杨晓玲

摘 要：资本结构研究对一个企业来说是理财的关键环节，也是公司治理的关键。随着我国经济体制改革不断深化，对上市公司资本结构完善和发展提出了新的要求。因此，企业必须认真核算资本成本、制定发展战略，确定适合自己企业的资本结构，从而实现企业价值最大化的目的。基于此，本文对中粮地产集团的资本结构现状进行了详细分析。

关键词：企业;资本结构;现状评价

一、内外融资对比分析

企业资本的主要来源是由内部资金和外部资金，其中内部资金来源主要是指企业在生产活动中的自有资本和资本积累;辅助性企业融资主要是指公司的外部融资来源。通常来说，企业有两种融资渠道：一是直接融资;二是间接援助企业融资，前者是指企业以股份为前提的融资活动，如筹集资金、股份参与和增加发行资本等;后者是指企业资金來自于债权融资活动，主要包括银行、非银行金融机构贷款等。

中粮地产集团2015—2018年度的内部融资与外部融资状况如下：内部融资（按未分配利润计算）2015—2018年度分别为295 738、276 022、360 391和485 383万元;股权融资（股本与资本公积之和）2015—2018年度分别为209 340、193 565、181 573和181 406万元;债务融资（长期借款与短期借款之和）2015—2018年度分别为1 864 529、1 815 019、1 678 335和2 592 994万元;外部融资（股权融资与债务融资之和）2015—2018年度分别为395 769、2 008 584、1 859 708和2 774 454万元。

可以看出，中粮地产集团的债务融资2015-2017年是逐渐降低的，但是到了2018年债务融资明显占了主导地位，最主要原因是公司在建工程投资增加及产能、经营规模扩大，流动资金需求增大以及长期融资金额增加。……