郭磊、张静静、周君芝、盛旭、贺骁束等

宏观经济|广发证券研究小组

郭磊/首席分析师，博士，毕业于北京大学。目前在北京大学、华中科技大学担任金融学硕士导师。曾在方正证券、申银万国、浙商证券担任宏观分析师。9年证券行业研究经验。2014年新财富宏观经济第三名（团队成员），2017-2019年第一名。

本年度代表作：《三季度已大概率是名义增长短期底部》、《稳增长政策的四个想象空间》、《消费类资产定价背后的宏观钥匙》、《见山仍是山：如何更全面地认识消费》、《峰回，路转》

研究领域评述：企业盈利会伴随库存周期同步回升

2019年经济下行主要源于出口和固定资产投资同时承压，出口基本零增长，固定资产投资降至明显偏低的5.2%。随着2020年房地产投资转头往下，固定资产投资有进一步失衡的压力，预计政策将推动基建修复以平衡投资端，稳货币宽财政将会是政策导向。在此背景下，处于库存底部的制造业可能会出现一轮补库存。基建修复和制造业补库存将是宏观面的两个主要线索。企业盈利会伴随库存周期同步回升，股票市场可能会从2019年的估值驱动变为2020年的盈利驱动，收益率空间小于2019年，但资产表现线索将较2019年更为均衡。

荀玉根、姚佩、钟青、李影等

策略研究|海通证券研究小组

荀玉根/海通证券研究所副所长、首席策略分析师，博士，注册国际投资分析师。2017年新财富最佳港股策略分析师第三名，2013、2014年新财富策略研究第三名，2015年第二名，2016-2019年第一名。

本年度代表作：《布局良机》、《小心溜车》、《牛市有三个阶段》、《现在类似2005年》、《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略》