陈邓新

近日灿星文化正式发布招股说明书，欲登陆A股创业板，公司背后有阿里巴巴与腾讯的身影。锌刻度（beefix）调查发现阿里巴巴与腾讯共同投资了二十余家公司，其中蕴藏了不少故事。

灿星文化是阿里巴巴与腾讯共同投资的一家影视娱乐公司，投资方式突击入股，于2018年6月19日进入战略投资，锁定期为36个月，也就是2021年6月19日阿里巴巴1.17%股份和腾讯0.94%股份才可以卖出。

这笔投资前景如何呢？在回答这个问题前，先看看之前的案例。时光回到2014年11月，阿里巴巴与腾讯联手战略投资华谊兄弟（锁定期为36个月），阿里巴巴认购约6175.58万股而腾讯5155.05万股，认购价为24.83元/股。华谊兄弟与腾讯在游戏业务、电影项目进行合作，与阿里巴巴在电影项目上进行合作。不到一年，2015年8月阿里巴巴与腾讯再次联手战略投资华谊兄弟（锁定期为36个月），认购价为24.73元/股。

华谊兄弟当前股价为4.59元，考虑到高送转和现金分红，阿里巴巴与腾讯持有的华谊兄弟复权后股价约为9.44元（2014年）和9.34元（2015年），这与24.83元（2014年）与24.73元（2015年）相去甚远，从投资收益角度看惨不忍睹。

不过，从电影项目合作角度看两者都有所获，腾讯的收获更大，甚至与华谊兄弟共同出资成立了华谊腾讯娱乐有限公司，一起做大电影市场蛋糕，共同分享电影发行权利所附带之利润。

因此，看灿星文化也要一分为二，单论股价3年后的确不容乐观，灿星文化2017年营业收入为20.58亿元同比下滑约24%，净利润为4.51亿元同比下滑约38%，2018年上半年业绩滑坡更为严重，究其原因是其最大依仗《中国好声音》影响力已今非昔比，逃不了综艺节目生命周期的“魔咒”走向了下坡路。

要论合作，投资灿星文化并不亏，灿星文化在综艺节目制作上的底蕴很深，因此阿里巴巴与灿星文化联手推出《这！就是街舞》，腾讯与灿星文化联手推出《即刻电音》都取得了不错的效果。

如今阿里巴巴与腾讯同为滴滴出行股东，想当年两家围绕打车软件展开“殊死搏斗”。阿里巴巴投资了快的打车，腾讯投资了滴滴出行（当时名称为滴滴打车），原本之间就不怎么对付，暗地里时不时擦出火花，但总体还是保持克制，直到2013年9月局面被打破。

大本营位于杭州的快的打车率先挑起战火，进入滴滴出行的大本营北京，一出手就是单笔最高200元的免单额度或是5元现金返还。这还了得，滴滴出行立即应战更是将战火从北京扩大到全国。

起初，台面上还是快的打车与滴滴出行互啄，到了2014年1月，微信支付直接下场与滴滴出行一起投入2亿元请全国人民打车，支付宝不甘示弱与快的打车一起投入5亿元应战。到了2月，双方又进行两轮补贴大战，特别是第三轮补贴那可是10亿元级别的，马化腾曾坦言：“最高一天亏4000万元，谁也不敢收手，一收手就前功尽弃了，内伤死掉了。”

用户是美滋滋，天天上班打车比打的还便宜，个个感叹碰到互联网美好时光，然而投资人几乎都快坐不住了，这钱要烧到什么時候？直到马云在来往发文：“打车软件的朋友们，你们到底还想打多久啊？建议你们坐下来喝杯茶，商量一下，下一步如何干得更智慧点。”

事情出现了转机，各路斡旋的人相继登场，最后IT泰斗柳传志都出马调解，经过多轮博弈战争停止了，滴滴出行合并快的打车，阿里巴巴与腾讯成为共同的股东在董事会势均力敌，如此一来滴滴出行管理层反而渔翁得利掌握了公司主导权，如今的滴滴出行毅然成为不容小觑的IP平台，更是成立了股权投资公司，力图打造属于自己的生态体系。

不过，阿里巴巴与腾讯都不甘心，阿里巴巴投资神州专车，而腾讯系美团点评切入网约车挑战滴滴出行，一旦条件成熟未必不会爆发第二次打车大战，到那时不管是腾讯还是阿里巴巴都不会轻言放弃了。

阿里巴巴与腾讯博弈，有时是阿里巴巴胜出，典型案例就是众安保险。

2016年6月，由马云、马明哲、马化腾合办的“全球首家互联网保险公司”众安保险正式创立。在创立之前博弈就开始了，针对如日中天的微信，阿里巴巴那时推出来往与之抗衡，马云曾打趣：“我在想，在移动通信领域，为什么是微信？那马化腾也会想，在电商领域，为什么是阿里？ 多一个来往，就算最后成不了大器，也能促进微信的创新和发展。”

因此，马云与马化腾在创立众安保险时，一边协商如何共谋大事叩开互联网保险的大门，一边在移动端针锋相对围绕微信地位你追我赶。虽然最终来往没有撼动微信的地位，但在众安保险股权分配上阿里巴巴占了优势，持有19.9%为第一大股东，腾讯与中国平安各自持股15%并列为第二大股东。

对这个结果，腾讯自然也是有想法的，毕竟非亲生、毕竟第一大股东的话语权更大，待众安保险赴港上市一个月之后，腾讯创立了微民保险代理有限公司，一家独立开发的互联网保险公司，此后就可以大展拳脚了——保险公司一个最显著特征是现金流充沛，对任何一家互联网巨头来说都充满了诱惑，可成为生态体系闭环的重要金融支柱。

阿里巴巴与腾讯博弈，有时是腾讯胜出。典型案例就是美团点评。

提到美团点评就不得不提到始于2011年拉手网、糯米网发动的千团大战，在初期美团形势不利（当时还没有合并大众点评），连广州、上海的城市经理都被竞品挖走了，此时是阿里巴巴出来出资参与B、C两轮融资，力挺美团血战到底。上千家团购网站厮杀，活下来的既不是成立最早的，也不是摊子铺得最大的，而是背后有互联网巨头支持的，阿里里巴巴支持的美团，腾讯支持的大众点评和百度支持的糯米网。

2015年10月，美团与大众点评合并，阿里巴巴与腾讯同时成为重要股东，但滴滴出行合并后那一幕没有再度上演，马云给美团点评创始人王兴一个抉择，必须二选一，原本以为阿里巴巴对美团点评恩重如山，最终极有可能会倾向自己，但王兴却没有满足马云的诉求，渴望维持现状。

最终，阿里巴巴8折甩卖美团点评的股份，大力扶持口碑，而腾讯通过后续两轮融资一跃成为美团点评第一大股东——直到美团点评上市前公布招股说明书，大家才发现原来阿里巴巴并没有清仓美团点评，还持有约1.48%的股份。

为了全面对抗美团点评，阿里巴巴95亿美元全资收购了饿了么并与口碑进行了合并，原本投资饿了么的腾讯获利出局。