，为刺激钢铁企业的资金循环，应提倡中长期贷款，推动钢铁行业良性发展。

5  结束语

通过上文的分析可以了解到，随着供给侧结构性改革的深化推进，不管是马钢还是整个钢铁行业，其财务状况都有质的发展。这是因为钢铁行业不再单纯依靠扩大产能增加收入，而是通过生产适销对路的高质量产品提高企业竞争能力，进一步提升盈利能力。因此，企业战略应有较强的前瞻性，主动适应宏观经济政策的变化，形成更强的竞争优势。

参考文献：

[1]孙小娟.供给侧结构性改革视角下钢铁企业财务管理典型问题探析[J].中国市场，2019（16）：151-152.

[2]孙小梅.浅谈财务管理在钢铁企业供给侧结构性调整中的作用[J].新疆钢铁，2018（2）：56-57，60.

[3]李保才.供给侧结构性改革背景下我国钢铁产业产能过剩问题研究[J].中小企业管理与科技，2018（2）：63-64.

[4]叶宁.供给侧结构性改革视角下钢铁产业健康发展研究[J].安徽理工大学学报，2018（2）：45-50.

[5]葛子圣.浅谈钢铁企业财务风险管控问题[J].商讯，2019（35）：37，39.

[6]杜骁谕.浅谈钢铁企业财务风险现状及其防范措施[J].黑龙江冶金，2013（5）：55-57.

（编辑：郭  颖）

基金项目：安徽财经大学校级科研基金项目“基于管理会计视角探析供给侧的策略和路径”（XSKY2023ZD）研究成果。

作者简介：袁文静（1999—），女，汉族，安徽合肥人，在读本科，研究方向：财务管理（cima）。