摘 要：在大环境的影响下，目前国内的市场经济中上市公司并购问题已经成了国内外共同探讨的问题。公司的并购在一定程度上实现了并购公司和被并购公司利益的最大化，给公司的经济和发展带来了积极的影响。但与此同时，上市公司的并购对企业的财务也有极大的影响。基于此，公司必须要客观地分析并购过程当中产生的财务问题，并合理地制订措施，才能够保证企业在并购前后的财务状况保持稳定。

关键词：上市公司;并购;财务问题

一、 企业并购的含义

企业并购的真正含义在于合并和收购。是鉴于企业之间相互信任，相互接纳的基础之上，平等自愿进行的一种经济合作方式。它也是新形势下企业运营的新模式。企业在并购过程当中不仅涉及财产的并购，还涉及股份的并购以及模式的并购。所以在并购过程当中，要重视对被并购方的评估，只有合理的评估被并购方公的价值才能够为公司的发展起到推动的作用。如果在并购过程当中低估了企业的价值，那么公司的经济能力都会受到影响，也没能够发挥其潜能，或是由于收购方的企业并未真正去了解公司的价值情况，就会给并购过程产生影响。还可能是因为通货膨胀的原因造成很多小企业的经济价值与成本之间存在不对等的情况，所以当企业的股票市场价格小于该企业的经营成本时就容易被其他企业所收购。尤其是在现在多元的大背景下，企业的价值被低估是瞬息万变的事情，在变化如此之大的市场营销前企业的经济不稳定情况也会增多，那么企业的并购活动也会增加。

二、 企业并购的现状

就目前我国企业并购的现状来看，财务问题成了企业并购中最为棘手的问题。企业在并购行为之前，首先都会存在并购的动机，从企业本身来讲，并购会给企业带来规模的增大，也会给企业的发展水平、生产水平、管理水平起到促进的作用;由此很多公司会愿意以并购方式促进生产效率、管理水平的提升，从而容易出现并购行为。对于并购财务进行分析，目前许多企业在定价的过程当中提出了折现定价以及其他不同方式定价，或依靠市场来定价等多种形式。但是我国所采取的并购和融资的方式，只是简单的照搬西方的模式，由此会造成该模式与我国的实际情况不相符合，更缺乏风险防控工作。所以跟国外的相比，我国的企业在并购后容易出现财务问题，我国很多企业只是从理论上认识到问题的重要性，很少有人真正的对企业的价值以及融资进行深入的探讨，这无疑使得，我国许多企业在并购过程当中，未真正评估价值和融资，导致并购效应不高。

三、 企业并购对财务的影响

（一）企业并购后对企业财务的积极影响

1. 避税效果

企业并购在一定程度上是可以给企业带来利益的，比如说企业被收购之后可以在一定程度上依靠并购方来支撑财力。相关规定明确指出，企业在被并购后的盈亏和差额都有并购公司共同承担。所以在一定上促进了企业税收的规避，为企业带来了经济效益，这样的话就可以有效的去为企业现金的流入增加收入。如果简单的是对一些有经济效应的企业进行收购，那么对企业本身和股东本身而言就会增加纳税的收益，企业就可以通过资产的转移，使得企业能够获得更多的投资。同样对于并购方而言，它也可以通过并购后转换债权的方式，使得债券换成股票，以此达到抵扣利息的效用。另外，企业也可以利用这些债券来获得资本收入，比如利用延期偿付等方式可以有效的增加企业的资本收益税。

2. 辅助筹资

对于并购而言，如果并购公司能够收购一家资金充裕，但股票市价一般的企业，那么他在并购之后可以有效的获得资金，并且快速的通过投资找到融资的手段，以此促进成长。他也可以设法与一个资金更加富裕的企业联合。因此，公司通常在选择被购方的过程当中，会倾向于企业资金充裕，市场股价较低。这样收购的公司股价就可以在市场的条件下得到提升，那么整个企业的经济价值，也并非本身的账面价值，所以在收购之后相关企业就会以市场价卖出股份。来提高其管理效率，并且这些有利的条件会使得收购方有有利的筹资条件。目前我国国有企业已在进行技术改造，急需大量的改造资金，使其通过多种途径进行重组，盘活存量，减少投资，形成新的生产力。如果资金匮乏，就会导致其发展慢，并购以后企业就可以多了一条向海外融资或向其他方面投资的一种途径，从而为企业投资提供了有利的条件。

