张艺琼，冯均科，彭珍珍

（西北大学经济管理学院，陕西西安710127）

一、引言

战略决策反映了上市公司的业务发展方向与经营管理重点，体现出公司核心竞争力，对公司持续稳定发展至关重要。环境的多变性使战略变革成为重要议题，公司需要动态地调整资源配置，及时修正或改变战略模式，以匹配内外环境的变化、保持可持续竞争优势并为投资者不断创造价值［1］。一些公司没能把握时机进行合适的战略变革，使得其竞争地位受到威胁，例如三星手机由于未能适时根据中国国内市场定位改变产品战略决策，导致中国国内市场占有率从之前的20%降至当前的0.8%，三星手机中国市场近年逐步萎靡，其国内竞争地位受到极大的冲击。可以说，市场环境的变化、竞争者的威胁迫使公司进行战略变革，而及时实施战略变革是公司应对环境变化、维护竞争地位的重要手段。

公司战略是影响会计盈余信息的首要因素，战略变化具有高风险性和不可预测性，会增加公司盈余波动程度［2-3］。那么，战略变革带来的不确定后果如何以盈余信息的方式尽早地传递给外界投资者呢？作为公司实际业绩“前奏”的管理层业绩预告有效降低了信息不对称程度，能及时释放公司业绩风险，调整市场预期并影响公司股价。当公司处于战略变革时期，管理层将会如何预期公司业绩、选择发布何种业绩预告呢？皇氏集团（深圳002329）自2014年由原来的专业化发展战略彻底变为多元化发展战略以来，该公司预计2017年业绩为2.90亿元，而2017年实际业绩则为0.57亿元，业绩预告偏差较大。……