董国霞

【摘 要】巴林银行是由弗朗西斯·巴林爵士在1763年创办的，不同于普通商业银行的存贷款业务，企业的融资与投资管理业务是其主营业务。在1995年2月27日，作为全球最老的银行之一的巴林银行因其经营失误而破产了。这在金融历史的发展中广泛引起了社会各界人士的关注，其也是金融领域的一个经典案例。从行为金融学的“理性人”假设出发，认为决策人都是理性的，人生来就是有利己的本性，总是以个人利益最大化为目标。本文通过对巴林银行倒闭事件的分析，认为巴林银行倒闭最主要的原因是决策者的认知偏差和过度自信，并从外部管理和内部控制两个方面提出解决措施。

【关键词】巴林银行倒闭事件;认知偏差;过度自信

1995年2月16日，巴林银行倒闭引发了整个金融行业的混乱。巴林银行交易员尼克·李森为了隐藏自己由于交易失误而造成了一系列的损失，给各国带来了沉重灾难。时过境迁，其倒闭所折射出的问题以及其倒闭的重要原因至今仍然有很重要的参考价值。从行为金融学视角反思这次危机，一方面有利于规范银行业理性投资，降低行业风险，维护金融稳定;另一方面，个人从资者作为微观主体容易被忽视，基于过度自信等理论对投资者非理性行为进行审视，有利于引导投资者理性投资，创造稳定的投资环境。

一、理论综述

（一）认知偏差

行为金融学理论的重要假定是“理性人”假设，其认为人总是理性的，当人们在面临决策时，人们之前的判断很容易受到问题的表象的影响，以至于看不到问题的本质。即同样的问题以不同的形式表现出来时人们对待问题的态度却截然不同，这就是行为金融学里面的认知偏差。

（二）过度自信

当人们确切地说自己知道某一问题的答案时，其所提供的问题的答案是否百分百的正确？经济学家的大量研究表明：人们即使确切地说自己知道某一问题的答案时，其所提供的答案不一定往往都是正确的，这种情况经常出现。也就是说，在生活中，人们常常会过度夸大自己对事物的认知程度以及对事物的了解程度。像这种在生活中经常发生的过高地估计自己对事物判断的准确性的现象就是过度自信。

二、案例分析

（一）经典案例回顾

巴林银行在英国历史上是地位最显赫的贵族银行之一，时任巴林期货公司的金牌交易员，及该期货公司的总经理的是被誉为天才交易员的尼克·里森，正是他认知偏差、过度自信等一系列失误酿成惨剧。

在1994年6月份，随着日本经济的衰退，尼克·里森认为经济的衰退必然会引起股票价格的大量上涨，于是他就买入了大量的日经225指数期货合约。然而日本发生了强烈的地震，导致日经225指数期货合约的价格大幅度下降，从而其持有的该指数期货多头头寸遭受了很严重的损失。这位天才交易员为了使自己的形象不受损害，他又大量的买进日经225指数期货合约，到1995.2.24，该日经指数期货合约持续暴跌，导致尼克·里森在巴林公司的期货头寸无法挽回时，他选择畏罪潜逃。

随着事态的恶化，巴林银行的亏损已经达到了14亿多美元，并且随着经济的发展，其损失将进一步加大。面对这样一种情形，只要是能考虑到自己未来发展的银行或金融机构，都不会蹚这一趟浑水。自此，巴林银行因经营不合理而宣布倒闭，从而有了世界金融史上震撼全世界的巴林银行倒闭事件。

（二）案例分析

诸多经济学者从经济学原理对巴林银行倒闭原因进行了深入解读，但从行为人心理学角度研究偏少。笔者在大量学者研究基础上，基于行为金融学视角和金融学视角进行解读：

1.基于行为金融学视角分析

（1）拥有“不可战胜的里森”绰号的尼克·里森对日经225指数期货合约的价格预测错误，从而发生了对该支期货合约的认知偏差。随着日本国内经济的快速发展，尼克·里森则认为该支股票将会发生大幅度增长，但是终究是“人算不如天算”，由于当时日本发生了很严重的地震，导致日本经济加速萧条，从而该支股票的价格不仅没有上涨，还大幅度地下跌。从而尼克·里森损失了大约2亿多英镑，损失严重。

