大多数公募FOF成立已存续将近2年，经过成立初的期望，到年初的失落，再到如今的业绩渐渐恢复，FOF的投资价值正在逐渐被市场认可。

杨德龙

中国证券业协会首席经济学家委员会委员、央视财经频道特约评论员、前海开源基金首席经济学家

近期，沉寂已久的公募FOF基金终于迎来曙光，不仅基金规模激增，而且与普通混合型基金相比，公募FOF、养老FOF以稳健、低波动的收益特征收获最高收益率超过32%的好成绩。

回顾年初，作为公募基金中备受瞩目的创新类产品，普通FOF的发展前景被寄予厚望，但出师不利，首批FOF由于成立一年业绩不佳，规模较成立之初也整体缩水，遭遇成长的烦恼。经过近一年的成长，公募FOF、养老FOF以稳健、低波动的风格渐渐收复失地，量价齐升。同时，大类资产配置和基金优选的投资理念，已经成为公募FOF重要的收益来源。

10月12日，数据显示，今年前三季度沪指累计上涨16.49%，深指累计上涨30.48%，创业板指累计上涨30.15%，大消费、医药、科技等板块接连发力，前三季度权益类基金业绩普遍喜人。

受益于市场的转暖，91只FOF基金（A/C份额分开计算）今年以来业绩表现亮眼，6只FOF产品收益率超过10%，最高前海开源裕源收益率超过30%。从规模看，养老目标FOF合计规模为173.38亿元，是FOF产品主力，规模最大的为9月6日成立的富国智诚精选3个月。

同样，Wind统计数据显示，从存量FOF产品业绩看，今年前8个月内市场14只公募FOF（不同份额合并计算，不含养老FOF）平均收益率为7.78%，表现最好的FOF收获了32.7%的回报。从净值表现看，有13只FOF的单位净值在1元以上，其中前海开源裕源业绩表现排名首位。

今年以来FOF产品数量与规模双增，业绩表现亮眼。可以说，随着越来越多基金公司布局该领域，以及投资者对此类产品的认可，国内FOF产品的未来可期。特别是FOF基金以稳健、低波动特征著称。它的价值需要通过较长时间的业绩表现，才可能慢慢被投资者认识到，资产配置对于组合风险与收益的平滑与优化，加上子基金管理人超额收益的累积，都是需要较长时间才能积累到一个明显的程度。

规模：14只FOF产品规模超5亿元，养老目标基金为FOF主力

据Wind数据显示，截至2019年10月11日，91只FOF基金（A/C份额分开计算）规模为259.93亿元，规模涨幅超过80%。其中，份额增长最为明显的前五大FOF基金分别是交银安享稳健养老一年、民生加银康宁稳健养老一年、建信优享稳健养老一年、兴全安泰平衡养老（FOF）以及国投瑞银稳健养老一年。

数据显示，FOF基金今年第二季度规模增长尤为明显。截至二季度末，FOF基金的资产总规模从第一季度的132.93亿元增长至第二季度的204.96亿元，FOF基金的产品数量也从第一季度的32只上升至第二季度的57只，新添的FOF基金多达25只。这主要是因为第三批养老目标基金拿到了批文，并开始落地。

事实上，自公募FOF获批以来，养老目标FOF—直担任主力。今年以来的规模超增长，也主要以养老目标FOF为主力。数据显示，公募FOF总规模为259.93亿元，其中养老目标FOF合计规模173.38亿元，占比近70%。距离首只养老目标基金——华夏养老目标日期2040成立已经一年有余。截至9月底，已成立的养老目标FOF达55只，合计规模达170亿元。截至9月底，养老目标FOF成立以来绝大多数实现正收益，平均年化回报接近6%。

从规模来看，14只FOF基金产品规模在5亿以上，截至目前，规模最大的为2019年9月6日刚成立的富同智诚精选3个月，最新规模为35.11亿元;2019年5月30日成立的交银安享稳健养老一年混合（FOF）规模为20.53亿元;2019年4月26日成立的民生加銀康宁稳健养老混合（FOF）规模为15.09亿元。

业绩：33只FOF基金年内回报超过5%最高回报超过30%

根据Wind数据，截至2019年10月II日，6只FOF产品（A/C份额分开计算）今年以来回报超过10%。33只FOF产品今年以来回报超过5%。

由表1可见，前海开源裕源今年以来回报最高，超34%;姜萍、朱赟管理的海富通聚优精选以29.29%的回报紧随其后;其中兴全安泰平衡养老和上投摩根尚睿今年以来回报超过14%。今年以来回报超过6%的FOF产品，中欧养老、南方养老、华夏养老、泰达宏利养老、建信养老、嘉实养老、长信养老、银华养老、汇添富等系列产品在列。

目前，养老FOF是2018年才诞生的全新产品种类，监管层正推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围，这一政策导向给予养老FOF广阔的发展空间。因此，未来配套政策陆续出台后，叠加投资工具多样化，养老FOF将有望迎来爆发性的增长。虽然今年年初公募FOF遭遇成长的烦恼，但与国外发达市场相比，国内公募FOF仍有很大的发展潜力。随着越来越多基金公司布局该领域，以及投资者对此类产品的认可，国内FOF产品的未来可期！