摘 要：中国证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。对包括电子元器件制造业在内的诸多新兴行业重点支持，作为信息技术行业的重要硬件，其相关公司的注册上市对科创板的健康发展具有重要的推动作用。本文对电子元器件制造业科创板注册上市公司的基本情况、盈利能力、偿债能力、营运能力及成长能力进行研究分析，旨在清晰认识该行业在科创板的发展现状。

关键词：电子元器件制造业，科创板注册上市，综合能力分析

2019年，中国证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。对包括电子元器件制造业在内的诸多新兴行业重点支持作为重要的信息技术硬件行业，电子元器件制造业的相关公司注册上市对科创板的健康发展具有重要的推动作用。

一、电子元器件制造业注册上市公司的基本情况

根据证监会颁布的《上市公司行业分类指引》要求，截止2019年9月，科创板共有8家已经注册上市的电子元器件制造企业。具体如下：

由表1可知，电子元器件制造业科创板注册上市公司主要集中在上海、广东地区，这与两地的经济发展情况相关，作为资本、技术密集型行业，电子元器件對资金和技术人才的要求较高。上海、广东两地经济发达，地方政府财政充裕，可为战略新兴产业提供优惠的政策和资金支持;资本充足且风险投资机构林立，可为相关领域的创业企业提供所需的风险资金和专业的服务支持;高校与科研机构众多，可为相关行业的企业提供技术与人才的支持，总的来说，上海、广东等经济发达地区的资源能够为电子元器件制造提供人、财、物的支持，相比其他区域能够快速促进该行业的发展壮大，同时也为科创板的注册上市提供了大量的储备企业。

截止2019年9月25日，电子元器件制造业科创板注册上市公司的总市值为1791亿元，占科创板当日总市值5916.13亿元的30.27%，占比较大。从企业角度来看，澜起科技的市值遥遥领先，接近八百亿元，新光光电因规模较小，仅有60亿元市值，总体来看，这几家注册上市公司的市值都不算低，五家都在百亿元以上。一方面，因电子元器件制造本就为科创板重点鼓励发展的行业，上海证券交易所在注册审核中会加快企业的审核速度，证监会在核准时也会注重加快节奏，加之电子元器件制造业中的相当部分企业也愿意申请注册上市，因此会很大程度上增加该行业的注册上市数量;另一方面，当前中美贸易摩擦背景下，大力发展新兴科技行业是国内经济实现高质量发展的重要之举，在产业政策的持续支持下，投资者看好该行业的发展前景，愿意给予行业较高的估值;同时，看好相关行业发展前景的创业投资机构也在前几年投资了部分电子元器件企业，经过发展后具备科创板的注册上市条件，出于创业投资机构及其他投资者的退出安排考虑，都会及时申请注册上市，使得科创板相关行业的企业数量增加较多。综上，电子元器件行业的科创板注册上市公司市值高、数量多、占比大是政策支持、市场驱动的结果。

二、电子元器件制造业注册上市公司的综合能力分析

一般来讲，在实践中，将企业的盈利能力、资产营运能力、整体偿债能力及企业成长能力作为衡量上市公司综合能力的重要方面，本文将分别为盈利能力选取净资产收益率、销售净利率，为营运能力选取应收账款周转率、存货周转率，为偿债能力选取流动比率、速动比例，为成长能力选取总资产增长率、营业收入增长率、净利润增长率指标，对该四项能力进行衡量，进而分析电子元器件制造行业科创板注册上市企业的综合能力。