（2）虽然这次损失严重，但如果尼克·里森及时收手的话，巴林银行不会导致倒闭，其最主要的原因是尼克·里森虽知道该支股票价格会继续下跌，当他也相信，该支股票会有价格继续上涨的机会的，所以他又大量买入该支股票期货合约，这种逆势加仓是由于尼克·里森过度自信造成的，最终将巴林银行的所有资本都赔进去，这也是造成巴林银行倒闭的最主要的原因。

2.基于金融学视角

（1）巴林银行集团的管理失职

尼克·里森在新加坡巴林期货公司担任高级交易员和总经理，但是在新加坡国际金融交易所应该设立监察机构，当新加坡巴林期货公司管理层人员发生重大失误时，应及时反映给巴林银行集团总部，使巴林银行集团更早地发现尼克·里森的失误，及时止损，这样可能就不会造成一个人使一个拥有几百年历史的银行倒闭。

（2）巴林银行内部控制的松散

从巴林银行倒闭的整个事件来看，巴林集团内部的控制可谓是相当松散，在1995年2月26日，巴林银行倒闭的悲剧发生前，巴林银行证券投资的一些弊端表现得很明显，但是巴林银行集团最高管理层并没有对此做出一定的反映，从而导致了巴林银行倒闭这一悲剧的发生。

三、对策建议

（一）基于行为金融学视角

1.尼克·里森拥有足够的资金去买入日经225指数期货合约，但他对股票价格的认知偏差成为了巴林银行倒闭的导火索。新加坡巴林银行不应只设尼克·里森这样一个总经理，而是应该设立副总经理和其他职位，与总经理一起管理巴林银行，当尼克·里森发生认知偏差时，对其提出相应的建议。

2.过度自信是引起尼克·里森过度交易的一个重要原因。有时即使是自己控制不了的事件，人们经常会误以为自己可能会对该事件的结果产生一定的影响，伴随着这种影响的产生，人们随着获得的信息逐渐增多，这种错觉逐渐加强。随着日经225指数期货合约在网上交易的方便性，尼克·里森拥有可以利用的更多的数据也促使了他的过度交易。

（二）基于金融学视角

1.完善巴林银行的外部管理体制

建立完善的外部管理体制就必须建立完整的制度，在制度面前，人人平等，并且制度要有一套规定的章程且切实可行。在一个企业中，无论是上级还是下属，都要遵循該制度，且不能对制度随意更改。然而企业的管理制度不是一天两天就能确定的，而是要通过一系列的观察才能形成一套完整的管理体系。

2.完善巴林银行的内部控制制度

（1）明确内部控制的目标，优化内部控制环境：内部控制环境是一个企业内部控制制度建立的重要前提条件，企业只有创造了良好的内部控制环境，内部控制才会更有效。

（2）提升企业员工的素质：企业员工的素质是企业内部控制的关键，只有培育出优秀的人才，才能不断提升企业的业务水平。

（3）加强内部监管：企业的外部管理和内部控制都是一个过程，都需要建立良好的控制制度来实现。企业应该在企业内部设立自我评价系统，以便发现自己的不足并及时改正。

【参考文献】

[1]贺京同，付婷婷.行为金融学框架下的实验金融研究评述[J].上海金融，2018（4）：48-53.

[2]郑健雄.泰勒的行为金融学与系统性风险的防范[J].福建论坛（人文社会科学版），2018（2）：25-30.

[3]夏明.主观性视角下的行为金融学研究—基于奥地利学派的观点[J].经济评论，2015（5）：154-160.

[4]熊金武，缪德刚.行为经济学的方法论价值——基于行为金融学前沿理论的分析[J].经济问题探索，2015（4）：167-173.