袁 强

一、国企改革的历程和近期背景

我国历史上经历过两次政策推动的国企混改，1998年至2000年，主要以地方国企混合所有制改革为主；而2006至2007年，大型央企上市，利用资本市场，进行初步的股权改革，所有权和经营权分离。而本次改革，则是自2014年开启的新一轮国企改革，属于我国第三次国企改革。本次混改的背景和第一轮国企改革有些类似：宏观经济下行压力大，以及国企经营表现不佳。

（一）宏观经济下行压力大

GDP增长率下行明显，尤其是自2013年来，连续多年下降；2019年最新一期的GDP增长率已降至6.2%。而投资贡献和出口贡献也逐年下降，尤其是净出口近几年出现了负值。可以看出，宏观经济不景气的问题凸显。

（二）国企经营不佳：“负债率高”+“盈利率低”

在国企经营情况上，国有企业净资产收益率在2016年不足6%，而私营企业净资产收益率超过了10%。从资产负债率水平看，私营企业资产负债率约为45%，而国有企业平均水平约为65%，其中央企接近70%。宏观经济不景气的大背景下，国企面临了国企负债率高、收益率低等问题，亟须去杠杆，并提升企业的营运水平。对于降低国企的资产负债率，通常可以采取剥离不良资产、减员以及吸引非国有资本等方式。而不良资产处置难以有效运行，减员则将影响民生及社会稳定。那么，非国有资本的引入则成为了国企改革的优选手段，促成了本次国企混合所有制改革。

表1 国企混合所有制改革“1+N”文件

表2 国有企业分类及对应混改办法