文强

摘要：2019年经济周期接近尾声，大宗商品走势各异; 多家研究机构报告显示，当前的经济周期已步入尾声，或在2020年上半年出现衰退;市场对全球经济增长放缓，世界主要经济体之间的贸易紧张局势及地缘政治等因素的担忧已表现在油价等方面。本文将对2020年的大宗商品发展趋势进行分析。

关键词：经济;2020年;趋势分析;大宗商品

2019年前三季度全国原煤/粗钢/水泥产量同比+4.5%/ +8.4%/+6.9%，整体温和增长。前三季度煤炭/钢铁/水泥/有色开采行业资本开支同比+26%/+29%/+71%/+6%，主要由于新产能、产能置换与搬迁和环保升级等因素，预计资本开支提升将给大宗商品2020年带来产能增加。2018年通胀展望：预计从2018年2月开始（即春节所在月开始），CPI可能会明显上升，并可能持续2-3个月的时间。不过这种基数的上行主要由鲜菜价格所推动，4月开始随着天气转暖就会有所衰减，其后将快速回落，并不能支撑CPI持续上行，全年通胀中枢温和抬升。下面将对宏观经济以及各类大宗商品在2020年的发展进行分析。

（1）宏观经济发展

全球不同区域存在经济周期错位，欧洲经济走势最为领先。2008年金融危机初期，欧洲制造业PMI率先进入收缩区间，随后中国、美国制造业PMI开始收缩。全球金融危机后，欧元区制造业PMI走势一直领先于其他经济体，2019年2月欧元区制造业PMI落入收缩区间起，欧、中、美制造业PMI已分别处于收缩区间9、6、3个月。

本轮经济复苏或将率先从欧洲开始，2020年下半年全球经济有望企稳。截至2019年10月，欧元区PMI已收缩三个季度，明年大概率将出现企稳。……