（一）近两年的盈利能力分析

为考察电子元器件制造业注册上市公司的盈利能力，本文分别选取了净资产收益率、销售净利率指标进行分析。具体如下：

由表2可知，电子元器件行业上市公司的平均净资产收益率均在20%以上，且在2017年的平均值达到33.60%，2017年的高企数据与光峰科技的异常数据有关，其2017年相比2016年净利润增长幅度过大，导致净资产收益率数据非常高，进而使得行业的平均数高企。从企业看，光锋科技近两年持续保持高于行业平均净资产收益率的水平，体现出较高的收益能力，澜起科技、安集科技却持续低于行业平均水平，2018年安集科技的净资产收益率最低，仅有12.97%，2017年新光光电与晶晨股份的净资产收益率仅为10%以下，盈利能力较低;电子元器件行业上市公司的销售净利率近两年呈现上涨趋势，从企业来看，2017年方邦科技表现突出，净利率高达44.31%，但晶晨股份的销售净利率却表现堪忧，仅有4.61%，盈利能力不足，2018年澜起科技和方邦股份的销售净利率均高达40%以上，但晶晨股份的销售净利率仅有11.92%，盈利能力虽有提升但依然较同业公司较低。

（二）近两年的营运能力分析

为考察电子元器件制造业注册上市公司的营运能力，笔者选取了应收账款周转率、存货周转率指标进行分析。具体如下：

由表3可知，光峰科技的应收账款周转率一直保持高位，表明企业的应收账款管理能力强，销售回款能力强，而新光光电和方邦股份的应收账款周转率较低，其给了客户较长的信用周期，应收账款回收存在一定风险，2017年光峰科技的应收账款周转率高达22.59，但新光光电的周转率仅有1.48，2018年光峰科技的应收账款周转率在14.51，但新光光电却仅有1.47，远低于同业企业的平均水平;嘉元科技的存货周转率较高，体现出良好的存货管理能力，表明其产品的市场认可度更高，但新光光电和安集科技的存货周转率持续低于平均水平，表明其产品的市场认可度有待提升，2017年晶晨股份和嘉元科技的存货周转率均在6以上，但新光光电却不足1，2018年嘉元科技的存货周转率高达8以上，但安集科技和新光光电企业却不足2。

（三）近两年的偿债能力分析

为考察电子元器件制造业注册上市公司的偿债能力，笔者选取了流动比率、速动比率指标进行分析。具体如下：

由表4可知，电器元器件行业的流动比率呈现上升趋势，表明行业短期偿债能力增强，方邦股份表现突出，有着很强的短期偿债能力，但光峰科技、新光光电和嘉元科技流动比率较差，影响短期偿债能力，2017年方邦股份的流动比率高达14.27，而嘉元科技的流动比率仅有1.02，短期偿债能力存在风险，2018年方邦股份的流动比率接近15，但嘉元科技最低，仅有1.79;电子元器件行业的速动比率呈现稳步上升状态，方邦股份表现突出，2017年方邦股份的速动比率接近14，但光峰科技和嘉元科技却不足1。

（四）近两年的成长能力分析

为考察电子元器件制造业注册上市公司的成长能力，笔者选取了总资产增长率、营业收入增长率、净利润增长率指标进行分析。具体如下：

有表5可知，电子元器件的总资产增长率表现优秀，2017年晶晨股份和光峰科技的总资产增长率均在100%以上，而安集科技仅有13%的增长率，2018年澜起科技的总资产增长率高达183%，但新光光电却出现负增长;2017年乐鑫科技和光峰科技的营业收入增长率均在120%以上，但新光光电仅有14%左右，2018年嘉元科技的营业收入增长率达到100%以上，但安集科技却不足10%;2017年光峰科技与乐鑫科技的净利润增长率出现异常高企，与公司的非常损益相关，但新光光电却出现下滑，2018年乐鑫科技与晶晨股份的净利润增长率高达200%以上，但安集科技却仅有13.14%。

由上述可知，电子元器件制造业具有广阔的发展前景，企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力均有突出表现，但行业内部差别明显，各企业在各项能力中均体现较大差异。

参考文献：

[1]以科创助推创新驱动发展战略[N].经济参考报，2019-07-23.

[2]范蓉蓉.廖国威，基于因子分析的科创板拟上市企业估值模型[J].行政事业资产与财务，2019（15）.

作者简介：

甘甜（1988-），男，汉族，河南信阳人，经济学硕士，就职于成都方德企业管理有限公司。