3. 价值增值

通常那些被收购的企业，它的股票市场盈利率都不高，低于并购方，这样并购方在完成并购后就可以使得企业的市场盈利率维持在较高的水平，使得其股票能够上升，并且能够使得股东从中获得财富。所以企业在并购过程当中，会在一定程度上，扩大规模，同时也能够有效的控制成本、技术。对于被并购方而言，以更多的优势去吸引顾客。能够使得这些股票市盈率较低的企业，在并购方的支撑下减少破产的风险，提高企业的安全性，而且还能够提高企业的盈利率。同时由于大公司的加入会使得这些小型企业的幸运度得到升级，投资的成本也会降低。所以并购的过程是使得并购方和被并购方同时增加价值的过程，是促进共同发展的举措。

（二）企业并购后对企业财务的消极影响

1. 价值评估问题

企业在并购的过程当中，最常见的问题就是被并购的价值估计，它是并购过程当中的至关重要工作，科学公正的去评价一个企业的价值，不仅有利于并购公司提高其经济效应，还有利于其节约成本，更能够推动并购过程的顺利进行，同时还能为被并购企业带来利益和发展。首先，并购方不应该只是对目标企业的有形资产进行价值评估，而忽视其无形资产的价值评估。其次，要检查目标企业的信息，如果数据存在失真，那么就会导致在并购的过程当中产生不必要的损失，但由此企业在并购过程当中应该再三考虑。最后，在现在的企业并购过程当中，选择的评估方法，也非常受到限制，这样影响了评估结果的科学性和合理性，而且很多资产评估机构并未真正在企业并购的过程当中发挥其真正的效果。

2. 支付方式问题

目前并购企业的支付方式问题从以下三个层次来说明：首先，支付方式存在单一化。经过调查发现，目前我国大多数企业在并购过程当中采用的支付方式仅限于现金支付、财产置换。就拿现金支付来说，它需要在一定时限内，支付相当大的一笔金额，这无疑增加了并购公司的负担，阻碍了整个并购过程的开展。不仅如此，这种以现金为依托的支付方式，会使得收购，增汇率的风险。除此之外，这种不先进的支付方式，会导致许多企业在并购过程当中购出现资金短缺的现状。其次，体现在某些特殊支付方式的风险，现如今国内也引入更优化的支付形式，但随着支付形式的革新，支付方式的风险也在逐步增大。例如，新的支付方式将政府引入进来，政府的干预下，企业免去现金支付的税收，而且收购方也可以施行没有形式的支付。但与此同时也增加了其成本和责任。此外，目前的股份转让也是新的支付形式，它是使得收购方以转股的形式来完成成本的计算。这在一定程度上不利于精准计算，這会使并购后的企业增加风险。最后，在支付方式上也会体现与实际情况不符，从而影响支付方式的问题，在我国的市场上仍然存在着证券价值不规范性，所以导致许多企业通过换股实现交易，从而出现定价困难，换股困难的现象。所以目前要想使得支付方式得到革新、更优化，就必须要解决股权流通的问题，这样才能够使得支付方式更加的公平、多元。

3. 企业融资问题

企业在并购过程当中，也会涉及企业的融资问题，目前从企业的并购过程来看，企业的资金问题仍然是企业是否并购成功的影响因素之一。一般来说，一个企业的自身经济水平，在一定程度上影响了企业收购的进程以及规模扩大的速度。但是目前我国许多企业在并购的过程当中都出现了或多或少的融资问题。具体表现在以下几个方面。首先，由于政策的推行导致融资渠道的狭隘。目前有条例，明文指出，任何融资机构不得为了股票交易提供贷款。虽然这一系列股票政策的推行，能够使得国际市场更加稳定，但同时也限制了企业的并购行为。其次，体现在目前企业并购过程当中，融资数量有限。经过相关的数据表明，目前贷款的额度是由银行负责管理，所以企业的股票以及债券也得到了相应的严格控制。因此在一定程度上限制了企業的融资能力。最后，企业本身的融资成本和融资决策也影响了企业的融资问题。就现状来看，在企业融资过程当中，主要包括有形的资本和无形的资本，但是很多公司在做决策时，只基于分析有形资本儿，忽视了无形资本的评估。但是目前国有企业在融资过程当中存在许多突发问题，主要体现在目前许多企业对于资成本分析不准确，忽视无形资本，或是决策不够客观，不能够对各种融资成本方案加以对比，所以导致许多企业在并购过程当中的融资效率降低。

