赖晓倩 谭箫

【摘 要】 随着经济的不断发展，并购作为一个企业发展壮大、提升自身综合能力的重要手段，越来越多的企业选择并购来提高发展水平，浙江星星科技股份有限公司便是这众多里其中的一员。但是并购能否真正满足企业的需要，还需要对其之后的经营状况进行有效的绩效评价，星星科技在上市以来进行了两次收购，本文便对其并购前后的各项财务变化进行分析并进行绩效评价，判断公司能否实现并购初衷，从中发现该公司在财务管理上存在的问题，并提出相应建议。

【关键词】 星星科技 财务分析 财务指标 并购

一、星星科技并购概况

（一）公司简介

浙江星星科技股份有限公司成立于2003年，经过七年的不断发展壮大，2011年8月11日在深圳上市，股票简称为“星星科技”，代码300256，是第一批上市的高新技术企业。顾名思义，星星科技是一家技术研发企业，主要经营手机显示屏的技术创新和相关材料的换代更新。星星科技的主要客户都是国内外手机知名品牌，主要包括华为、小米、HTC、中兴等，在手机市场份额不断提升的背景下，星星科技拥有着巨大的发展机遇。

（二）并购概况

为了提升企业竞争力，保证公司业绩，星星科技在2013年开始实施并购，同年12月该公司以8.39亿元的价格通过支付现金和发行股票的方式，全资并购了深越光电技术有限公司，该公司同样是致力于显示屏研发的技术企业，但其发展特色是电阻式、电容式触摸屏产品，此次收购完成后，星星科技能够丰富显示屏发展技术和特色，紧跟高新技术发展大潮流，通过产业资源整合，有利于帮助星星科技提升公司盈利水平。2015年，星星科技通过同样的收购方式并购了深圳联懋，此次并购价格接近上次并购的两倍，被并购公司是华为、联想、酷派等国产一线智能手机的核心供应商，并购完成后，通过资源整合，可迅速进入国产一线手机品牌手机组件供应的核心链条。

二、并购绩效分析

（一）星星科技规模占比分析

星星科技的资产、负债和所有者权益在2013年和2015年有大幅增加，这主要就是因为在2013和2015年并购了深越光电和深圳联懋，使得星星科技经营规模大幅扩大，尤其是企业的商誉巨额增加，需要以后大量计提商誉减值。

（二）星星科技财务指标分析

2.1盈利能力分析

2013年的星星科技，净资产收益率、总资产收益率以及净利率都为负数，说明星星科技在并购深越光电之前，公司的盈利状态为大额亏损，为了扭亏为盈，促进产业更好发展，选择并购深越光电，2014年星星科技的净利润慢慢回升，根据查阅的数据，深圳联懋当年实现了销售额12多亿元人民币，由此成功扭转了母公司亏损的局面。紧接着，2015年又并购深圳联懋之后，星星科技的盈利能力又比前一年翻了一番。总的来说，星星科技的连续两次并购都给企业的盈利水平带来了正向的效果。

2.2营运能力分析

星星科技的总资产周转率、应收账款周转天数及存货周转天数在这六年内的变化是起伏不定的，单从应收账款来看，除了2014年和2015年这中间两年周天天数不到100天外，其余的前后两年都分别呈三位数的状态，尤其在2013年，在完成对深越光电的并购之前，星星科技的存货和应收账款周转速度都明显过长，说明公司的营运能力较差。通过并购深越光电，星星科技提升了资金周转速度，可见，通过积极的与深越光电资源的整合，大幅提升了母公司的资产管理能力。即使在2015年并购了深圳联懋以后，公司的营运水平也相对比较平稳，产业发展较为稳定。

2.3偿债能力分析

从2012年到2017年，星星科技的资产负债率是递增的，说明其负债越来越多。在2012年，其流动比率为2.2%，可见星星科技的流动负债的短期偿还能力较高，但在2013年并购深越光电之后，星星科技的流动比率直线下降，这是由于，并购支付给被并购公司的大额现金都来自于银行借款，星星科技的负债增多，企业的资金也无法完全支付银行负债，足以见得星星科技的偿债能力较差，在享受并购带来的财务提高的同时，应关注企业的资金偿债能力，及时关注和规避并购带来的财务风险。

结 语

通过对星星科技连续并购前后的财务指标分析可以发现，实施并购之后，财务绩效在整体上都有所改善，但是在偿债方面，公司需关注企业的负债状况，积极促进资金周转，不断优化资本结构，提高自身偿债能力。总的来说，并购后星星科技的资产规模、销售收入和盈利水平得到了相应的提升，增强了企业的自身竞争力。但这只是并购一年后的绩效水平，其长期绩效会如何变化，还有待后续观察分析。

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作者简介：赖晓倩（1995），女，汉族，山东青岛人，在读研究生，黑龙江八一农垦大学会计专业，研究方向：财务会计理论与实务。

谭箫（1994），女，汉族，山东濟南人，在读研究生，黑龙江八一农垦大学会计专业，研究方向：财务会计理论与实务。