李兴然

10月27日晚，三达膜环境技术股份有限公司（简称“三达膜”）披露科创板上市招股意向书、上市发行安排及初步询价公告，将于近日招股，即将在科创板挂牌上市。

招股书显示，三达膜是我国最早从事过程工业先进膜分离应用工艺开发的企业之一，也是我国最早将国外先进膜技术引入国内并进行大规模工业化应用的企业之一。目前，三达膜构建了一条完整的膜产业链，涵盖了膜材料、膜组件、膜设备、膜软件、膜应用等各个环节，服务特种分离与水处理两大应用领域。

那么，三达膜的经营状况如何呢？通过详细阅读招股说明书，《股市动态分析》周刊记者发现：三达膜虽然业绩保持基本稳定，但不能持续增长，且研发投入力度在科创板企业中偏低;水务投资运营面临业绩下调的风险;应收账款较大，回款慢。

增长乏力，研发投入不足

公司成立于2005年4月，前身为三达（厦门）环境工程有限公司，由三达膜科技、新加坡三达膜以货币出资设立，注册资本为100万美元。

据财务数据披露，三达膜2016年、2017年、2018年的营业收入分别为5.40亿元、5.86亿元、5.90亿元;归母净利润分别为1.29亿元、1.85亿元、1.81亿元。2019年上半年，公司交出的业绩则为营收3.26亿元，归母净利润1.73亿元。

数据显示，三达膜2018年虽然营收保持0.68%的微小增长，但归母净利润出现2.11%的小幅下降。2019年上半年看似归母净利润快赶上去年全年。但实际上这是因为有7019.01万元非经常性损益的贡献，而去年全年仅为694.69万元。

对于科创板企业被关注的重点指标之一，三达膜2016至2018年研发投入占营业收入的比例分别为5.06%、4.93%、5.40%，5%左右的水平对于科创板企业来说显然偏低。……