李鹏飞

摘 要：随着人们生活水平的持续增高，导致了城乡用水量随之不断增加，对水质的要求也逐渐增高。同时，产生的各种污水废水也持续增加，如果不经过有效处理而直接排向大自然中，将会严重破坏自然水体，污染环境，从而导致城镇出现水质不良和缺水等现象。为了尽快解决城镇污水处理问题，城乡污水处理厂采用TOT的模式可以提高整个污水处理项目的效率。因此，分析了在TOT模式下的城乡污水处理厂项目实施的经济效益投资关键过程，并提出相应的应对控制措施。

关键词：TOT模式;城镇污水处理厂;经济效益投资

中图分类号：X131.2;F28       文献标志码：A    文章编号：1673-291X（2019）20-0190-02

对已有的城乡污水处理厂项目采用TOT的新投资模式，可以充分发挥社会资本方在运维技术、融资能力、项目管理方面的优势或专长，有效提升城乡对污水的处理能力，从而加快我国基础设施的建设工作[1]。

一、TOT模式介绍

TOT是英文transfer-operate-transfer的简写，中文意思为移交—经营—移交。这种融资方式在世界上应用很广泛。其是指通过在一定时间内出售现有已完成项目的现金流来获得资金来建立新项目的融资方式。通俗来说，指将政府项目或国有企业的产权或经营权在一定时期内转让给社会投资者，以便获得大量的资金投入建设新项目;投资者在规定好的期限内，运营公司并获得应有报酬。合同期满后，投资方的运营商将项目退还给政府对应部门或者国有企业的融资方式。TOT作为新型融资方式的一种，与传统的BOT方法不完全相同，不同于融資租赁，对于周期长而且收益稳定的项目融资非常适用。

中国大部分污水处理项目都是由公共机构垄断的，管理体系僵化且过时，使运营管理效率低下，运营的成本太高，设备的使用年限也不长。在污水处理厂的项目工作中使用先进的TOT模式方法来改进操作是非常有必要的，在污水厂提高管理效率并降低运营成本的同时，政府监测污水的质量，使经济与环境双重效益得以实现。

二、项目实施的关键过程

作为社会资本方，在对TOT模式下的城乡污水处理厂的项目实施过程中，要重点关注以下关键的实施过程。

（一）尽职调查工作

在TOT的投资模式下，社会资本方在投标该项目资产前，要对目标基础设施进行尽职调查并估值。尽职调查（Due Diligence，简称DD）是指社会资本方在拟投标项目资产的历史经营业绩状况、核心管理人员背景、管理及资金两者的运营风险等方面进行较为全面且深入的调查、审核，从而对拟投标项目的经营现状和发展前景做出较为客观的预判。常规情况下尽职调查多分为三部分，分别为商业、法律及财务。由于污水处理厂属于经营性质的组织，在TOT模式中存在一定的特殊性，因此一般仅仅从财务角度进行尽职调查。详细来说，拟投标的社会资本方会对拟投标对象财务方面的信息进行评估，污水处理是公用设施，作为国有资产，过高的估价会对受让方积极性产生负面影响，过低估价则会导致国有资产的流失，因此该估值一般应由该项目资产转让方提前聘请社会评估公司进行相应评估。社会评估公司一般采用企业价值评估中的收益法进行评估，通过对投资项目的预期收益资本化或折现，从而判断评估对象的价值。最终评估价值不仅能够帮助拟投标方明确污水处理厂项目的内在价值，在一定程度上还能帮助拟投标方判断该拟投项目的潜在缺陷及对预期投资的潜在影响。由此可见，尽职调查不但决定着社会资本方的投标决策，更决定着企业未来的收益。

（二）资产接收工作

该过程可以分为两个阶段，一是污水处理厂资产接收前期准备工作，二是污水处理厂资产正式的接收工作。污水处理厂在特许经营前大多属于政府控制，由于企业性质的特殊性，在TOT模式下可能会出现原有国企职工安置、建设资金债务负担、设计规模严重超前造成资产闲置等多类问题。因此，在污水处理厂前期资产接收准备工作中，接收方需要结合资产评估结果考虑应对污水处理厂原有特殊人员安置、原有债务安排及闲置资产处理等问题的方案。在污水处理厂资产的正式接收工作中，还会面临法律及经营有效性方面的问题。法律方面，一是要注意资产移交协议的有效性，TOT模式中特许经营交易双方均要确保资产转移协议的有效性;二是接收资产后的产权相关问题，作为资产接收有效性深层的本质化问题，交易双方要严格明确资产权益及责任分配依据的有效性。经营方面，中标方要始终遵循项目发起者在污水处理服务收费价格管理及污水处理质量管理等方面的要求。