4. 纳税义务问题

如果企业在纳税之前根本没有尽到纳税的义务，那么并购后会给其他企业带来问题。公司法明确指出，公司在合并的时候需要合并各方的债权和债务。因此如果被并购方在并购之前出现纳税未缴清的情况，那么并购公司应该替其完成义务。如此，企业在并购之后就应该承担被并购企业的税收负担，如此就可能增加合并企业的负担，如果以资产的形式收购，就会使得其在非同一控制下的控股合并，同样也会产生一定的税收问题。所以，企业在合并之前的权益法核算，能够使得损益变化在很大程度上降到更低。

四、 企业并购后财务问题的解决方法

（一）制订财务整合方案

想要完成这一系列的活动，企业必须要重视财务整合方案的制订，从多个方向制订科学的财务方案，这样才能够促进并购过程的成功。例如，企业可以基于目前企业的状况和并购方的状况进行分析，形成财务的整合方案;让并购方和被并购方能够有效的联系在一起形成整体机制。其次，在制订财务整合方案的时候，要充分的考虑到并购方和被并购方各自的会计准则以及财务管理需求，这样才能够完善并购后的财务处理和财务问题优化。例如，可以通过整合两种财务部门的优势，实施财务管理的整个整合化、专门化。

（二）整合存量资产

在并购后对存量资产的整合是财务整合的主要方面，如何利用并购方的资产来完成规模的扩大，需要从以下几个方面来完成：首先要鉴别双方的资产状况，使得被并购方的资产能够盘点清楚，并进行归类弄清楚资产的具体所属情况，把资产进行分类。其次，要合理的去运用这些存量资产，使得资产统筹规划好，使得资产能够合理的分配进行使用，真正的达到节约成本，提高使用率。

（三）完善财务管理系统

整合财务管理系统是企业财务整合方面的基石，是企业并购成功的关键，所以必须要建立财务管理系统，应该从以下几个方面整合和完善财务管理系统。第一，要制订符合会计要求的会计制度，这样有利于对资产进行计算，对货币进行统计，统计核算统一性、确定性，防止财务报表的不必要的报错风险。第二，要根据并购企业的特点，确定经营管理的模式，使得财务的控制点、财务信息以及数据分析都能够得到合理化的管理。第三，要建立起财务信息网络系统，提高网络信息的及时性和核算的覆盖面，使得并购双方的信息都能够及时流通。最后，要建立完善的企业内部控制制度，使得企业在并购完成之后，能够对被并购方进行制度控制，使得其资产以及管理措施都能够统一化、独立化、有效化。

（四）绩效考核系统的整合

要整合并购企业的绩效考核，主要从以下几个方面进行：第一，要结合企业的实际情况建立定量与定性的指标考核系统，这样包括能力目标、长期目标、运营目标以及长期管理目标来制订、调整和考核权重，并且在选择指标的时候要注重业绩指标的可操作性、可行性，这样才能够真正的发挥效用。第二，在制订业绩考核方案的时候必须要经过被并购企业的绩效考核范围内去进行，并且要有具体的责任人和责任范围，使得双方的绩效考核都能够达到无缝对接。

五、 结束语

简而言之，并购在现在的市场上已经成了一项复杂且流行的交易活动，它能涉及的要素也越来越多。为了保证企业能够并购成功，在并购之前就要做好各项因素的分析，在并购过程当中要做好财务问题对策研究，从而有效地控制企业陷入困境当中，以至于无法实现企业并购的预期价值。所以，相关企业在并购之前应该要做好充分的调研工作，并在理论的基础之上合理地采取相关措施，考虑到多方面的因素，为企业的经营提供更全方位的策略。

参考文献：

[1]胡景然.HE公司并购TY家电公司存在的问题及解决对策研究[D].沈阳：沈阳大学，2018.

[2]王珏玮.公司并购、盈余管理与高管薪酬[D].武汉：武汉大学，2016.

[3]任荣.我国上市公司并购中的公司治理问题研究[D].南京：南京大学，2013.

[4]陈金歆.我国上市公司并购重组绩效分析[D].上海：上海社会科学院，2011.

作者简介：

王瑞，重庆师范大学涉外商贸学院。