摘要：企业盈利能力是企业获取利润的能力，是企业经营业绩和管理效能的集中表现。近些年，面对经营环境的复杂变化和严峻挑战，包括“提速降费”“流量单月不清零”“营改增”和竞争加剧等，通信企业积极应对，调整思路，谋求转型发展和持续盈利。本文以中国联通为例，通过中国联通2015 - 2018年财务数据，对其盈利能力进行分析和评价。

关键词：通信行业：盈利能力：中国联通

一、分析背景

2016年，工信部《信息通信行业发展规划（ 2016 - 2020年）》指出：“到十三五末，光网和4G网络全面覆盖城乡，宽带接入能力大幅提升，5G启动商用服务，形成容量大、网速高、管理灵活的新一代骨干传输网”。这给通信行业带来了前所未有的机遇和挑战。中国联通作为通信行业三大运营商之一，积极应对，进行经营模式转型与创新，以期为公司未来迈上健康发展之路奠定良好的基础。

二、经营业绩分析与评价

2015年至2018年，随着行业的发展和竞争的加剧，中国联通收入和盈利均面临较大压力，数据如表1所示。

從表1中数据可以看出，2015 - 2018年中国联通经营波动较大，2016年公司经营业绩较差，其间其收入与收益水平与行业领先水平仍有差距。从营业收入角度分析，该公司4年总体营业收入呈现先抑后扬的趋势.2017 - 2018年营业收入增长率为5. 84%，较之前有了明显的增加。具体分析可以看出，近4年间，随着互联网技术的发展和通信行业的转型升级，移动用户的增多，中国联通营业收入结构发生重大变化，宽带及移动数据服务的收入持续上升，取代传统语音通话及月租费，成为企业营业收入的最主要来源，2018年达到营业收入的一半以上。从营业成本角度分析，2015 - 2018年中国联通成本水平有小幅波动。折旧与摊销仍占比最大，随着4G网络布局的完善和5G的临近，宽带网络运行及支撑成本持续上升。另外，中国联通4年间其他业务成本持续降低，由2015年的44，045，985，486元下降至2018年的27. 604，015. 917元，总体降比超过35%。营业利润方面.2015 - 2018年公司营业利润呈现下降后反弹的趋势。其中2016年营业利润一度下降至-274， 765，758元.2018年回升至11，921，350. 859元。除上文已分析营业成本因素外，销售费用及管理费用在4年中缓慢上升，公司应注重对相关期间费用的管控。值得注意的是，近4年来，为应对行业技术升级所带来的机遇与挑战，积极布局备战5G、持续完善4G，中国联通加快人才引进，提升创新能力，研发投入由2015年的316，469，139元增至2018年的1，418，558，860元，平均年增长率超过45%。此外，由于企业处在发展模式的转型期，还应注重业务模式转型给企业营业利润带来的影响，如2017公司实施光改，导致资产报废损失约人民币29.0亿元。从净利润角度分析，近4年，净利润总体水平呈波动趋势。2018年虽然营业收入和营业利润上升明显，但净利润对比2017年不增反降，企业应注意营业外收支项目对净利润的影响。

三、财务比率分析

企业盈利能力通常包括商品经营盈利能力、资本盈利能力、资产盈利能力和上市公司盈利能力这四方面指标。本文通过计算上述四方面的代表性指标，并结合其主要竞争对手之一——中国移动的相关数据对中国联通的盈利能力进行分析和评价。如表2所示。

（一）商品经营盈利能力

销售净利率作为商品经营盈利能力的代表性指标之一，体现净利润与营业收入之间的关系，反映企业单位营业收入所带来的净利润的高低。从表2的数据中可以发现中国联通销售净利率在2015年至2018年期间先下降再逐渐回升，与其营业收入的变动大体趋于一致。虽然2018年营业收入上升至290，876，776，866元，但由于净利润在2018年较2017年下降从而影响了销售净利率的上升空间。对比中国移动，无论是从营业收入水平、净利润水平还是销售净利率水平，都可以看出，中国联通商品经营盈利能力指标远低于其竞争对手水平。

（二）资本盈利能力

净资产收益率作为资本盈利能力的代表性指标，又称为股东权益报酬率。该指标是指企业在一定的会计期间实现的净利润与所有者权益平均余额的比率，用来衡量股东权益创造投资回报的能力，是评价企业资本经营效率的核心指标。从表2中数据可以看出，中国联通近4年间净资产收益率水平在2016-2017年两年间水平较低.2018年虽有所增长，但仍未恢复到2015年的水平。其变动的原因，一方面是4年间公司所有者权益总体呈现持续增长趋势.2016 - 2017年的增长率甚至高达33. l9%：另一方面是企业净利润的波动带来的影响。对比中国移动，可以看出，中国联通在资本盈利方面远逊于中国移动。

（三）资产盈利能力

总资产报酬率是资产盈利能力的代表性指标之一，是企业一定时期内实现的收益总额与平均总资产之间的比率，体现企业运用总资产产生收益的能力。由表2中的数据可以看出，中国联通与中国移动两家企业总资产报酬率2015年至2018年总体趋势相一致，都是先下降再有所回升，但中国移动的数据整体更趋于稳定，而且中国联通的指标与中国移动的指标总体水平差距很大，说明其资产盈利能力相较中国移动，水平偏低。

（四）上市公司盈利能力

每股收益是企业本年净利润与流通在外的普通股股数的比率，是上市公司所特有的盈利能力指标之一。该指标表示普通股股东每持有一股所能享有的利润或承担的亏损，通常用来衡量普通股的获利水平。从表2中数据可以看出，中国联通每股收益水平4年间总体低于0.2元，2016年更低至0.01元。而中国联通的竞争对手中国移动每股收益2015年至2018年间却从5.30元上升至5.75元。由此可见，中国联通普通股获利水平很低。

四、总结

通过上述分析可见，中国联通在过去4年中盈利能力水平较低，远逊于行业竞争对手。中国联通在深化实施聚焦创新合作战略，建设新治理、新基因、新运营、新动能、新生态的“五新”联通，全面深化混合所有制改革的过程中，应加速运营改革与创新，提高营业收入水平，同时强化基础管理和风险管控，推进降本增效，不断提升企业盈利能力。

参考文献：

[1]姜毅，张桂杰.财务分析[M].北京：中国财政经济出版社.2016.

作者简介：

贺琼，大连财经学院，辽宁大连。