（三）项目融资过程

TOT模式即为一种项目融资方式，但此处的项目融资所指内容则与TOT模式的整体融资作用不同。此处的项目融资对应的是污水处理厂项目投资方在购得相应项目设施并获得对应的特许经营权后，为借助服务费用的收取收回相应投资并在此基础上获得一定收益所进行的建设等行为所对应的融资。此种融资不同于TOT融资模式，对时效要求比较高，风险点也有所不同。详细来说，一是投资方自身的融资风险。TOT模式中中标者需一次性支付与项目发起方的交易费用，因此其收益是建立在未来现金流上的，存在较大的不确定风险。二是存在一定的经营风险。可行性研究及相关分析是减小后期项目风险的重要因素，如若融资者前期可行性研究失误，后期经营中将付出较大的调整成本，从而影响项目未来的收益。

三、应对项目实施的关键过程控制措施

（一）尽职调查的应对措施

尽职调查在TOT项目开展前期的必要性不言而喻，但此处的调查并非对文件资料在数量及内容上的查看、整理与录入。拟投资方应该具备借助尽职调查获得或印证证据匮乏的项目事实及问题的能力，此外，还需具备对各类相关资料文件进行专业判断的能力。因此，政府和投资商双方都应该找到一个高级别高信誉的资产评估机构，来对污水处理厂设施设备进行全方位的估值，以此确保投资商的效益回报。TOT模式投资成功的前提是进行公正合理的污水处理厂资产估值，为了使评估工作能够更加有效的避免TOT投资的前期风险，该评估过程应该由一套完整且具备持续性的活动组成，还应与对目标项目资料的收集、检查、分析和核实等内容相关联。由于尽职调查的工作具备一定的复杂性和专业性，同时还涉及到法律、财务税务等诸多问题，因此拟投标社会资本方和政府双方在进行调查时均应组建尽可能高效的专业团队，并且保证管理层成员尽可能高的调查参与度。除此之外，由于污水处理项目价格对社会经济的影响较大，所以要科学合理地制定一个污水处理价格标准，既要确保投资商的投资回报，又要满足社会人民的污水处理项目价格需求。

（二）资产接收工作的应对措施

一是要妥当合理地安置污水处理厂原有职工。鉴于原污水处理企业的事业单位性质，对其原有职工的身份转换及安顿必须存在一定的合理性，针对离退休人员和在职人员要分别处以不同安顿处理方式，既要保证资产接收后的平稳运作和社会的稳定，又要保证对在职职工的各方面培训，在重新调配人员管理结构和薪水分配机制的基础上实现竞争上岗。二是与项目发起方妥善沟通污水处理厂原有债务处理方式，尽可能明确债务法律关系。三是明确闲置资产接收后的损失和收益，尤其明确其维护费用承担方，并定立相关的责任文书。其次在污水处理厂资产正式的接收工作中，针对法律方面的问题，资产接收方应尽可能完善资产接收手续，严格明确资产权益及责任划分等依据的有效性，切实防范法律风险。在经营方面，资产接收方在未来污水处理厂运作过程中，要严格遵循TOT模式中项目发起方与中标方特许经营协议中的各项条款，尤其是在污水处理服务收费价格管理及污水处理质量管理等方面的要求。

（三）项目融资工作的应对措施

为了更好避免项目融资过程中的风险损失，项目公司应尽可能提高经营水平，积极提升内部风险管理工作质量，增加自身风险管理能力，因地制宜选择融资项目的可行性分析方式，尽可能提高预示判断的准确性，以此减小融资项目的不确定性，降低项目的风险。

结语

采用TOT模式的城乡污水处理厂打破了以往的国企或者政府机构垄断的污水处理模式，为城乡污水处理解决了一系列问题。但TOT项目的实施过程中存在着各类风险及关键控制点，不论是投资商还是污水处理厂原有的经营者都需要把控，并應对TOT模式下的风险及关键控制点，使城乡污水处理工作可以更有效地进行。

参考文献：

[1]  张利，周戒，范洁群，等.TOT项目融资模式及其风险分析[J].四川建筑科学研究，2004，30（2）：120.

[2]  李建平.TOT模式在城市污水处理中的应用及其分析[J].中国西部科技，2009，18（6）：34-35.

[3]  孟繁宇，樊庆锌，纪楠，等.城市污水处理厂综合评价指标体系构建与应用研究[J].环境与可持续发展，2012，37（2）：84-90.

[4]  韩巧玲，徐阳，王建军.采用TOT模式的城镇污水处理厂项目实施过程分析[J].环境与可持续发展，2014，39（3）：83-85.

[5]  王玲.TBT项目融资方式在城市污水处理项目建设中的应用[J].财会月刊，2007，（24）：76-77.