徐华　于泽阳　杜静

摘   要：本文在概述经济周期、金融周期及金融压力指数文献基础上，构建金融压力指数，通过VAR模型验证金融压力指数与金融周期、经济周期之间存在的实证关系，得出金融压力指数对于金融周期和经济周期有一定的预测作用，金融周期和经济周期之间存在相互影响的关系，金融压力指数不断变大的趋势预示着经济衰退的概率在增加。提出归纳国内历经的金融风险事件形成成文资料、将金融压力指数纳入到统计指标预警经济周期及金融周期、引导金融市场健康发展促进宏观经济稳健发展等政策建议。

关键词：金融周期;经济周期;金融风险

中图分类号：F832.43                      文献标识码：A                          文章编号：1674-0017-2019（5）-0024-06

一、引言与文献综述

当前全球经济放缓，中国经济进入加速换挡期。在经济全球化大背景下，金融风险具有传染性，每一次金融危机都会带来巨大的经济损失，如1998年亚洲金融危机、2008年次贷危机等，为减少金融危机对经济发展造成的损失，构建一套标准指数预测金融危机可能发生的节点，对于经济软着陆、平稳发展具有重大意义。

经济周期与金融周期的不同阶段之间存在相当强的联系（Claessens& Terrones），经济周期和金融周期具有同步性且相互作用，金融周期会对经济衰退和复苏的时间和强度产生重要影响。Borio（2014）认为金融周期的频率远远低于传统的经济周期，金融周期的峰值与金融危机密切相关，金融周期有助于提前探测金融危机，金融周期的长度和幅度与政策体制有关。……